ПАО «Мосэнерго» представила отчетность по МСФО за 9 мес. 2026 года.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosene...
Совокупная выручка компании выросла на 16,5% до 225,2 млрд руб. в основном за счет увеличения отпуска тепловой энергии в отчетном периоде на 10,6% в связи с низкой температурой наружного воздуха в первом квартале 2026 г. и ростом цены реализации электроэнергии.
Операционные расходы выросли быстрее выручки (+19,1%) в основном из-за подорожания топлива и роста зарплат сотрудников. В итоге операционная прибыль компании сократилась 54,5%, составив 3,3 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных доходов с 6,1 млрд руб. до 3,5 млрд руб. на фоне снижения ставок по депозитам. В итоге чистая прибыль Мосэнерго составила 6,2 млрд руб. (-48,3%).
Компания сохраняет достаточно высокую инвестиционную активность (ежегодные капвложения превышают 20 млрд руб.): ожидается, что к 2035 г. Мосэнерго модернизирует почти треть от всего оборудования компании, большая часть которого пройдет по государственной программе КОММод. При этом пик ввода в строй обновленных блоков придется на 2028–2029 гг., что обеспечит компании стабильный маржинальный денежный поток до конца 2030-х гг.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по прибыли компании на фоне сохраняющихся высоких операционных затрат. В результате потенциальная доходность акций Мосэнерго сократилась.
См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/elektrogeneraciya/mosene...
Акции Мосэнерго обращаются с P/E 2026 порядка 5,0 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...
