Аптечная сеть 36,6 представила консолидированную отчетность за 2020 г. по МСФО. Отметим, что существенное влияние на отчетность группы оказала продажа дистрибьютерского бизнеса в конце 2020 г. Данные за 2019 г. были пересчитаны. Выбытие дистрибьютерского направления позволит группе сосредоточиться на розничном сегменте.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/rbk/itogi_2020_g_postepe...
Общая выручка компании составила 39,3 млрд руб. (+7,5%) на фоне увеличения доходов с одной аптеки (+4,0%) и роста количества аптек (+3,5%). Рост среднего чека в 2020 году составил 12,3% при сокращении трафика на 5,2%.
Себестоимость реализации сократилась на 2,9% и составила 25,7 млрд руб., главным образом, за счет снижения расходов на товары для перепродажи.
Коммерческие, общехозяйственные и административные расходы остались практически на прошлогоднем уровне, составив 12,9 млрд руб. (+0,8%). Отметим также восстановление обесценения торговых знаков и прав аренды, а также прочих нематериальных активов в размере 3 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания заработала прибыль 4,1 млрд руб. против убытка годом ранее.
После небольшого перерыва вновь начала расти долговая нагрузка компании, составившая около 50 млрд руб., в итоге чистые финансовые расходы увеличились на 17,5% до 4,7 млрд руб.
В результате чистый убыток в отчетном периоде сократился более чем в 8 раз до 992 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы учли продажу сегмента дистрибуции, одновременно с этим уточнив собственные прогнозы по операционным расходам. Помимо этого мы уточнили расчет собственного капитала после размещения 922,2 млн акции в декабре 2020 г. Несмотря на докапитализацию собственный капитал компании продолжает оставаться в отрицательной зоне и составляет 5,7 млрд руб.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по чистой прибыли и собственному капиталу. Без проведения дополнительной допэмиссии компании будет достаточно сложно начать генерировать положительные потоки для акционеров.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/rbk/itogi_2020_g_postepe...
На данный момент акции Аптечной сети 36,6 не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews
Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
