Финансовая группа ING Groep N.V. выпустила отчетность по итогам первых трех месяцев 2019 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_3m_2019_g/
В отчетном периоде чистые процентные доходы компании выросли на 2.3% - до 3.5 млрд евро. Чистая процентная маржа незначительно выросла, составив 1.55%. Кредитный портфель банковской группы вырос на 5.7% - до 606 млрд евро, а средства клиентов прибавили 2.7%, достигнув 561 млрд евро. Чистые комиссионные доходы выросли на 2.1% до 675 млн евро, несмотря на включение в отчетность результатов приобретенной компании Payvision. В географическом разрезе рост комиссионных доходов в Германии и Нидерландах был частично компенсирован снижением в Турции и Бельгии. Прочие непроцентные доходы выросли на 6.6% на фоне роспуска валютного резерва после проlажи доли в Kotak Mahindra Bank. В итоге общие доходы ING выросли на 2.7% до 4.6 млрд евро.
Операционные расходы выросли на 3.8%, составив 2.8 млрд евро, а их отношение к доходам выросло на 0.6 п.п. до 60.9%. Рост расходов связан с разовыми регуляторными расходами, а также затратами на программу «Знай своего клиента».
В отчетном периоде у Группы увеличилась стоимость риска до 0.14%, что привело к росту резервных отчислений, подскочивших в 2.4 раза – до 207 млн евро.
В итоге чистая прибыль ING Groep N.V. снизилась на 8.8%, составив 1.1 млрд евро.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_3m_2019_g/
Говоря о балансовых показателях, отметим увеличение собственных средств на 5.2%. Увеличение достаточности основного базового капитала в отчетном периоде составило 0.4 процентных пункта.
В целом финансовые показатели компании вышли несколько ниже наших ожиданий в части более высоких операционных расходов, что привело к понижению потенциальной доходности акций.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/ing_groep_nv/itogi_3m_2019_g/
Напомним, что компания планирует дальнейшую цифровую трансформацию своего бизнеса, сокращая тем самым свои затраты на аренду офисов и оплату труда персонала. За счет этого в текущем году группа планирует удержать ROE в диапазоне 10-12%, а к 2020 г. довести значение С/I Ratio до 50-52%. В своих прогнозах на будущие годы мы заложили некоторый рост чистой прибыли и ожидаем, что ее стабильное значение будет располагаться в диапазоне 5-6 млрд евро.
Также стоит отметить, что CEO компании объявил о том, что компания может рассмотреть поглощение иностранной банковской Группы, чтобы обеспечить себе более быстрый рост на целевом рынке. В частности, появились слухи о том, что ING может поглотить немецкий Commerzbank.
Акции компании торгуются с мультипликатором P/BV около 0.8 и продолжают входить в число наших приоритетов в зарубежном финансовом секторе.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях |
