Северский трубный завод, дочернее предприятие ТМК, представил отчетность по РСБУ за 1 кв 2015 г.
Выручка компании возросла на 6,0% (здесь и далее г/г.), составив 8,3 млрд рублей на фоне значительного роста цен на продукцию компании (средняя расчетная цена 1 тонны труб,по нашим подсчетам, выросла на 31,5%). При этом отметим, что реализация труб заводом сократилась на 19,3% до 146,3 тыс. тонн. Себестоимость при этом выросла на 6,4% - до 7,1 млрд рублей за счет роста булевых цен на металл. Валовая прибыль увеличилась на 3,6% – до 1,18 млрд рублей. Коммерческие и управленческие расходы не продемонстрировали существенной динамики, повысившись всего на 2,6%. В итоге прибыль от продаж выросла на 4,8%, составив 551,5 млн рублей.
Блок финансовых статей свел всю прибыль на нет. Компания имеет на балансе довольно высокий долг в размере 15,7 млрд рублей (ЧД/СК – 190%). Процентные расходы компании снова начали свой рост (с 304 млн руб. до 530 млн руб.) за счет роста ставок по кредитам. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 46 млн руб. В итоге завод показал убыток в размере 38,6 млн рублей, против убытка 134 млн рублей, полученного годом ранее.
Мы по-прежнему отмечаем внушительный размер кредиторской задолженности, растущий из года в год. На конец отчетного периода ее объем достиг 13,6 млрд рублей. как мы уже отмечали ранее, согласно заявлениям в СМИ против завода были поданы судебные иски. Тем не менее, компания указала в годовой отчетности, что пока не создала резервы под возможные риски, связанные с неблагоприятным исходом судебных разбирательств "ввиду несущественности размера".
Несмотря на то, что финансовые показатели завода пока оставляют желать лучшего, он завершает масштабную реконструкцию своего трубопрокатного производства, итогом которой стала установка непрерывного стана, презентованного в октябре прошлого года. В марте 2015 г. завод сообщил о том, что гарантийные испытания оборудования трубопрокатного агрегата с непрерывным станом успешно завершены. Его проектная мощность составляет 600 тыс. тонн высокотехнологичных бесшовных труб в год, в том числе для сложных условий добычи нефти и газа. Учитывая тенденцию к постепенному переходу нефтегазового сектора на отечественное оборудование, в компании считают, что благодаря этому завод не только сможет увеличить объемы производства, но и снизить его себестоимость. Скорее всего, неплатежи по кредиторской задолженности связаны именно с тем, что отдача от вложенных в инвестрограмму средств еще не наступила. Мы ожидаем, что при условии получения крупных заказов со стороны нефтегазового сектора на продукцию компании, завод может рассчитывать на средний уровень годовой чистой прибыли в районе 1 млрд руб. При этом стоит учитывать, что потенциально СТЗ может быть консолидирован ТМК в полном объеме. На данный момент акции СТЗ не входят в число наших приоритетов.
