Компании ВУШ Холдинг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_vush_holding_wush/
Совокупная выручка компании выросла на 38,8%, составив 4,4 млрд руб. При этом доходы основного операционного направления шеринга выросли на 63,6% до 4,2 млрд руб. на фоне роста парка СИМ (средств индивидуальной мобильности) до 133,0 тыс. и роста активных пользователей на 36,5% до 7,4 млн. Также выручка компании от страхования поездок выросла на 40,8% до 200 млн руб. Отметим, что компания получает указанный вид доходов от продажи клиентам страховых полисов, выступая в качестве агента. Кроме прочего компания в отчетном периоде реализовала товары (самокаты и сменные батареи) на символическую сумму 68 тыс. руб.
Себестоимость продаж выросла меньшими темпами на 32,0% до 2,8 млрд руб., главным образом, на фоне почти двукратного увеличения расходов на оплату труда, ремонт и техническое обслуживание, а также техническую поддержку пользователей, при этом в отчетном периоде практически отсутствовали расходы на себестоимость проданных товаров. В итоге операционная прибыль выросла на 41,2%, составив 1,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы составили 91,9 млн руб. против расходов 525 млн руб. годом ранее, прежде всего, на фоне получения положительных курсовых разниц в размере 553,5 млн руб.
В итоге чистая прибыль выросла в 3,3 раза и составила 1,3 млрд руб. В то же время показатель EBITDA показал рост на 45,3%, составив 2,0 млрд руб., при этом маржинальность по EBITDA сократилась до 45,9% (-5,4 п.п.).
Открытым остается вопрос с дивидендными выплатами. В соответствии с дивидендной политикой минимальный целевой уровень выплат определяется в процентах от ЧП в зависимости от показателя чистый долг/EBITDA, который по итогам вышедшей отчетности равен 1,2, что предусматривает дивидендные выплаты в размере 50% от ЧП по МСФО. Отметим, что согласно планам самой компании общая сумма, выделенная на выплату дивидендов, составит 1,14 млрд руб. Объявление решения Совета директоров Холдинга о рекомендованной сумме дивидендов запланировано на октябрь текущего года.
По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы несколько понизили прогноз по выручке на текущий год, уменьшив показатель средней выручки на активного пользователя. В то же время мы сократили долю операционных расходов в выручке на всем окне прогнозирования, как следствие, несколько подняв линейку прибыли. В итоге потенциальная доходность акций компании возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/pao_vush_holding_wush/
В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/E 2023 около 12,4 и P/BV 2023 около 4,1 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
