Среднеуральский медеплавильный завод (СУМЗ) представил отчетность за 9 месяцев 2015 г. по РСБУ. Выручка компании продолжает показывать хорошие темпы роста (+40.5%; здесь и далее: г/г), достигнув 12.9 млрд рублей. Завод не раскрывает внутригодовые операционные показатели. Со своей стороны мы можем предположить, что причиной скачка стало существенное изменение стоимости услуг по процессингу. Напомним, что завод работает на условиях переработки давальческого сырья, производя черновую медь и поставляя ее другим предприятиям для дальнейшей переработки.
Себестоимость компании выросла на 14%, а прочие расходы показали сходные темпы роста (+13,3%). Это позволило заводу заработать более 3.3 млрд руб. операционной прибыли, что более чем в 4 раза превышает уровень прошлого года.
Блок финансовых статей продолжает оказывать сильное влияние на итоговый результат. Напомним, что завод является обладателем весьма внушительного долга (16.1 млрд руб.), номинированного, к тому же, в валюте. Расходы на его обслуживание составили 921 млн руб. на фоне резкого роста процентных ставок. Ослабление рубля в третьем квартале привело к значительным отрицательным курсовым разницам по валютным кредитам, нашедшим отражение в негативном сальдо прочих доходов и расходов, составившем 2 млрд рублей. В итоге завод показал в третьем квартале убыток в 744 млн рублей, а результат за 9 месяцев снизился до 235 млн рублей. При этом по итогам 9 месяцев 2014 года чистый убыток СУМЗа составил 1.46 млрд рублей. Собственный капитал компании составил символические 2.3 млн рублей.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. По нашим оценкам, по итогам года СУМЗ сможет продемонстрировать более существенную чистую прибыль в том случае, если не произойдет дальнейшего ослабления рубля. На данный момент акции завода не входят в число наших приоритетов, в незначительном количестве оставаясь лишь в диверсифицированных портфелях акций "второго эшелона".
