Компания Россети Северный Кавказ раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 г.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
Выручка компании выросла на 20,3%, составив 10,6 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 14,4%. Выручка от продаж электроэнергии выросла в полтора раза, составив 7,4 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в Ингушетии. Помимо этого, с 1 апреля 2020 г. ей присвоен статус гарантирующего поставщика на территории Республики Северная Осетия – Алания, а с 1 июля 2020 г. - в Республике Дагестан. Добавим также, что с 1 мая 2021 г. компания также стало поставлять электроэнергию на территории Чеченской республики, а с 1 августа 2021 г. - на территории Кабардино-Балкарской и Карачаево-Черкесской Республик. Значительный рост прочих операционных доходов, где учитываются полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, связан с признанием доходов от погашения кредиторской задолженности.
Операционные расходы возросли на 21,6%, составив 15,7 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание внушительная статья затрат – приобретение электроэнергии для продажи, составившая 6,4 млрд руб. против 4,5 млрд руб. годом ранее, а также рост затрат на персонал (+14,8%, 2,7 млрд руб.) и увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии (+11,3%, 1,2 млрд руб.). Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 2 млрд руб. (2,3 млрд руб. годом ранее). Отметим также снижение затрат на покупку электроэнергии для компенсации потерь с 996,5 млн руб. до 750,8 млн руб. годом ранее. В итоге операционный убыток снизился на 15,8% до 3,4 млрд руб.
Финансовые расходы компании возросли на 10,8% до 473 млн руб. на фоне увеличения долгового бремени с 11,3 млрд руб. до 14,4 млрд руб., а также повышения стоимости обслуживания долговых обязательств.
Финансовые доходы сократились на 8,1% до 102 млн руб. по причине отсутствия в отчетном периоде эффекта дисконтирования финансовых обязательств при первоначальном признании. В итоге чистый убыток сократился на 18,4% до 2,9 млрд руб.
В ближайшие годы объем поддержки компании со стороны ПАО «Россети» оценивается в 35,0 млрд руб., часть из которых будет привлечена через выпуски новых акций. В настоящий момент в процессе размещения находится очередная допэмиссия акций, срок окончания которой продлен с апреля текущего года еще на три года. Предполагается разместить 6,6 млрд штук акций по цене 32,44 руб.
По итогам внесения отчетности и обновления инвестпрограммы мы понизили прогноз чистой прибыли компании на текущий год вследствие более высоких расходов на приобретение электроэнергии и значительного объема резервирования под обесценение дебиторской задолженности.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...
В настоящий момент акции компании не входят в состав наших портфелей.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке. |
