НоваТЭК опубликовал отчетность по МСФО за 1 кв 2014г. В первом квартале 2014 года объемы реализации природного газа составили 17,8 млрд куб. м, (-5,2%: здесь и далее: г/г). Данное снижение связано преимущественно с прекращением закупок газа у ОАО «Сибнефтегаз». Объемы реализации жидких углеводородов также уменьшились на 4,3% до 1 545 тыс. тонн. Снижение связано с сокращением товарных остатков в первом квартале 2013 года, что было в значительной степени компенсировано увеличением объемов добычи и покупки жидких углеводородов в первом квартале 2014 года на 19,4% по сравнению с первым кварталом 2013 года. Это, однако, не помешало компании увеличить выручку на 10,1% до 88,7 млрд руб. Рост выручки связан с ростом средних цен реализации газа и жидких углеводородов, в том числе в связи с началом реализации продукции с более высокой добавленной стоимостью благодаря вводу в эксплуатацию комплекса по фракционированию и перевалке стабильного газового конденсата в порту Усть-Луга.
Затраты компании выросли на 5,5%. Особенно отметим снижение транспортных расходов, что было связано с уменьшением среднего расстояния транспортировки, обусловленной сдвигом географической структуры реализации газа. В итоге прибыль от продаж выросла на 18% до 34,8 млрд руб. Дополнительный эффект на промежуточный результат оказала прибыль от продажи 9.8% доли в Artic Russia B.V. в сумме 2.6 млрд. руб.
В блоке финансовых статей отметим отрицательные курсовые разницы на сумму 3,7 млрд руб., а также отрицательный результат в доходах от зависимых обществ (-1,76 млрд руб.). В последнем случае также повинны отрицательные курсовые разницы по кредитам, взятым совместными предприятиями НоваТЭКа "Yamal LNG" и "Terneftegas". В итоге чистая прибыль компании выросла на 10,6% до 25,1 млрд руб. Без учета разовых доходов рост чистой прибыли составил скромные 0,8%.
Отчетность вышла в русле наших ожиданий. Несмотря на скромные операционные результаты мы моделируем продолжение роста добычи углеводородов, однако отмечаем дороговизну акций НоваТЭКа (P/E2014 около 13). Это обстоятельство исключает указанные бумаги из числа наших приоритетов.
