Уралэлектромедь опубликовала отчетность за 2014 г. по РСБУ. Выручка компании снизилась на 5,6% до 20,1 млрд руб. Причиной такой динамики стало сокращение объемов производства и реализации медной продукции из покупного сырья, а также собственных и давальческих драгоценных металлов. Не помог компании и слабый рубль, выразившийся в росте цен на продукцию.
Общие затраты компании сократились на 7,8% до 18,6 млрд руб. Ключевую роль в снижении сыграло изменение остатков НЗП и готовой продукции, уменьшившее затраты на 2,6 млрд руб. Без учета этой статьи компания зафиксировала бы рост консолидированных затрат. В итоге прибыль от продаж составила 1,55 млрд руб. (+35,4%).
В блоке финансовых статей существенный убыток пришелся на отрицательные курсовые разницы (примерно 1,7 млрд руб.). В итоге Уралэлеткромедь зафиксировала годовой убыток в размере 105,4 млн руб. (год назад - убыток 149,8 млн руб.).
На операционном уровне отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Компания только отчасти является бенефициаром слабого рубля, так как порядка 40% выручки составляют экспортные доходы. Оставшаяся часть формируется за счет прочих доходов, в том числе, услуг по переработке давальческого сырья. изучая динамику последних лет, можно подметить, что выручка компании стагнирует, в то время как затраты постепенно возрастают. Это обстоятельство может свидетельствовать о постепенной утрате компанией статуса центра прибыли в рамках холдинга УГМК. Также пока не проявляется эффект от масштабной программы капитальных вложений, предусматривавшей среди прочего увеличение производственных мощностей по производству меди. Отсутствие стабильных перспектив роста рентабельности основной деятельности не позволяет акциям Уралэлектромеди претендовать на попадание в наши портфели.
