МРСК Волги раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2014 года.
Таблицу см. здесь
Выручка компании снизилась на 0.1%, составив 22.9 млрд рублей. Причина снижения – прекращение осуществления функций гарантирующего поставщика в Пензенской области в конце 2013 года. Доходы от передачи электроэнергии подскочили на 18.6% - до 22.6 млрд рублей. При этом полезный отпуск снизился на 5.2% - до 25 702 млн кВт/ч, а средний расчетный тариф вырос на четверть.
Операционные расходы сократились на 0.4% и достигли 46,8 млрд рублей, драйвером роста послужили затраты на передачу электроэнергии и амортизационные отчисления.
С учетом прочих доходов прибыль от продаж МРСК Волги выросла на 9.4% - до 930 млн рублей. После заморозки тарифов инвестиционная программа МРСК Волги подверглась сокращению, согласно вновь утвержденному плану, объем капвложений в 2014-2016 гг. составит около 4.2 млрд рублей в год. Это означает, что финансирование ввод основных средств можно будет осуществлять, используя преимущественно собственные источники. Долговая нагрузка компании в годовом выражении выросла на 3.7 млрд рублей, однако это увеличение целиком приходится на второе полугодие 2013 года.
В итоге чистая прибыль МРСК Волги выросла на треть и составила 367 млн рублей.
Мы ожидаем, что финансовые показатели компании в ближайшие годы будут расти. По нашим оценкам, их рост будет зависеть от эффективности операционной деятельности компании в условиях жесткой тарифной политики. Акции компании торгуются с P/E 2015 около 5 и ROE порядка 4% и не входят в число наших приоритетов.
