ОАО «Фосагро» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2014 год.
См. таблицу здесь
Совокупная выручка компании выросла на 17.7%. Объем реализации азотосодержащей продукции вырос почти на 10% - до 1 385 тыс. тонн. Компания увеличила продажи карбамида до 1 017 тыс. тонн, выручка от реализации которого составила почти 12 млрд. рублей (+32.6%) на фоне роста экспортной цены на 16% - около 97% карбамида отправляется компанией на внешние рынки. Совокупная выручка по азотному направлению прибавила 30%, составив 16.6 млрд. рублей.
Выручка от продаж фосфоросодержащей продукции увеличилась на 16%, составив 105.8 рублей на фоне роста объемов реализации только на 0.8% - до 4 708 тыс. тонн. Основным драйвером роста выступили экспортные продажи моноаммоний фосфата (MAP) (1 340 тыс. тонн, +48%), что привело к росту экспортной выручки MAP на 80% - до 24.3 млрд. рублей и совокупной выручки MAP на 64.2% - до 31.6 млрд. рублей. Это произошло на фоне роста как экспортных (+21%), так и внутренних (+11%) рублевых цен. Снижение выручки от реализации апатитового концентрата до 14.4 млрд. рублей (-15%) и диаммоний фосфата до 11.6 млрд. рублей (-6%) было компенсировано внутренними продажами NPK, выросшими до 10.4 млрд. рублей (+43%). Таким образом, на долю экспорта приходится 70% совокупной выручки ФосАгро.
Операционные расходы росли более медленными темпами, составив 93.5 млрд. рублей (+5.8%). Рост затраты на сырье и материалы компенсировался существенным сокращением расходов на персонал в результате оптимизации численности сотрудников. Более чем на 1 млрд. рублей – до 3.4 млрд. рублей – ФосАгро снизила расходы на аммиак, вследствие снижения объема закупок из-за завершения модернизации агрегатов на «ФосАгро-Череповец». Более чем в 2 раза выросли стивидорные, портовые и фрахтовые затраты, что связано с увеличением поставок через порты и ростом портовых тарифов. В итоге операционная прибыль компании выросла на 83% - до 29.6 млрд. рублей.
Значительное влияние на итоговый финансовый результат оказали финансовые статьи. Процентные доходы незначительно снизились. Долговая нагрузка компании за 2014 год выросла более чем вдвое – до 124 млрд. рублей, из которых около 90% номинировано в иностранной валюте. Это привело к росту процентных расходов до 2.6 млрд. рублей, а также существенным отрицательным курсовым разницам, составившим 33.5 млрд. рублей. Вдобавок компания получила убыток от операций с производными финансовыми инструментами в размере более 7 млрд. рублей. В итоге чистая прибыль прошлого года сменилась чистым убытком в размере 13.6 млрд. рублей.
Говоря о перспективах, стоит отметить, что одним из наиболее значимых проектов является строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. Помимо этого, в соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, ФосАгро подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год на мощностях ФосАгро-Череповец. Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.
В будущем мы ожидаем роста финансовых показателей компании, вследствие роста рублевых цен из-за девальвации национальной валюты. Раскрытые операционные результаты за первый квартал свидетельствовали о совокупном росте производства удобрений на 8.3%. В области корпоративного управления отметим изменения в дивидендной политике – с 2015 года компания будет направлять на выплаты акционером 30-50% чистой прибыли. Акции ФосАгро торгуются с P/BV 2014 около 8 и в число наших приоритетов не входят. Отметим, что в случае стабилизации курса национальной валюты по итогам 2015 года компания может продемонстрировать существенные положительные курсовые разницы, которые вкупе с положительным результатом от операционной деятельности могут привести к тому, что по итогам текущего года компания заработает отчетную чистую прибыль, превышающую размер собственного капитала на конец 2014 года.
