ММК опубликовал отчетность по МСФО за 1 кв 2014 г. в целом продолжившую тенденции, описанные нами в комментариях к годовой отчетности за 2013 г.
Выручка компании сократилась на 17,7% (здесь и далее: г/г) до 1,9 млрд дол. Падение выручки объясняется снижением цен на продукцию в прошлом году. Квартальная же динамика выручки показала прирост в 0,5% за счет роста объемов реализации продукции магнитогорской площадки.
Напомним, что за счет преобладания в структуре внутренних продаж продукции HVA средняя цена за тонну металлопродукции на внутреннем рынке исторически выше средней экспортной цены. В 1 кв. 2014 г. средняя цена реализации за тонну продукции на внутренний рынок составила USD 589. Средняя экспортная цена за тот же период составила USD 474.
Затраты компании сократились на 22,3% за счет снижения амортизационных отчислений, вызванных стоимостным снижением находящихся на балансе основных средств. В итоге валовая прибыль ММК выросла на 11% до 350 млн дол. С учетом сократившихся коммерческих и управленческих расходов операционная прибыль составила 78 млн дол. (1 млн. дол. год назад).
Блок финансовых статей, в первую очередь, был отмечен появлением отрицательных курсовых разниц по привлеченным средствам в размере 118 млн. дол. ,что и обусловило появление итогового убытка компании в размере 79 млн дол. Без учета курсовых чистая прибыль ММК составила бы 39 млн. дол.
В целом отчетность вышла в соответствии с нашими ожиданиями. В условиях неблагоприятной конъюнктуры отечественные металлурги продолжают фокусироваться на управлении затратами и ММК здесь не исключение. Мы ожидаем, что второй квартал окажется для компании лучше за счет уменьшения затрат на приобретаемое сырье и отсутствие новых убытков по привлеченным валютным кредитам. Что же касается более отдаленных перспектив, то мы не видим значительного оживления в секторе черной металлургии. Наш интерес к отрасли может быть вызван либо более серьезными успехами в части сокращения затрат, либо новым раундом снижения котировок эмитентов. В настоящий момент акции ММК не входят в число наших приоритетов.
