Последние записи в блогах

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 5 июля 2012 ГОДА.

Наступил четверг,который, наверно, станет самым бурным днем недели: 2 заседания крупнейших европейских ЦБ, выход 3-х цифр статистики по занятости, предваряющих главный отчет nonfarm payrolls, который выйдет завтра.

Рынки заложили в цены наверно весь позитив, который только можно было учесть: понижение ставки ЕЦБ на 0,25% (маловероятно)+ какие-то еще меры, новый раунд QE со стороны BOE ( очень вероятно, поскольку еще на прошлом заседании не хватило всего одного голоса, чтобы начать новый раунд QE). В ценах также остается определенный излишек ожиданий QE со стороны Федрезерва, которые, на мой взгляд, не имеют шансов осуществиться ни в августе, ни в сентябре.

В то же время, в рискованных активах явно в недостаточной степени отражен негатив ситуации в Китае, где замедление набирает ход.

С технической точки зрения ничто не мешает S&P500 прыгнуть до 1400 пунктов. Но в любом случае - через месяц или через два индекс S&P500 окажется ниже 1300 пунктов и чем дольше он торгуется наверху, тем меньше бидов останется на рынке, и тем круче будет потом падение.

Нынешний год напоминает 2011 год – вспомним август месяц, или чем-то даже 2008 год, хотя такого безобразия уже не должно повториться, поскольку «скорая монетарная помощь» уже всегда наготове со своими «QE-препаратами».

ЗОЛОТО КАК ДОЛГОСРОЧНЫЙ ИНДИКАТОР

Обратите внимание на золото. На промежутке в три года оно рисует нам консолидацию на вершинах с угрозой прорыва вниз. В этом году впервые за последние десять лет золото не обновило максимумы и очень проблематично, что это произойдет в этом году, поскольку до максимумов далеко, и уже некогда... - август-сентябрь традиционно проблемные месяцы для рискованных активов.

Более того, с любой точки зрения – как технической, так и фундаментальной – осенью мы должны увидеть пробой вниз и цена уйдет под 1500 долларов ( интересно - сколько стоит стопов в этой зоне), если только к тому моменту не будет достоверно известно о запуске нового раунда QE со стороны Федрезерва.

Как мы видим, вливания ликвидности со стороны других банков ( ЕЦБ в декабре-феврале влил более одного триллиона евроликвидности) помимо Федрезерва не оказывают позитивного влияния на золото.

Всякие «суррогатные» QE – типа операции «Твист», при которых не происходит увеличение баланса Федрезерва, тоже не работают - только непосредственные покупки активов.

НО НЕ УДИВЛЮСЬ, ЕСЛИ ЗОЛОТО НЕ БУДЕТ РАСТИ ПРИ СЛЕДУЮЩЕМ НОРМАЛЬНОМ (!) QE, ЕСЛИ ЕГО ОБЪЕМА БУДЕТ НЕДОСТАТОЧНО, ЧТОБЫ КОМПЕНСИРОВАТЬ РАЗНИЦУ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ФЕДРЕЗЕРВА И ЕЦБ.

EURO сейчас является чрезвычайно завышенным с точки зрения балансов ЦБ.

КОРРЕЛЯЦИЯ МЕЖДУ БАЛАНСАМИ ЦЕНТРАЛЬНЫХ БАНКОВ (вью рынка)

Напомню, что в предыдущие десять лет золото неизменно росло каждый год в среднем на 12%.

В этом году такого роста не будет и это очень важный момент, между прочим. Он свидетельствует о том, что накачка ликвидностью уже неспособна остановить дефляционные процессы. Теперь с усмешкой вспоминаю мои наивные опасения, которые были чуть более года назад, что нас ждет гиперинфляция...

Возможно, что 10-летний цикл роста в золоте закончился.

NONFARM PAYROLLS

Интересно, как на этой неделе сработает рыночный рефлекс: плохие nonfarm payrolls ведут к ослаблению доллара на ожиданиях QE? Или сработает другой рыночный рефлекс: плохие nonfarm payrolls – уход от риска – укрепление доллара?

Это очень труднопредсказуемый момент, поскольку невидимая рука Карабаса-Барабаса управляет этим процессом.

ЭФФЕКТ ЕВРОСАММИТА НАЧИНАЕТ ИСПАРЯТЬСЯ

Вчера доходность европейского периферийного долга вновь стала расти, доходность 2-хлетних испанских долговых бумаг так и не опустилась ниже 4%. Это свидетельствует о том, что рынки видят много изъянов в последних планах, либо в этом находят отражение ожидания рынка по поводу снижения курса EURO.

ИНДЕКС DAX РАСТЕТ ВОПРЕКИ НАСТРОЕНИЯМ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ ТРЕЙДЕРОВ

Напомню, что в опросах участвуют только активные инвесторы, не аналитики - инвесторы, которые непосредственно вовлечены в торговлю.

Одной из ключевых предпосылок достоверности прогноза является постоянно стабильный состав его участников: не менее 80%. Если это условие по каким-то причинам не выполняется, то опрос может быть отложен.

Перевес в пользу медведей среди опытных практикующих участников крупнейшего европейского рынка на локальных максимумах этого рынка – это явно медвежий сигнал.

Итог: разворот должен случиться достаточно скоро. Может быть уже сегодня...

В покупке по стоп-лимит заявкам

акции: ГМКНорНик, ИнтерРАОао, Сургнфгз-п

фьючерсы: GMU2, EuU2, GDU2, SiU2

В продаже по стоп-лимит заявкам

акции: ЛУКОЙЛ, Новатэк ао, ПолюсЗолото, Роснефть, РусГидро, Сбербанк, Сургнфгз, Уркалий-ао, ФСК ЕЭС, ХолМРСК ао

фьючерсы: GDU2, GZU2, RIU2, RNU2, SRU2, VBU2

Вне рынка

акции: ВТБ ао, ГАЗПРОМ ао, НЛМК ао, Ростел-ао, Сбербанк-п, СевСт-ао, Татнфт 3ао

фьючерсы: EDU2, LKU2

Российский рынок сегодня 5 июля 2012 года

ПРОГНОЗ ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА

Наступил четверг,который, наверно, станет самым бурным днем недели: 2 заседания крупнейших европейских банков, выход 3-х цифр статистики по занятости, предваряющих главный отчет nonfarm payrolls, который выйдет завтра.

Рынки заложили в цены наверно весь позитив, который только можно было учесть: понижение ставки ЕЦБ на 0,25% (маловероятно)+ какие-то еще меры, новый раунд QE со стороны BOE в размере 50 млрд. фунтов ( очень вероятно, поскольку еще на прошлом заседании не хватило всего одного голоса, чтобы начать новый раунд QE). В ценах также остается определенный остаток ожиданий QE со стороны Федрезерва, которые, на мой взгляд, не имеют шансов осуществиться ни в августе, ни в сентябре.

В то же время в рискованных активах явно в недостаточной степени отражен негатив ситуации в Китае, где замедление набирает ход.

С технической точки зрения ничто не мешает S&P500 прыгнуть до 1400 пунктов. Но в любом случае - через месяц или через два индекс S&P500 окажется ниже 1300 пунктов и чем дольше он торгуется наверху, тем отвеснее будет потом падение.

Интересно, как на этой неделе сработает рыночный рефлекс: плохие nonfarm payrolls ведут к ослаблению доллара на ожиданиях QE? Или сработает другой рыночный рефлекс: плохие nonfarm payrolls – уход от риска – укрепление доллара?

Это очень труднопредсказуемый момент, поскольку невидимая рука Карабаса-Барабаса управляет этим процессом.

Вчера доходность европейского периферийного долга вновь стала расти, доходность 2-хлетних испанских долговых бумаг так и не опустилась ниже 4%. Это свидетельствует о том, что рынки видят много изъянов в последних планах, либо в этом находят отражение ожидания рынка по поводу снижения курса EURO.

Более подробно во вью рынка

.........................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ ВАНУТЫ С QUOTEFORUM.RU

В отпуске

.......................................................................................................................................

ПРОГНОЗ ОТ АЛЕКСАНДРА ПОТАВИНА С ITINVEST.RU

В четверг мы ожидаем увидеть открытие торгов на нашем рынке акций в умеренно негативной зоне. Несмотря на то, что вчера вечером индекс ММВБ обновил двухмесячный максимум (1446 п.), сегодня утром он отойдет в диапазон 1430-25 п. Не желая выпускать рынок из-под контроля, «быки» постараются удержать его в боковике вплоть до решений европейских банковских регуляторов по монетарной политике. Таким образом, до 15-00 мск. игрокам можно не напрягаться. Фьючерс РТС до этого времени продолжит торговаться в узком диапазоне 139500-140500 п. Для покупателей вошедших в рынок на последней волне роста важно удержать фьючерс не ниже 137500 п., иначе конструкция восходящего движения начнет ломаться.

Итак, сегодня в 15-00 Банк Англии выдаст свое решение по ключевой ставке и по программе покупки активов. Считается, что расширение программы QE на 50 млрд. ф.ст. будет нейтральным событием для рынка, так как ожидания уже заложены в котировки. В 15-45 решение по процентной ставке объявит ЕЦБ. 75% ведущих западных банков ждут снижения ставки рефинансирования на 25 б.п. до 0,75%. Судя по не агрессивному подъему котировок золота ($1612/унц), щедрых подачек от европейских монетарных властей ждать пока не стоит. Тем более что никто из официальных представителей ЕЦБ на тему сверхмягкой монетарной политики не намекал.

В 16-15 компания ADP выдаст статистику по числу новых рабочих мест в частном секторе США за июнь (прогноз: +103 тыс.). В 16-30 начнется пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги. В это же время в США выходит традиционный еженедельный отчет по числу обращений за пособием по безработице. В 18-00 будет опубликован индекс деловой активности в непроизводственном секторе США (ISM Non-Manufacturing) за июнь (прогноз: 53,1 п.). Наконец в 19-00 выходит отчет по объемам запасов нефти на терминале Cushing в Оклахоме. Таким образом, утреннее спокойствие и затишье будет нарушено большим количеством важных данных и событий, которые придут к нам с внешних рынков во второй половине сессии.

В четверг нас ожидает большой блок значимых для рынка новостей: здесь и процентные ставки банков Англии и ЕЦБ, и размещение испанских 10-летних бондов, и традиционная безработица по США. Без внешнего «толчка» рынок вряд ли сдвинется с места.

Сегодня торгуем «боковик». По крайней мере пока что, без поступления значимых новостей, технически нет оснований предполагать, что нас ждет что-то другое. Толчемся возле отметки 140000.

Открытие негативное. Поддержка 139000, сопротивление 141000. Дневная волатильность вчера показала минимум за долгое время. Сжатие рынка налицо, но утверждать о «всплеске» с уверенностью нельзя – лето за окном. Может в подобной «ленточке» торговаться очень долго. И если действительно мы задержимся в нынешней фазе рынка, то это будет похоже на июль прошлого года. Вспомните дни с узким диапазоном перед обвалом рынка с хаев. Но пока что это лишь гипотеза. Никого не призываю шортить немедленно.

Удаленный часовой график фьючерса РТС. Мы задержались у верхней границы канала.

Основные макроэкономические новости на сегодня:

Нам предстоит очень интересный конец недели. Завтра решение ЕЦБ по процентным ставкам и рынки уже предполагают явное снижение. Официальных заявлений от представителей ЕЦБ по этому поводу я не помню. Намёки были, очень тонкие намёки, которые можно трактовать по-разному. В народе ходит слух, что снижение ставок уже заложено в цене. Я не верю этим слухам, как не верю и в то, что какое-либо событие может быть стопроцентно иметь определённую цену. Так что лично моё мнение: если ставки оставят без изменений, то можем немного вырасти, если же снизят на любую величину, даже на 25 пунктов, то евро упадёт. Я даже могу назвать причину, снижение ставок в любом случае создаст новую предпосылку для дальнейшего снижения, а рынки такие тонкости не пропускают.

Следующее событие, которого ждут - пятничный отчёт по безработице в США и данные по количеству новых рабочих мест. Тут ситуация двоякая. Бернанке, я думаю, не забыл своих заявлений о том, что программа количественного смягчения может быть запущена в случае явных ухудшений в экономике. Рынки тоже помнят об этом и следят за скрытным языком председателя ФРС. И самым важным фактором, отражающим положение дел в стране, Бернанке считает состояние рынка труда. Но на последнем заседании FOMC вопрос о QE не заострялся, речь шла в основном о продолжении программы Твист. Потому и рынки стоят перед дилеммой, что же делать по результатам выхода отчёта? Комментариев от ФРС немного и они не указывают явного направления. Я думаю, что при любом раскладе, ухудшится показатель, или улучшится, рынки могут отреагировать движением в любом направлении. По моему мнению, если нонфармы выйдут в прогноз 92К или чуть хуже, рынкам это всё равно не добавит позитива потому, что такое количество новых рабочих мест далеко от идеала. Фонда при этом вниз, доллар вверх.

Результаты сегодняшней встречи Монти и Меркель не особо кого-то впечатлили. Монти согласился с тем, что ему говорила Меркель и заявил, что Италия будет придерживаться курса жёсткой экономии. Конечно, он сейчас согласен со всем, не то, что на саммите. Ратификация многих предложений, озвученных на заседании европейских стран, находится под угрозой, а деньги итальянским банкам нужны позарез, да так, чтобы правительство было ни при чём. Поэтому итальянский премьер и заявляет, что Италии не потребуется международная финансовая помощь. Италии - нет, банкам - да.

А доходность испанских десятилетних облигаций сегодня продолжила рост. Не верят инвесторы Испании. Все те признаки рецессии, которые я описал в выходные, заметны не только мне. Рынки не слепые и просто так, за красивые глаза, в долг давать не собираются.

По торговле. Вчера, будучи ещё в пути, просмотрел все графики валют и фондовых рынков, увидел, что всё соответствует моим субботним размышлениям и продал евро от 1.2607. Сегодня после отскока добавил к продажам. Завтра, перед публикацией решения ЕЦБ, закрою небольшую часть продаж и буду внимательно наблюдать за реакцией форекс. Цель конца мая 1.2145 продолжает оставаться в силе.

Мирошниченко Михаил (consortium)

Примечания.

— Обзоры не являются рекомендациями к торговым операциям.

— Прежде чем делать выводы по конкретной статье, загляните в предыдущие, может быть там есть объяснение моих действий сегодня.

— Все графики в публикации сняты с нерабочих счетов. На них скопированы ордера с реальных позиций с разницей в несколько пунктов.

Cохраняю длинную позицию по акциям ВТБ, ГМКНорНик, ИнтерРАОао, ЛУКОЙЛ, НЛМК ао, Новатэк ао, ПолюсЗолот, Роснефть, Ростел -ао, СевСт-ао, Сургнфгз, Сургнфгз-п, Татнфт 3ао, Уркалий-ао, ФСКЕЭС, ХолМРСК ао. Сделок на покупку и продажу не запланировано.

Кузбасская топливная компания провела День аналитика. Среди приглашенных был и представитель Инвесткафе. В рамках встречи аналитики посетили главный офис компании в Кемерово, а также основные производственные активы КТК: угольные карьеры, действующую обогатительную фабрику Каскад-1 и некоторые другие объекты, в частности строящуюся новую фабрику Каскад-2.

В целом впечатление от поездки позитивное. Всегда приятно воочию увидеть реальные активы, посмотреть, что именно скрывается за сухими цифрами постоянно растущих показателей из отчетов и презентаций. А показатели КТК действительно растут год от года. Например, производственные:

Компания старается активно наращивать добычу на уже существующих участках, а также приобретает и разрабатывает новые. Так, на самом первом участке Караканский-Южный в 2011 году было добыто 3,23 млн тонн угля. На введенном в строй в 2004 году Виноградовском было получено 1,76 млн тонн. А на самом новом, Черемшанском, где добыча началась в 2008 году, в прошлом году было извлечено из недр 3,76 млн тонн угля. При этом в декабре 2011 года КТК купила лицензию на разработку Брянского участка. Это приобретение особенно важно для компании, так как оно позволило одномоментно добиться значительного увеличения запасов. Они выросли с 402 млн тонн до 650 млн тонн, то есть на 60%. При этом проектная мощность нового участка составит 3-5 млн тонн угля в год.

Естественно, при столь существенном увеличении добычи, улучшаются и финансовые показатели КТК. Особенно выделился в этом плане 2011 год:

Правда, тут стоит отметить не только улучшение производственных показателей самой КТК, но также и общую конъюнктуру рынка. Средняя цена реализации угля в 2011 году выросла на 25,7%, до 1228 руб. за тонну по сравнению с прошлогодним значением.

В этом же году динамика цен совсем иная. Тяжелая ситуация в мировой финансовой системе несет серьезные угрозы для производителей энергетического угля. Кстати, во 2-м квартале наблюдается стабильное сезонное снижение объемов продаж данной продукции, так как потребители стараются максимально использовать свои зимние запасы, а новые закупки обычно активизируются лишь в 3-м квартале. Но это факторы ожидаемые, следовательно, всеми учтенные.

Напомню, что после выхода финансовой отчетности многих угольщиков была пересмотрена целевая цена по акциям КТК. На данный момент она составляет 237 руб., что подразумевает потенциал роста 63%. Однако из-за очень низкого уровня ликвидности я рекомендую приобретать акции КТК на перспективу не менее года.

ЧТПЗ: бизнесмен с менталитетом спекулянта долго не живет

... впрочем как и портфельный инвестор ;-)

Группа ЧТПЗ с существенной задержкой опубликовала консолидированную отчетность за 2011 г. Посмотрев на баланс компании, можно сделать вывод, что компания за год увеличила и без того немалый долг еще более чем на 17 млрд. руб., при этом структура заемных средств ухудшилась: если раньше краткосрочный долг составлял примерно 54%, то на конец 2011 г. его доля выросла до 82%.

Куда же пошли указанные средства? Наибольший рост в абсолютном значении мы видим по статьям актива баланса «Основные средства» (+5,8 млрд. руб.) и «Запасы» (+5,1 млрд. руб.).

Однако самое большое изменение зафиксировано по статье пассива «Выкупленные собственные акции» — за год компания выкупила собственных бумаг на сумму более 15 млрд. руб.! А в тексте отчетности можно прочесть, что более чем на 13 млрд. акции были куплены у мажоритарных акционеров и еще примерно на 1,86 млрд. были приобретены на вторичном рынке. Напомним, что группа ЧТПЗ пыталась привлечь инвесторов для погашения части своего долга сначала путем IPO, затем — через привлечение стратега. Обе попытки закончились неудачно.

Однако для того, чтобы разместиться в приемлемом диапазоне, компании пришлось потратиться на «разгон» собственных бумаг на вторичном рынке.

В результате, долговая проблема осталась, средства привлечь не удалось, а собственный капитал компании за счет выкупленных акций стал отрицательным.

Напомним, что выкуп собственных акций является разновидностью распределения дохода среди акционеров. Он хорош, когда логически вытекает из модели управления акционерным капиталом. Идеальной комбинацией для проведения байбэка является сочетание низкой оценки акций компании по финансовым коэффициентам, наличия нераспределенной прибыли и отсутствия серьезных долговых проблем. В этих условиях использование байбэка создает хорошие возможности для роста рентабельности собственного капитала — ставки доходности, под которую работают средства акционеров в компании. В случае ЧТПЗ ни одно из этих условий на момент выкупа акций не соблюдалось: компания была оценена вполне адекватно на фоне оценки российского фондового рынка в целом, значительных прибылей группа ЧТПЗ не генерировала, при этом ситуация с долгом постепенно ухудшалась. В этих условиях масштабный выкуп собственных акций явился по сути попыткой сыграть «ва-банк», любой ценой загнав котировки на вторичном рынке и продав долю в компании по ним сторонним инвесторам. Этот шаг безусловно ухудшил позиции компании в среднесрочном периоде, и сейчас на фоне снижения заказов на продукцию в сегменте труб большого диаметра способность компании в своем нынешнем виде генерировать прибыль поставлена под сомнение. В частности, отчетность по РСБУ за 1 кв. 2012 г. головной компании ЧТПЗ показала наличие убытка в 1 млрд. руб. против прибыли в 2,5 млрд. руб. г/г., что объясняется существенным сокращением объемов производства на челябинской площадке (выпуск на площадке Первоуральского новотрубного завода достаточно стабилен). На фоне роста долга мы сомневаемся, что ЧТПЗ в текущем году способен показать консолидированную прибыль.

Практически по всем параметрам финансовые показатели вышли хуже наших прогнозов. Выручка составила 114 млрд руб.(+33% г/г) против нашего прогноза в 117 млрд. руб. Основной объем выручки сгенерировал трубный дивизион, хороший рост операционных показателей которого во многом объясняется заделом, созданным в первом полугодии, на которое пришлись основные поставки труб большого диаметра. Нефтесервисный дивизион «Римера» сумел увеличить выручку на 12%. Себестоимость компании выросла на 47% до 87 млрд. руб., при этом выше нашего прогноза выросли расходы на оплату труда и амортизация. В итоге валовая прибыль оказалась на уровне прошлого года — 26 млрд. руб., а операционная прибыль снизилась на 21% до 10,9 млрд. руб. за счет роста административных расходов. Практически вся она пошла на выплату процентов по долгам, которые у группы ЧТПЗ достигли умопомрачительной цифры 113 млрд. руб. В итоге чистая прибыль составила символические 470 млн. руб. (в 10 раз меньше, чем в 2010 г.).

На основании отчетности можно сделать еще ряд любопытных наблюдений. Во-первых, посегментная разбивка показывает, что на операционном уровне прибыльным стал не только трубный, но и нефтесервисный дивизион, однако итоговый показатель эффективности — чистая прибыль — генерируется именно трубным сегментом. Во-вторых, на долю трех крупнейших покупателей труб приходится 40 млрд. руб. выручки из 97 млрд. доходов трубного дивизиона (в 2010 г. — 25млрд. из 75 млрд. соответственно).

На данный момент, несмотря на существенное снижение котировок ЧТПЗ, акции компании как и других производителей труб не входят в число наших приоритетов.

04.07.2012. США празднуют День Независимости.

По случаю этого праздника американские рынки сегодня не работают. Скорее всего, трейдеры из других частей света вряд ли будут предпринимать что-то серьезное в таких условиях, особенно, если учесть, что завтра Банк Англии и ЕЦБ опубликуют свои решения по процентным ставкам и кредитно-денежной политике в июле. На этих решениях, вероятно, сконцентрировано сейчас внимание большинства инвесторов и спекулянтов.

Прогнозы большинства специалистов таковы: Банк Англии ставку не изменит, но увеличит на 50 млрд. фунтов свою программу количественного ослабления, до 375 млрд. фунтов. ЕЦБ, в свою очередь, снизит ставку на 0,25% до 0,75%.

По мнению некоторых аналитиков, Банк Англии, в отличие от общего прогноза, наоборот, снизит ставку, причем, он может сделать это практически до 0. Мотив – все предыдущие QE не принесли ощутимых положительных результатов, и единственным действенным инструментом стимулирования экономики остаются только процентные ставки.

Относительно решения ЕЦБ имеется мнение, что ставки также могут быть снижены на 50 базисных пунктов, т.е. до 0,5%, а ставка по депозитам – на 25 базисных пунктов. Практически никто не предполагает, что ЕЦБ может оставить ставки без изменения, и решится на новый акт количественного ослабления с помощью трехлетних кредитов LTRO.

Фундаментально все это оказывает давление и на Евро, и на Фунт, особенно, в парах с американским Долларом. Но и сам Доллар также подвержен давлению со стороны ухудшающейся макроэкономической статистики из США с одной стороны, и мнения, что американские власти уже, якобы, готовы начать поддерживать свои рынки акций и фондовых индексов. Мысль об американском QE3 продолжает будоражить умы аналитиков и специалистов. И здесь, как обычно в начале каждого месяца, очень важно, как будет выглядеть американский рынок труда по данным Non Farm Payrolls в пятницу.

Вообще позиции Доллар сейчас снова становятся все более неоднозначными. С одной стороны, он остается почти единственным убежищем, в которое инвесторы могут уйти от риска, с другой – давление на долговых рынках может заставить американские финансовые власти начать стимулировать рисковые активы. А тут еще Иран со своими угрозами перекрыть Ормузский пролив, заставившими вновь начать расти цены на нефть, особенно, европейский сорт Brent, который вновь стал стоить больше 100 долларов за баррель. Многие считают, что рост цен на нефть оказывает давление на Доллар, хотя, на мой взгляд, более логично выглядит иная причинно-следственная зависимость: дешевеющий Доллар заставляет торговцев нефтью повышать цены на свой товар. Напротив, дорожающий Доллар позволяет покупателям нефти снижать цены продавцов. В этой связи рост цен на нефть за счет таких внешних факторов, как политика Ирана, может способствовать как раз росту Доллара, т.к. предвыборным летом американским властям невыгоден рост цен на бензин.

В общем, ситуация сегодня такова: все ожидают завтрашних ключевых решений по ставкам, а сегодня – «тонкий рынок», и угрозы резких движений на нем, скорее всего, невелики, именно из-за завтрашних ожиданий.

Аналитика компании My Trade Markets

http://mytrademarkets.com/ee/rus

ВЬЮ РЫНКА ОТ ЧЕССПЛЕЙЕРА 4 июля 2012 ГОДА.

Европейские рынки плюсуют три сессии подряд. Поводом для роста информационно служат ожидания понижения ставки со стороны ЕЦБ. Согласно последнему опросу Блумберга 46 опрошенных экономистов ожидают понижения ставки на 25 базисных пунктов, 5 – на 50 базисных пунктов, и лишь 11 экономистов считают, что ставка останется неизменной.

Steve Englander, главный валютный стратег Citi, настроен не так оптимистично относительно предстоящего заседания ЕЦБ:

STEVEN ENGLANDER: The Best Reason Not To Expect Too Much From The ECB

Steve Englander считает, что решение ЕЦБ разочарует рынки по одной большой причине: никакое действие банка не способно остановить кризис.

Я тоже не понимаю, что даст понижение ставки. Многие аналитики придумали себе, что центральные банки обязательно на каждом заседании должны что-то предпринимать.

Евросаммит и так дал много позитива рынкам. Банкам станет чересчур сладко...

Некоторые также ожидают снижения ставки по депозитам с тем, чтобы выдавить с депозитов ЕЦБ огромные резервы, которые там хранятся. О том, какое влияние окажет эта мера - я судить не берусь. Для EURO она должна быть негативна, а для рискованных активов – сложно сказать.

Опять же веских причин для таких действий я не вижу.

Началась новая фаза обострения ситуации вокруг Ирана и нефть продолжает рост. С четверга она выросла уже на 13%.

Индекс S&P500 вчера вырос еще на 0,6% и достиг верхней ленты Болллинджера.

Статистика – упрямая вещь. Шансы выйти за пределы лент Боллинджера составляют 11% и я не вижу причин для того, чтобы это произошло.

Рынок в июле еще может подрасти – если вдруг случится чудо и отчеты американских корпораций превзойдут в целом ожидания. Но произойдет это после проторговки текущих уровней или небольшой коррекции.

Все же я думаю, что больше шансы (70/30) на то, что уже в ближайшие дни начнется более серьезная коррекция.

Рынок не реагирует на негатив, и это настораживает. Все более напрашивается мысль, что рынок искусственно поддерживают, и предстоит серьезный заход вниз.

Данные PMI, вышедшие в понедельник, были очень плохими, и они никак не были отыграны рынками.

Поступают все новые сведения относительно проблем, которые возникнут в исполнении решений «ночного» евросаммита.

Удивителен, вообще говоря, факт, что такие важные решения принимались примерно в 2-3 часа ночи по европейскому времени (бедная фрау, наверно, готова была подписать все что угодно, лишь бы ей дали поспать).

Странная спешка – при том, что в условиях европейской демократии сами решения исполняются медлительно и с многочисленными проволочками.

Вот и сейчас, уже замаячило множество препятствий на пути исполнения решений евросаммита.

Финляндия и Нидерланды, кажется, не дадут разрешения использовать фонды EFSF и ESM на вторичном рынке.

Союзник Меркель по правящей коалиции угрожает прекратить поддержку предложений в отношении фонда ESM, если не будут выполняться условия.

Греция и Ирландия на основе прецедента с Испанией требуют пересмотра соглашений и улучшения условий, внося тем самым смуту во властные структуры Евросоюза.

Сегодня Америка отмечает День Независимости, и торговли здесь нет. В отсутствии главного плеймейкера думаю, что рынок продолжит консолидироваться на текущих уровнях, или даже может слегка подрасти, продолжая тенденцию предыдущего дня.

Главные события недели развернутся в четверг и пятницу.