Газэнергосервис опубликовал результаты деятельности по итогам 1 полугодия 2014 года по РСБУ. За отчетный период выручка компании составила 1,23 млрд руб., продемонстрировав падение на 17,2% (здесь и далее: г/г). К сожалению, компания не предоставила какую-либо информацию о причинах указанного снижения доходов. Однако, мы можем предположить, что это было обусловлено сокращением заказов со стороны Газпрома. Повышение удельного веса себестоимости и управленческих затрат в выручке с 66,4% до 75,3% и с 20,2% до 24,8% соответственно обусловило получение компанией операционного убытка в размере 12,4 млн руб. против прибыли 184,4 млн руб. за аналогичный период предыдущего года.
Чистая прибыль эмитента составила 106,6 млн руб., что стало возможным, в первую очередь, благодаря доходам от участия в других организациях в размере 107,6 млн руб. Свой положительный вклад также внесло сальдо прочих доходов и расходов, величина которого составила 16,3 млн руб.
В целом, учитывая чрезмерную зависимость финансовых показателей компании от крупнейших проектов Газпрома, можно ожидать улучшения результатов деятельности по итогам второго полугодия текущего года. Исходя из наших прогнозов, акции Газэнергосервис торгуются с P/E 2014 около 3,4 и ROE 5,9% и входят в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
