Находкинская база активного морского рыболовства (НБАМР) представила отчетность за 1 п/г. 2014 г. Выручка снизилась на 9% (здесь и далее г/г.), до 3,2 млрд руб. Себестоимость при этом сократилась на 10% до 2 млрд руб. В результате валовая прибыль показала снижение только на 7%, составив 1,3 млрд руб. Доля коммерческих и управленческих расходов в выручке понизилась с 20% до 14%. В результате прибыль от продаж продемонстрировала рост 22%, составив 826 млн руб.
В блоке финансовых статей произошел ряд изменений. С одной стороны сократились процентные расходы с 32 до 25 млн руб. в связи со снижением долгового бремени (ЧД/СК составило 19% против 49% годом ранее). С другой стороны увеличилось отрицательное сальдо прочих операционных доходов и расходов с 36 до 188 млн руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода сократилась на 1%, до 478 млн руб.
Что касается текущего года, менеджмент компании дает осторожные прогнозы, планируя заработать чуть больше 1 млрд руб. чистой прибыли. Мы, в свою очередь, ожидаем, что в ближайшие пару лет компания сможет заработать около 1 -1,2 млрд руб. чистой прибыли. Напомним, что судьбоносным моментом для компании должен стать 2015 год, когда часть судов НБАМР исчерпает свой срок эксплуатации. Стоит отметить, что в прошлом году компанией уже было списано пять единиц физически и морально устаревших траулеров. Снижение среднего возраста рыбопромыслового флота компании планируется как за счет приобретения, так и посредством строительства новых судов. Помимо всего прочего, компанией ведется работа по реализации концепции развития сегмента аквакультуры. Первым ее этапом явилось приобретение в прошлом году компании ООО НПКА «Нереида», имеющей значительный опыт в данной сфере. На базе этого предприятия создается комплекс, обладающий передовым опытом и технологиями выращивания и переработки гребешка, дальневосточного трепанга и прочих гидробионтов.
Исходя из текущих котировок, акции НБАМР торгуются с коэффициентами P/E 2014 - 7 и P/BV – 2. Рентабельность собственного капитала (ROE) в 2014 г. ожидается в районе 40%. На данный момент акции эмитента и в число наших приоритетов не входят.
