Последние записи в блогах

В результате снижения цены с 16 мая 2017 года, фьючерс на индекс РТС и по сей день испытывает трудности в попытках роста. На текущий момент ситуация в контракте складывается в пользу продавцов. Минимальные локальные значения в 102390 пунктов, достигнутые во второй день лета, были поводом для атаки быков. Но получившаяся коррекция до значения 105100 пунктов захлебнулась. Медведи вновь усилили свой напор и в настоящее время фьючерсный контракт на индекс РТС торгуется в хорошо видимом нисходящем коридоре, показанном на скриншоте, с явной перспективой дальнейшего снижения к уровню минимумов этого месяца. Торговля в канале имеет свое преимущество. Торговать видимый канал достаточно просто. Все изменяется, когда нарушаются границы этого канала.

Анализ фьючерса РТС

TD-банк отмечает, что в последнее время резко возрос спрос на евро, что привело к быстрому формированию восходящего тренда по EUR/USD. Со времен президентских выборов во Франции единая европейская валюта укрепилась на 3% и это, вероятнее всего, вызывает беспокойство внутри Управляющего совета ЕЦБ. Вряд ли в таких условиях «ястребы» осмелятся выдвигать идеи нормализации денежно-кредитной политики, поэтому ожидающие от июньской встречи центробанка намеков о наличии дискуссии по этому поводу инвесторы, наверняка, будут разочарованы.

TD-банк считает, что Марио Драги на пресс-конференции по итогам предстоящей встречи ЕЦБ ограничится удалением заявлений о возможном расширении пакета стимулирующих мер в случае необходимости, однако ничего не скажет по поводу сворачивания QE. Риторика будет признана «голубиной», рынки разочаруются, что даст основания для продаж евро.

Ежедневные обновления, читайте больше на портале brokers.pro FX-прогнозы от крупных банков

Бесспорным лидером среди основных валют сегодня стала японская иена, которая подпрыгнула к 1,5-месячным максимумам на фоне повсеместного бегства из рисковых активов. Пара USDJPY с легкостью пробила отметку 110.00, отметившись на минимумах в районе 109.30. Вместе с сегментом рисковых активов снижается и доходность трежерис, что особенно остро доллар ощущает в паре с иеной.

Направление движения рынкам сейчас задают геополитические факторы, начиная с Ближнего Востока, где обострилась ситуация с Катаром, и заканчивая Вашингтоном, где могут появиться доказательства давления Трампа на следствие в отношении Флинна. Причем если в ходе слушаний в Сенате Коми подтвердит факт вмешательства президента, под давлением окажутся не только американские, но и российские активы, поскольку при таком сценарии автоматически возрастет угроза расширения санкций в отношении Москвы, тогда как в Штатах активизируются разговоры об импичменте.

В добавление к этому на горизонте маячат британские выборы, которые, судя по результатам опросов, тоже пощекочут нервы инвесторов. Согласно последним опросам, проведенным YouGov, консерваторам может не хватить около 20 мест до большинства, что вкупе с сообщениями о минимальном отрыве партии Мэй от лейбористов создает напряженную атмосферу в преддверии голосования.

Тем временем евро спокойно ждет заседания ЕЦБ, которое тоже состоится в этот четверг. Игрокам будет интересно, намекнет ли регулятор на готовность к применению стратегии выхода, если ли эта стратегия вообще и каковы условия для ее запуска. Оптимистичные комментарии Драги в отношении экономики способны укрепить позиции единой валюты.

Павел Салас, региональный директор социальной сети для инвесторов eToro в России и СНГ

МРСК Центра раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.

см. таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_kv_2...

Совокупная выручка компании увеличилась на 9% - до 24.3 млрд рублей. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 8.5%, составив 23.6 млрд рублей. Операционные результаты компании пока идут в разрез с данным ею же прогнозом по снижению полезного отпуска в 2017 году: за первые три месяца передача электроэнергии выросла на 2.7%. Средний расчетный тариф, по нашим оценкам, также показал положительную динамику (+5.6%).

Операционные расходы выросли на 2.1% - до 20.2 млрд рублей – на фоне роста затрат на передачу электроэнергии (7.4 млрд рублей, +7%), амортизационных отчислений (2.4 млрд рублей, +11.8%) и прочих налогов (404 млн рублей, +20.6%). Более медленного роста издержек, по сравнению с выручкой, удалось добиться благодаря меньшему объему резервирования под обесценение дебиторской задолженности (152 млн рублей, -46%) и отсутствию признания оценочных обязательств в отчетном периоде (216 млн рублей годом ранее). В итоге операционная прибыль выросла более чем на половину, достигнув 4.2 млрд рублей.

Чистые финансовые расходы сократились на фоне удешевления обслуживания долговой нагрузки, оставшейся на уровне прошлого квартала. В итоге чистая прибыль компании выросла на 7.3%, составив 2.4 млрд рублей. Такой низкий рост обусловлен получением возмещения по налогу на прибыль в первом квартале 2017 года, связанного с пересчетом.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогнозы финансовых и операционных результатов в компании в части смягчения темпов снижения полезного отпуска, что привело к росту потенциальной доходности акций.

см. таблицу https://bf.arsagera.ru/mrsk_centra/itogi_1_kv_2...

Акции МРСК Центра обращаются с P/BV около 0.46 и входят в число наших приоритетов в секторе электроэнергетики. Дополнительно отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить в виде дивидендов около 40% чистой прибыли по МСФО, что составляет около 0.044 рубля на акцию.

___________________________________________

Российские фондовые индексы остаются под давлением, что объясняется преимущественно негативным внешним фоном и неспособностью котировок нефти вернуться к росту. Баррель Brent сегодня торгуется над уровнем 49, теряя внутри дня порядка 0,3%. К 14.50 мск. ММВБ курсирует немногим ниже уровня открытия, расположившись в районе 1875. РТС снижается на 0,25% до 1042 пункта. Рубль слегка уступает иностранным валютам, но потери не превышают 0,3%.

В корпоративном секторе всеобщее внимание снова привлекли бумаги АФК «Система», которые дешевеют на 7,5% после сообщений о том, что суд Башкирии поддержал увеличение исковых требований к «Системе» до 170,6 млрд рублей. В целом же в голубых фишках преобладает негативный настрой. Акции нефтегазового сектора торгуются на отрицательной территории, ниже уровня открытия расположились бумаги «Сбербанка» и ВТБ.

НМТП отчиталась о финансовых результатах за первый квартал. Выручка группы за отчетный период по МСФО выросла по сравнению с первым кварталом 2016 года на 2,4%. При этом показатель EBITDA снизился на 10,1%, а чистая прибыль группы сократилась почти на 9%. Тем временем «»Газпром» и его партнеры заключили соглашение о дефицитном финансировании «Северного потока-2». Соглашение регулирует обязательства по предоставлению кредита в адрес Nord Stream-2 AG в случае непривлечения - недостаточного привлечения проектного финансирования.

Давление на отечественные активы несколько ослабло, но инвесторам явно не хватает уверенности для возвращения к покупкам. Потенциал укрепления индексов ограничивает сдержанный настрой на иностранных площадках, где игроки не решаются принимать торговые решения в ожидании заседания ЕЦБ и выборов в Британии. Так, до конца недели шансы на уверенное возвращение индекса ММВБ выше отметки 1900 пунктов невелики.

Игорь Ковалев, аналитик ГК ИнстаФорекс

Как и предполагало большинство аналитиков, вчерашний торговый день прошел под знаком тревоги и какой-то неуютности. Вроде бы ничего особенного пока не происходит, но ощущение тревоги не покидает участников рынка. Причем истинную причину этого очень трудно пока определить. В экономике вроде бы все в порядке, хотя вчерашние макро данные и оказались чуть хуже ожиданий. Однако пока это совершенно не принципиально. Боевой бычий настрой пока с рынка тоже не испарился и вполне можно ожидать продолжения восходящего в небо шоу с покорением новых вершин. И все равно где-то внутри сидит червячок беспокойства, что постоянно вызывает неприятные ощущения скорой беды. Пока же вчерашние торги ограничились лишь совершенно незначительным сползанием вниз и все индексы закрылись в чисто символическом минусе, потеряв от 0,1% до 0,16%. Но при этом сползание наблюдалось фактически по всему фронту бумаг и все отрасли за исключением технологического сектора ушли в небольшой минус. А вот технологические компании продолжают радовать инвесторов. Спрос там ощущается уверенный и постоянный. И каждый день мы видим новый рекорды. После того как акции Amazon.com (AMZN, +0,46%) два дня назад перешагнули отметку в $1000, вчера тоже самое сделали и акции Alphabet (GOOGL, +0,78%). Также уверенно идут вверх и акции Microsoft (MSFT, +0,72%), которые вновь обновили свой исторический максимум и за последние 2 недели прибавили почти 10%. Но всем им далеко до компании NVidia (NVDA, +3,04%), акции которой продолжают свой героический полет в «открытый космос» и за последний месяц капитализация этой компании выросла еще почти на 50%, а за последний год - более чем в 4 раза!

А вот разочарованием вчерашнего дня стали акции интереснейшей биотехнологической компании Bristol-Myers Squibb Company (BMY), которые в ходе торгов буквально рухнули на 4,75%. Однако если посмотреть даже недавнюю историю, то у этой компании такие провалы случаются достаточно часто. И также часто затем инвесторы начинают выкупать резко подешевевшие акции и возвращают цены на прежние уровни. Такая высокая волатильность акций BMY связана непосредственно с основным продуктом компании - препаратом для лечения различных форм рака Opdivo. Данный препарат находится на финальной стадии клинических испытаний и периодические сообщения об отсрочке вывода препарата на рынок каждый раз повергают инвесторов в маленький шок.

По итогам торгов иностранными акциями на бирже SPB в понедельник 5 июня было заключено более 1700 сделок с акциями 169 эмитентов на общую сумму более 5 млн. долларов США.

Все хорошо, прекрасная маркиза! Вот только золото почему-то растет и пока падать не собирается. Ближний Восток вроде бы живет своей жизнью и его конфликты многими рассматриваются как внутренние - крупнейшие страны пока демонстративно дистанцировались от всего происходящего и не лезут со своим уставом в эти заковыристые «арабские сказки». Но это конечно только до поры до времени и лучший индикатор «страха» - это цена на золото.

А в остальном... все хорошо! Сегодня нас ожидает еще один достаточно спокойный день - не предвидится ни выхода каких-либо важных макроэкономических данных, ни важных политических событий. Если конечно арабы не подкинут на рынок «черную кошку».

Но общий фон в первой половине дня не такой уж безмятежный. Азиатские рынки показали смешанную динамику и закрылись резко разнонаправленно - Япония потеряла почти 1%, а Китай, напротив, отторговался на хорошем позитиве и прибавил от 0,5% до 0,7%.

Не все рады сегодняшнему дню и в Европе. Фактически все европейские индексы открылись в минусе и имеют явную тенденцию к снижению. Общие потери к полудню мск составляют от 0,2% до 0,4%.

Ну и наконец, её величество - нефть. Потери по отношению к вчерашнему закрытию пока невелики - в пределах 0,2% - 0,5%. Но чисто технически картина смотрится как подготовка к пробитию уровня поддержки в районе $47 по нефти марки WTI. И если это произойдет, то можно ожидать ускорения падения к уровням в $45 за баррель.

На этом фоне фьючерсы на основные американские индексы ведут себя достаточно спокойно, но на всякий случай стоят в красной зоне, теряя до 0,2%. Скорее всего торги сегодня пройдут в том же ключе, что и вчера - без потрясений с небольшой фиксацией прибыли.

Вот что действительно вызовет сегодня интерес, так это то, как поведут себя участники рынка по отношению к акциям Apple (AAPL) после вчерашней презентации новой операционной системы, нового Mcbook’a, а также планов по расширению сотрудничества с компанией Amazon.com в области доступа к видео контенту в рамках развития Apple TV. Можно предположить, что большинство инвесторов воспримут последние нововведения Apple с большим энтузиазмом. По крайней мере в первой половине дня акции Apple торгуются в небольшом плюсе по сравнению со вчерашним закрытием.

Общий прогноз на сегодняшний день - плюс-минус ноль. Пока отдыхаем и ждем более серьезных новостей, которые позволят определиться с дальнейший направлением движения рынка.

А.Кудрин на ПМЭФ призвал приватизировать все нефтяные компании за 7-8 лет. Правительство относится к этому «остро отрицательно», по выражению помощника президента А.Белоусова, председателя совета директоров» Роснефти». У каждой стороны свои доводы. Истина, как обычно, может быть посередине.

Частный интерес, как правило, в бизнесе приносит более высокую отдачу. В госкомпаниях используются средства «не свои», бюджетные. Поэтому на негосударственных предприятиях эффективнее использование ресурсов, выше заинтересованность в инновациях и передовых технологиях. Принятие решений более гибко, адаптивно к рыночным ситуациям.

Однако есть и преимущества госвладения, связанные с масштабностью отрасли и её исключительной значимостью в экономике.

Госкомпании могут консолидировать больше средств для реализации крупных проектов с использованием возможностей бюджета. В данной сфере это имеет первостепенную важность. Кроме того, есть стратегический контроль с позиций макроэкономики и политических интересов страны. Последний пример этого - определяющая роль России в соглашении о сокращении добычи нефти ОПЕК и иными экспортёрами.

Поэтому есть логика в определённом компромиссе между крайностями. Она состоит в постепенном увеличении доли частного сектора в капитале нефтяных компаний при сохранении пока ключевых высот за государством. Для России «нефтянка» пока - естественная монополия, так же как, например, дороги, энергетика. Крометого, реальными претендентами на покупку госактивов могли бы быть только иностранные структуры. Это показала приватизация даже относительно небольшого пакета акций «Роснефти» в 2016 г. Внутри страны нет адекватных частных ресурсов для таких масштабных сделок. Но передача ключевых для страны активов за рубеж неблагоприятна и в стратегическом плане и даже с позиций безопасности. В случае, если развитие экономики в будущем всё же изменит её структуру в пользу иных, несырьевых отраслей, полная приватизация нефтяных компаний может стать более предпочтительной.

Марк Гойхман, ведущий аналитик ГК Телетрейд

ЦМТ раскрыл финансовую отчетность по МСФО за 2016 год. В отличие от строителей, где мы традиционно придаем меньшее значение показателям отчетности в целом и ОПУ в частности, показатели отчетности ЦМТ имеют для нас гораздо большее значение. Это объясняется тем, что рыночная стоимость объектов недвижимости находит свое отражение в балансе, а большая масса рентных доходов позволяет не только корректно оценить компанию по данному показателю, но и вносит существенный вклад в прогноз собственного капитала.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

Несмотря на сокращение выручки по главной составляющей доходов – от аренды недвижимости, что может быть связано со снижением уровня загрузки офисных площадей, общая выручка компании выросла на 4,9% – до 6,0 млрд руб.

Остальные составляющие выручки показали рост. В частности, доходы от предоставления услуг гостиниц выросли на 10% до 1,43 млрд рублей вследствие роста загрузки и увеличения средней стоимости номера. Самые высокие темпы роста (32,7%) продемонстрировали доходы от конгрессно-выставочной деятельности, составившие 300 млн руб. Это связано с проведением ряда крупных комплексных мероприятий корпоративных клиентов и международных конгрессов и конференций. Всего за 2016 год на базе Конгресс-центра ПАО «ЦМТ» было проведено 323 мероприятия, бюджет которых значительно превысил уровень предыдущего года.

Доходы по услугам питания выросли на 13,4% до 620 млн руб. за счет увеличения бюджетов по банкетным мероприятиям, проводимым в Конгресс-центре и залах ресторана, а также ростом доходов от обслуживания завтраками за счет увеличения загрузки гостиничного комплекса.

Себестоимость осталась практически на уровне прошлого года (-2,4 млрд руб.). На фоне роста затрат на оплату труда и налоговых отчислений у компании сократились амортизационные отчисления и ремонтные расходы. Помимо этого компании удалось сократить коммерческие и административные расходы на 7%. В итоге операционная прибыль компании составила 1,3 млрд руб. против убытка 933 млн руб. годом ранее. Отметим, что убыток 2015 г. был вызван созданием резерва под обесценение денежных средств, «зависших» на депозите во Внешпромбанке, в размере 1,7 млрд руб.

К сожалению, приходится констатировать, что в 2016 г. компания снова умудрилась «выбрать» проблемный банк для размещения своих денежных средств. На этот раз им оказался АКБ «Пересвет», в котором у компании остались денежные средств с ограничением их использования в сумме 837,9 млн руб., а также депозитные счета с учетом накопленных процентов в сумме 2,387 млн руб. В результате ЦМТ пришлось участвовать в процедуре финансового оздоровления банка с применением механизма bail-in. С этой целью в соответствии с решением Совета директоров были приобретены банковские облигации в количестве 7 922 124 штуки сроком на 15 лет под ставку 0,51% годовых.

Компания ожидает возврата 15% от суммы средств в течение года, остальная же часть в размере 2,127 млн руб. проведена через Отчет о прибылях и убытках как «расчетные неденежные расходы». Дополнительно к этому компания зафиксировала убыток более чем в 1 млрд руб., вызванный, главным образом, отрицательными курсовыми разницами по валютной части своих финансовых вложений. Доходы по банковским депозитам сократились на треть до 216 млн руб. на фоне резкого снижения объема денежных средств и финансовых вложений (с 6,7 млрд руб. до 2,4 млрд руб.) по причинам, описанным выше. Таким образом, в отчетном периоде реализовались не только кредитные, но и валютные риски, которых акционеры вообще не должны были нести, владея акциями компании.

В итоге компания зафиксировала чистый убыток в размере 1,4 млрд руб. Стоит отметить ,что первый убыток в соответствии со стандартами МСФО за все время нашего аналитического покрытия компании.

Отчетность вышла незначительно хуже наших ожиданий на операционном уровне. Куда большее разочарование у нас вызвало очередное «удачное» размещение банковских депозитов. В итоге за последние два года сумма средств, зависшая в проблемных банках, превысила 4 млрд руб. ( что составляет более 3 руб. на акцию, которые безболезненно могли бы быть выплачены акционерам).

Указанная ситуация очень ярко высвечивает риски несоблюдения принципов управления акционерным капиталом: нераспределяемая долгие годы среди акционеров прибыль сгинула в недрах проблемных банков, серьезно повлияв на собственный капитал компании, который третий год подряд топчется в районе 48 млрд руб. Слабым утешением для акционеров стала рекомендация Совета директоров, предложившего сохранить размер дивидендных выплат на уровне 2015 г. (0,32658 руб. на оба типа акций).

см таблицу https://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimos...

На фоне умеренных капитальных вложений и растущей массы рентных доходов можно характеризовать ЦМТ как типичный «кэш-аут» бизнес с устойчивым денежным потоком (нераспределенная чистая прибыль по балансу составила 44,2 млрд руб.), что создает хорошую основу для выплаты дивидендов.

Несмотря на то, что компания работает в достаточно конкурентных сегментах, выгодное местоположение, сосредоточение комплекса зданий в непосредственной близости друг от друга, наличие развитой системы дополнительных услуг, на наш взгляд, сможет обеспечить ЦМТ устойчивую основу для дальнейшего роста финансовых показателей. Ключевым фактором, способным оказать серьезное влияние на курсовую динамику акций компании является внедрение принципов управления акционерным капиталом, и прежде всего, проведение серии обратных выкупов акций. Акции компании торгуются, исходя из P/BV около 0,25, а привилегированные акции, обращающиеся с мультипликатором P/BV около 0,17, и входят число наших приоритетов во «втором эшелоне».

___________________________________________

Австралийский доллар, после снижения в начале азиатской сессии во вторник, затем восстановил часть позиций против американского доллара на фоне решения Резервного банка Австралии по процентным ставкам. Позитивные прогнозы регулятора также оказали поддержку паре AUD/USD.

Сегодня утром стало известно, что Резервный банк Австралии оставил ключевую процентную ставку без изменений на уровне 1,50%, что полностью соответствовало прогнозу экономистов, заявив, что сохранение ставок без изменений соответствует целям в отношении ВВП, инфляции.

В РБА ожидают, что рост ВВП будет постепенно демонстрировать рост в следующие 2 года и составит чуть выше 3% после замедления в 1-м квартале этого года. Укрепление австралийского доллара осложнит корректировку экономики, считают в банке.

Что касается рынка труда, то регулятор обратил внимание на улучшения, так как опережающие индикаторы указывают на рост занятости, однако основные индикаторы рынка в данный момент остаются неоднозначными.

Рынок жилья в Австралии, видимо, постепенно приходит в себя, так как наблюдаются некоторые признаки ослабления роста цен на жилье. Однако в РБА считают, что текущие условия на рынке жилья существенно варьируются, поэтому остается опасность надувания ипотечного «пузыря», что может привести к плачевным последствиям для экономики страны.

Резкий рост австралийского доллара в прошлую пятницу, который был напрямую связан со слабым отчетом по рынку труда в США, по всей видимости, постепенно замедляется, так как достиг достаточно крупных уровней сопротивления. На текущий момент восходящая тенденция в торговом инструменте ограничена крупным сопротивлением 0.7520, которое будет играть важную роль в среднесрочной перспективе в паре и за которое выбраться с первого раза вряд ли получится.

В случае снижения австралийского доллара, которое может произойти из-за высокого уровня задолженности Китая, что представляет собой среднесрочный фактор риска для экономики Австралии в том числе, поддержку окажут крупные уровни в районе 0.7425, пробой которых вновь обвалит торговый инструмент к минимумам мая этого года – 0.7325.

Что касается евро и британского фунта, то отсутствие сегодня важной фундаментальной статистики может позволить рисковым активам продолжить свое укрепление против доллара США.

Прорыв евро крупного диапазона сопротивления в районе 1.1280 послужит новым толчком к наращиванию длинных позиций крупными игроками в расчете на обновления сопротивления 1.1335.

По британскому фунту хорошие новости со стороны опросов относительно выборов в Великобритании, свидетельствующих в пользу Консервативной партии, приведут к пробою сопротивления 1.2945 с последующим восходящим движением в район новых максимумов 1.2990.

Павел Власов, аналитик ГК ИнстаФорекс