Чистая денежная позиция позволяет оставаться в прибыльной зоне
ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 мес. 2025 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Выручка компании сократилась на 23% до 464,1 млрд руб., отражая снижение объемов продаж и цен реализации на фоне замедления деловой активности в России под влиянием высокой ключевой ставки.
Продажи металлопродукции снизились на 10,4%, под влиянием неблагоприятной конъюнктуры российского рынка на фоне макроэкономических факторов, а также в связи с проведением капитальных ремонтов в прокатном переделе. Продажи премиальной продукции сократились на 18,3%, отражая сокращение продаж толстого листа стана 5000 и проката с покрытиями на фоне замедления строительной активности. В то же время производство угольного концентрата выросло на 16,2% в связи с ростом объемов добычи.
Операционные расходы сокращались более медленными темпами, составив 446,0 млрд руб. (-12,9%), отражая влияние инфляции затрат.
В итоге операционная прибыль компании сократилась на 80,0%, составив 18,1 млрд руб.
В отчетном периоде чистые финансовые расходы компании составили 4,0 млрд руб. во многом по причине отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц (-3,3 млрд руб.), резерва под обесценение активов (3,4 млрд руб.), а также прочих расходов в размере 8,7 млрд руб. Помимо этого, процентные расходы увеличились с 4,3 млрд руб. до 4,8 млрд руб. на фоне увеличения стоимости обслуживания долга, составившего 56,6 млрд руб. Процентные доходы увеличились с 13,8 млрд руб. до 16,2 млрд руб. на фоне роста процентных ставок по размещенным денежным средствам компании.
В итоге чистая прибыль ММК сократилась на 84,7%, составив 10,4 млрд руб.
Среди прочих показателей отчетности отметим остающийся в отрицательной зоне свободный денежный поток (-2,6 млрд руб.) несмотря на сокращение капвложений, а также высвобождения части оборотного капитала. Чистый долг ММК остается в отрицательной зоне (–72,1 млрд руб.), при этом коэффициент чистый долг/EBITDA составил –0,85x.
Компания не ожидает улучшения результатов в четвертом квартале в связи с неблагоприятным влиянием высокой ключевой ставки на деловую активность.
По результатам вышедшей отчетности ММК прогнозы мы понизили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы, отражая снижение цен реализации, а также меньшие объемы производства, вызванные ужесточением денежно-кредитной политики. Помимо этого мы скорректировали наши ожидания по дивидендным выплатам,учтя более медленное их восстановление. В результате потенциальная доходность акций ММК сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
В настоящий момент акции ММК торгуются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей.
nastaki@yandex.ru
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
