6 0
102 924 посетителя

Блог пользователя arsagera

Блог УК Арсагера

Блог об инвестициях и управлении капиталом, о макроэкономической ситуации. Аналитика по различным эмитентам и отраслям.
31.05.2022, 18:59

МТС (MTSS) Итоги 1 кв. 2022 г.

Внушительные дивидендные выплаты на фоне полутриллионного долга

Компания «МТС» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 кв. 2022 года.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

Общая выручка компании выросла на 8,5% и достигла 134,4 млрд руб. Значительный вклад в рост выручки привнес «МТС Банк» (+47,7%), а также сегмент «Прочие услуги», объединяющий цифровые сервисы компании (облачные решения, музыка, стриминговые сервисы, кэшбек), которые компенсировали снижение продаж телефонов и аксессуаров.

Традиционный вид деятельности компании – услуги связи на российском рынке - продолжил демонстрировать умеренный, однако устойчивый рост выручки (+6,7%). Увеличение доходов по этому направлению объясняется корректировкой тарифов, ростом абонентской базы мобильного оператора, а также органическим ростом доходов от фиксированной связи.

Операционные расходы увеличились на 13,0%, в итоге операционная прибыль составила 26,7 млрд. руб. (-6,7%). Снижению операционной прибыли, в том числе, способствовал опережающий рост затрат, связанный с увеличением амортизации, отражающий внушительные капитальные вложения компании, а также последствия сделок по приобретению новых бизнесов.

Процентные расходы МТС существенно возросли (с 9,5 млрд руб. до 14,4 млрд руб.) на фоне как увеличения долга (до 497,6 млрд руб.), так и удорожания стоимости его обслуживания. Еще 2,4 млрд руб. убытка приходятся на отрицательные курсовые разницы и потери по операциям с финансовыми инструментами. В результате чистые финансовые расходы увеличились более чем вдвое и составили 18,3 млрд руб.

На фоне отражения компанией убытка от прекращенной деятельности в размере 1,9 млрд руб. чистая прибыль компании составила всего 3,9 млрд руб.

Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам прошлого года в размере 33,85 руб. на акцию.

Отчетность вышла хуже наших ожиданий, отразив снижение маржинальности по ключевым видам деятельности за счет опережающего роста затрат по отношению к доходам. Заслуживают быть отмеченными результаты МТС банка, сумевшего в непростом квартале заработать чистую прибыль.

Все последние годы компания, по сути, вела бизнес в долг, параллельно выплачивая акционерам внушительные суммы в виде дивидендов и выкупов акций. Ожидалось, что наполнение собственного капитала должно было произойти за счет монетизации ряда своих активов (финтех, медиа, башенный̆ бизнес). Однако в нынешних условиях получить желаемую публичную оценку по данным направлениям будет крайне проблематично. Возможно, компания предпримет попытку выровнять ситуацию с рентабельностью ключевых сегментов за счет повышения тарифов на свои услуги.

Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей компании. Мы не приводим значения ROE и потенциальной доходности акций компании, что отражает наше беспокойство относительно уходы собственного капитала в отрицательную зону.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/svyaz_telekommunikacii_i...

В настоящий момент акции МТС не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»

Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.

0 0