Кузбасская топливная компания (КТК) опубликовала отчетность за 1 кв 2015 г. по МСФО. Выручка компании выросла на 24,4% (здесь и далее; г/г) до 6,01 млрд. руб. вслед за ростом продаж угля на 21,3% до 2,56 млн т. Основной прирост произошёл благодаря внутреннему рынку и экспорту в страны Азиатско- Тихоокеанского региона. По сравнению с 1 кварталом 2014 года, экспорт вырос на 9%. По итогам квартала доля экспорта в общем объеме продаж угля составила 63%. Средняя цена реализации угля составила 1 350 руб.,повысившись за год на 18%.
Затраты компании выросли на 14% до 4,69 млрд руб.; показатель производственных денежных затрат снизился на 6% до 608 руб. на тонну угля. Коммерческие, административные и прочие расходы выросли на 36% до 616 млн. руб. В итоге операционная прибыль составила 712 млн руб., увеличившись за год более чем в два раза, а чистая прибыль достигла 258 млн руб.
Мы отмечаем, что несмотря на девальвационный фактор и предполагаемый нами рост объемов добычи угля финансовые показатели компании по итогам квартала оказались несколько слабее наших ожиданий, особенно это касается себестоимости и прочих расходов. также более низкой оказалась средняя цена реализации угля в рублевом выражении. Мы по-прежнему считаем, что на фоне предыдущих лет текущий год станет для компании достаточно хорошим вследствие эффекта девальвации рубля. В то же время плохая ценовая конъюнктура на рынке угля вкупе с растущими затратами ограничат положительный эффект от слабого рубля. На данный момент акции КТК не входят в число наших приоритетов.
