Мы возобновляем аналитическое покрытие американского производителя полупроводников Micron Technology после очередного включения акций компании в состав наших портфелей. Компания занимается производством чипов оперативной памяти DRAM и флэш-накопителей типа NAND.
Обратимся к показателям консолидированной финансовой отчетности компании по итогам 9 месяцев 2021 г. Напомним, что финансовый год компании завершается в конце августа.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/micron_technology_inc/it...
Общая выручка компании увеличилась на 26,3%, составив $19,4 млрд на фоне дефицита чипов для дата-центров и мобильных устройств.
Доходы сегмента «Память для компьютеров и сетей» возросли на 37,7%, а операционная прибыль – более чем в 2 раза на фоне роста цен и объемов продаж на основных рынках. В результате операционная маржа увеличилась на 11,5 п.п. до 29,9% на фоне снижения удельных производственных издержек.
Cегмент «Память для мобильных устройств» также продемонстрировал сильную динамику финансовых показателей: доходы выросли на 25,3%, а операционная прибыль – почти в 2 раза на фоне увеличения продаж дорогостоящих мобильных продуктов MCP, а также роста средних отпускных цен на мобильные продукты DRAM.
Сегмент «Встраиваемая память» также показал высокие темпы роста финансовых показателей: операционная прибыль составила $539 млн, увеличившись более чем в 2 раза, а операционная рентабельность возросла на 6,7 п.п. до 18,9%, главным образом, из-за увеличения продаж, обусловленного сильным ростом спроса на автомобильном и промышленном рынках.
Доходы сегмента «Устройства хранения данных для компаний и частных лиц» снизились на 2,9%, так как увеличение поставок продукции было нивелировано снижением средних отпускных цен. Операционный убыток сегмента составил символические $2 млн, существенно сократившись по сравнению с прошлогодним убытком $42 млн.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 80,3%, составив $3,3 млрд.
На фоне незначительных чистых финансовых расходов и снижения эффективной ставки по налогу на прибыль чистая прибыль компании увеличилась на 84,9% до $3,1 млрд.
По прогнозам компании, спрос на DRAM и NAND в 2021 календарном году вырастет на 20 и 30% соответственно. В четвертом квартале Micron ждет роста выручки на 35%, до 8,2 млрд долларов. В компании также отмечают, что спрос на модули памяти будет превышать предложение также в течение всего 2022 года.
По итогам вышедшей отчетности и ожиданий менеджмента мы подняли прогноз по росту прибыли компании на ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций компании возросла.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/micron_technology_inc/it...
В настоящий момент акции Micron торгуются с мультипликаторами P/BV 2021 порядка 2, и входят в число наших приоритетов в отрасли «Technology».
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
