Кузбасская топливная компания (КТК) опубликовала отчетность за 2014 г. по МСФО. Выручка компании снизилась на 1,1% до 22,25 млрд. руб. Объём продаж угля в 2014 г. сократился на 3% до 10,32 млн. тонн. Объём экспорта составил 7,20 млн. тонн (+4%), а его доля в продажах составила 70%. Реализация на внутреннем рынке сократилась на 15% до 3,12 млн. тонн. Объём угля, закупленного для перепродажи, снизился на 45% до 0,98 млн. тонн в связи с переориентацией КТК на реализацию максимального количества собственного угля. Средняя цена реализации угля составила 1 157 руб.,повысившись за год на 5%.
Себестоимость компании снизилась на 3% до 18,9 млрд. руб. Производственные денежные затраты сократились на 6% до 577 руб. на 1 тонну угля. Уровень коммерческих, административных и прочих расходов в 2014 году вырос на 24 % до 1,95 млрд руб. В итоге операционная прибыль КТК снизилась на 1% до 1,374 руб.
Приятной неожиданностью стал относительно небольшой убыток от курсовых разниц по валютным кредитам (518 млн руб.), хотя предварительные расчеты указывали на то, что переоценка валютного кредитного портфеля могла принести компании более 2 млрд руб. убытка. Причиной такого результата стало активное наращивание долларовой составляющей депозитного портфеля. В итоге это обстоятельство позволило КТК закончить год с символической прибылью в 7 млн руб. (год назад - прибыль 640 млн руб.).
В операционной части отчетность вышла несколько хуже наших ожиданий за счет больших затрат. На наш взгляд текущий год станет для компании достаточно хорошим вследствие эффекта девальвации рубля (особенно ярко это должно проявиться в первом квартале 2015 г.). Дополнительную поддержку операционным результатам может оказать введение в строй Брянского угольного разреза. В то же время плохая ценовая конъюнктура на рынке угля вкупе с растущими затратами ограничат положительный эффект от слабого рубля. На данный момент акции КТК не входят в число наших приоритетов.
