ОАО «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 квартал 2015 года.
См. таблицу здесь
Ослабление рубля, произошедшее в конце года, обеспечило настоящий скачок финансовых показателей Фосагро в первом квартале 2015 года. Совокупная выручка компании выросла на 71%. Объем реализации азотосодержащей продукции снизился на 3.3% - до 413 тыс. тонн. Компания снизила продажи карбамида до 233 тыс. тонн, выручка от реализации которого составила почти 4.5 млрд. рублей (+40%) на фоне роста экспортной цены на 71% - около 98% карбамида отправляется компанией на внешние рынки. Совокупная выручка по азотному направлению прибавила 54%, составив 7 млрд. рублей.
Выручка от продаж фосфорсодержащей продукции увеличилась на 73.6%, составив почти 43 рублей на фоне роста объемов реализации только на 5% - до 1 285 тыс. тонн. Основным драйвером роста выступили экспортные продажи диаммоний фосфата (DAP) (352 тыс. тонн, в 2.75 раза), что привело к росту экспортной выручки DAP в 5.4 раза - до 10.7 млрд. рублей и совокупной выручки DAP до 11 млрд. рублей. Это произошло на фоне роста как экспортных (+21%), так и внутренних (+11%) рублевых цен. Существенно прибавили и экспортные продажи моноаммоний фосфата (MAP), составив 9.5 млрд. рублей (+62%) на фоне снижения экспортных поставок на 17% (до 303 тыс. тонн) и почти роста экспортной (+97%) и внутренней (+58%) цен. Совокупная выручка NPK прибавила 65%, составив 9.5 млрд. рублей – экспортная и внутренняя цена в рублях выросли на 81% и 44% соответственно. В отчетном периоде доля экспортной выручки в совокупной выручке составила 80%.
Операционные расходы росли более медленными темпами, составив 27.8 млрд. рублей (+21.7%). Основным драйвером роста выступили затраты на аммиак, выросшие в 2.6 раза до 2.1 млрд. рублей на фоне увеличения объема закупок на 48% и роста цен на 76%. Более чем на 50% выросли расходы на хлорид калия, вследствие роста закупочных цен. Эффект от оптимизации численности рабочих сохранялся и в отчетном периоде, затраты на персонал снизились на 12.6%. В 2.3 раза – до 2.4 млрд. рублей выросли портовые и стивидорные расходы, что связано с увеличением поставок через порты и ростом портовых тарифов. Расходы на серу и серную кислоту выросли в 3 раза – до 2.2 млрд. рублей на фоне почти троекратного роста закупочных цен.
Заметное влияние на итоговый финансовый результат оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании за год увеличилась вдвое, составив 128 млрд. рублей. Это привело к росту процентных расходов до 1.7 млрд. рублей, а также существенным отрицательным курсовым разницам, составившим 3.8 млрд. рублей. В итоге чистая прибыль компании выросла в 7.6 раз, составив 14.2 млрд. рублей.
Говоря о перспективах, стоит отметить, что одним из наиболее значимых проектов является строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. Помимо этого, в соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, ФосАгро подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год на мощностях ФосАгро-Череповец. Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.
В будущем мы ожидаем роста финансовых показателей компании, вследствие роста рублевых цен из-за девальвации национальной валюты. В области корпоративного управления отметим изменения в дивидендной политике – с 2015 года компания будет направлять на выплаты акционером 30-50% чистой прибыли. Акции ФосАгро торгуются с P/BV около 5 и в число наших приоритетов не входят. Отметим, что в случае стабилизации курса национальной валюты по итогам 2015 года компания может продемонстрировать существенные положительные курсовые разницы, которые вкупе с положительным результатом от операционной деятельности могут привести к тому, что по итогам текущего года компания заработает отчетную чистую прибыль, превышающую размер собственного капитала на конец 2014 года (36 млрд. рублей).
