ЦМТ раскрыл консолидированную отчетность по МСФО за 2014 год. Отметим снижение выручки на 1.2% до 6.25 млрд. рублей. В структуре выручки более половины составляют доходы от аренды офисов (4 млрд. рублей), выросшие в отчетном периоде на 7%: заполняемость коммерческих помещений и паркингов выросла, составив 94.1% и 95.9% соответственно. При этом средняя ставка за 1 м2 выросла до 33.5 тыс. рублей (+5.7%). Отметим, что в 2014 году были подготовлены к сдаче в аренду еще 5 159 м2 в здании «Международная-2».
Доходы гостиничного сегмента снизились до 1.1 млрд. рублей (-13%). Существенно снизился доход на один номер, находящийся в эксплуатации (показатель RevPAR), составивший 3.4 тыс. рублей, годом ранее - 4 т.р. Снижение показало направление конгрессно-выставочных услуг, выручка которого снизилась до 259 млн. рублей.
Незначительное снижение показали доходы от ресторанной деятельности, составившие 578 млн. рублей (-0.5%). Себестоимость, коммерческие и административные расходы продолжали расти, что привело к сокращению операционной прибыли на треть – до 972 млн. рублей.
В итоге чистая прибыль компании с учетом убытка от переоценки инвестиционного имущества (33 млн. рублей) выросла более чем на треть – до 2.34 млрд. рублей, при этом годом ранее переоценка инвестиционного имущества была положительной и составила 558 млн. рублей. Существенное влияние на итоговый финансовый результат оказали положительные курсовые разницы, которые составили около 2 млрд. рублей. ЦМТ имеет на балансе около 7 млрд. рублей финансовых активов и денежных средств, при этом 5.5 млрд. рублей приходится на вложения в долларах США и евро. В итоге ROE компании в 2014 году составил 5%.
Среди прочих положительных моментов отметим полное отсутствие долга у компании. На фоне отсутствия нового строительства и растущей массы рентных доходов это позволяет характеризовать ЦМТ как типичный "кэш-аут" бизнес с устойчивым денежным потоком (нераспределенная чистая прибыль по балансу составила 46 млрд. руб.), что создает хорошую основу для выплаты дивидендов. Однако, несмотря на хорошие результаты как по МСФО, так и по РСБУ компания не торопится наращивать дивидендные выплаты, распределив по итогам 2014 года в расчете как на обыкновенную, так и привилегированную акцию 32.6 копейки, как и по итогам 2013 года. Акции компании торгуются, исходя из P/BV 2014 ниже 0.3, привилегированные акции входят число наших приоритетов во "втором эшелоне".
