НЛМК. Итоги полугодия: прибыль под прессингом

НЛМК опубликовал отчетность за 1 п/г 2013 г. по МСФО. Выручка сократилась на 10% до $5 685 млн, что объясняется падением средних цен реализации и снижением объемов продаж на 2%. Производственные затраты составили $4183 млн (-5% г/г), изменение обусловлено снижением объемов продаж на 2%, эффектом от реализации программ снижения затрат и ослаблением курса рубля относительно доллара США. В итоге операционная прибыль составила $291 млн, что на 57 % ниже уровня 1 пг. 2012 г. Снижение прибыли произошло в основном в связи с сужением спрэдов между ценами на конечную продукцию и сырье. Вкупе с отрицательными курсовыми разницами (-31 млн дол.) и значительными налоговыми отчислениями (связано с созданием резерва на сумму в $63 млн , включенного в расходы по налогу на прибыль, под частичное снижение стоимости ранее начисленных отложенных налоговых активов европейских площадок в связи с экономической ситуацией в Европе) это привело к значительному падению чистой прибыли до 71 млн дол. (-84%).Отчетность в очередной раз показала, насколько трудная ситуация сложилась в металлургической сфере. Без сезонного оживления отечественного спроса картина была бы еще более плачевной, а ведь НЛМК находится еще в относительно неплохой ситуации по сравнению со своими коллегами. Мы ожидаем, что результаты второго полугодия будут несколько лучше, однако кардинального перелома ситуации ожидать не стоит. Акции компании торгуются, исходя из P/E 2014 в районе 15 и не входят в число наших приоритетов.