Верофарм представил отчетность за 1 кв. 2014 г. по МСФО. Выручка компании возросла на 9% (здесь и далее г/г), составив 1,3 млрд руб. Рост выручки связан с увеличением доходов от реализации пластырей более, чем в 2 раза, а также от реализации безрецептурных средств – на 23%. Сегмент рецептурных препаратов, вносящий основной вклад в выручку, продемонстрировал снижение доходов на 1% до 948 млн руб.
Неприятным моментом стало существенное увеличение доли себестоимости в выручке с 34% до 51%, в итоге валовая прибыль сократилась на 19% до 644 млн руб. Доля коммерческих расходов в выручке возросла с 27% до 28%. В результате операционная прибыль компании уменьшилась на 41%, составив 275 млн руб. Помимо всего прочего компания практически на 1 млрд руб. увеличила долг, который в отчетном периоде составил 2,9 млрд руб., однако процентные выплаты были капитализированы. При этом в отчетности был отражен убыток по операциям с иностранной валютой в размере 244 млн рублей, что стало причиной падения чистой прибыли, составившей 30 млн руб., более чем в 11 раз.
После выхода отчетности мы понизили прогнозы финансовых показателей компании на ближайшие годы. По нашему мнению, на данный момент акции Верофарма не являются интересной инвестиционной возможностью. При этом, как мы уже писали, определенные перспективы в этих бумагах тесно связаны с возможной продажей пакета Романа Авдеева (81,1%) американской компании Abbott, слухи о которой появились в апреле текущего года и спровоцировали рост котировок Верофарма. Предполагаемая сделка может закрыться до конца лета.
