Спад операционных и ценовых показателей предопределил чистый убыток
Мечел раскрыл операционные и финансовые результаты за 1 п/г 2023 года. Обратимся к анализу сегментных данных.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Выручка горнодобывающего сегмента упала более чем на треть на фоне сокращения продаж угольного концентрата на 20,2%, железорудного концентрата (ЖРК) - на 25,3%, кокса – на 3,3%. Понижательная динамика операционных показателей сегмента была связана со снижением пропускной способности железнодорожной инфраструктуры на Восточном полигоне, остро проявившейся в первом квартале текущего года. В то же время квартальные результаты дивизиона в текущем году имеют положительную динамику на фоне поэтапного восстановления объемов добычи в рамках проектов по улучшению операционной эффективности, а также приобретения новой горнотранспортной техники. Резко снизившиеся цены на все виды продукции, а также падение объемов реализации привели к тому, что EBITDA сегмента упала почти в 3,5 раза, составив 15,2 млрд руб.
Продажи металлопродукции сократились на 6,8%, составив 1,7 млн тонн на фоне снижения производства чугуна, выплавки стали и плоского проката, что было связано с плановым и капитальным ремонтом производственных агрегатов и оборудования. В результате доходы сегмента сократились на 17,8% до 132,2 млрд руб., в том числе, по причине ухудшения ценовой конъюнктуры по основным категориям металлопродукции. В свою очередь, EBITDA сегмента снизилась на 9,9%, составив 23,4 млрд руб., несмотря на снижение себестоимости продукции.
В энергетическом сегменте десятикратное увеличение показателя EBITDA, составившего 2,3 млрд руб., было связано, в основном, с ростом цен и прочих доходов.
Переходя к консолидированным финансовым результатам компании, отметим снижение общей выручки на 21,9% до 194,7 млрд руб. Операционные затраты сократились меньшими темпами на 7,6% до 165,7 млрд руб. на фоне роста цен на сырье и электроэнергию. Это привело к падению операционной прибыли более чем в 2 раза с 70,0 млрд руб. до 29,0 млрд руб.
Общая долговая нагрузка компании составила 282,4 млрд руб., при этом процентные расходы составили 12,6 млрд руб., сократившись на 24,3%, на фоне снижения процентных ставок. По этой же причине компания зафиксировала трехкратное снижение процентных доходов, а также отрицательные курсовые разницы в размере 24,3 млрд руб. против внушительных положительных значений 35,0 млрд руб. годом ранее. В результате чистые финансовые расходы составили 36,4 млрд руб. против доходов за прошлый год.
В итоге чистый убыток холдинга составил 3,5 млрд руб. против рекордной прибыли годом ранее.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей компании на ближайшие годы, отразив спад в объемах продаж одновременно с ростом операционных и административных затрат, противопоставив этому постепенный рост цен на продукцию. Одновременно мы обнулили наши ожидания по дивидендам на привилегированные акции компании по итогам текущего года. Напомним, что мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, поскольку компания согласно нашим расчетам выйдет на положительный собственный капитал в 2026-2027 г.г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
На данный момент акции компании не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
