Концерн Daimler AG (DAI.DE) раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2020 г.
Совокупная выручка немецкой компании снизилась на 18,1% до €67,4 млрд. Обратимся к финансовым показателям по каждому сегменту. Отметим, что в таблицах будут приведены показатели сегментной выручки и оптовых продаж автомобилей с учетом внутригрупповой реализации.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_1_p_g_2020_goda/
Сегмент «Легковые автомобили и малотоннажные грузовики» показал снижение объема продаж на 16,2%, что было обусловлено последствиями пандемии COVID-19 и временным закрытием дилерских центров. Выручка сегмента составила €42,1 млрд (-14,8%). Несмотря на это сегменту удалось сократить операционный убыток более чем в два раза.
Благоприятное сочетание модельного ряда, обусловленное, в частности, успехом новейших продуктов, положительно сказалось на прибыльности. Негативное влияние на результат оказали расходы на реструктуризацию мощностей (€687 млн.) и инициированная программа сокращения расходов на персонал (€101 млн.). Компания ожидает, что обе инициативы позволят сократить в среднесрочной перспективе постоянные затраты.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_1_p_g_2020_goda/
Сегмент «Тяжелые грузовики и автобусы» в рассматриваемом периоде показал снижение объемов продаж на 38,1%, главным образом, вследствие пандемии COVID-19. Падение продаж было зафиксировано практически на всех ключевых географических рынках. Выручка сегмента снизилась на 31,3%, до €14,9 млрд, операционная прибыль прошлого года сменилась убытком €509 млн, что было связано с ростом удельных операционных затрат.
Сокращение объемов продаж оказало сильное влияние на прибыльность сегмента, а реструктуризация, которая должна улучшить долгосрочную конкурентоспособность, помогла значительно сократить постоянные издержки. Компания отмечает, что прием заказов в настоящее время развивается положительно практически во всех основных регионах присутствия.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_1_p_g_2020_goda/
Деятельность сегмента «Финансовые и прочие услуги», главным образом, объединяет кредитование, страхование и лизинг, а также услуги на рынке городской мобильности (каршеринг Share Now, сервис по вызову водителей Free Now, сервис зарядки электромобилей Charge Now, сервис поиска парковочных мест Park Now и сервис прокладки маршрутов Reach Now.) В отчетном периоде доходы сегмента сократились на 3,4% до €13,5 млрд, а операционная прибыль испытала значительное снижение, составив €263 млн, что стало следствием увеличения объемов резервирования по кредитным договорам.
Вернемся к обзору консолидированных результатов компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_1_p_g_2020_goda/
Нельзя не отметить довольно высокую долговую нагрузку Daimler AG, что объясняется деятельностью сегмента «Финансовые и прочие услуги». Львиная доля всего долга приходится на рефинансирование лизинга и кредитования, на конец квартала года компания имела лизинговых и кредитных контрактов на общую сумму €153,7 млрд.
В итоге чистый убыток компании составила €1,9 млрд против прибыли годом ранее.
По итогам внесения отчетности мы не стал вносить существенных изменений в модель компании.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/daimler_ag/itogi_1_p_g_2020_goda/
Акции компании обращаются с мультипликаторами P/BV 2020 около 0,7 и продолжают входить в число наших приоритетов.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
