Согласно вышедшим данным выручка компании выросла на 7,6% до 4,6 млрд руб. К сожалению, компания раскрывает операционные данные только в годовом отчете. Мы полагаем, что драйверами роста продолжают оставаться как объем транспортировки, так и средний тариф. Операционные расходы увеличились на 4% и составили 3,6 млрд руб. В итоге операционная прибыль выросла на 22,4%, составив 1,03 млрд руб.
В блоке финансовых статей выделим рост процентных доходов с 350 до 440 млн руб. на фоне роста депозитов. Это стало причиной увеличения сальдо финансовых и прочих доходов и расходов на 21%. В итоге отчетная чистая прибыль выросла на 23,8%, составив 1,13 млрд руб.
После выхода отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании.
Ближайшие перспективы акций компании во многом будет определяться дальнейшей позицией государства в части дивидендных выплат в компаниях с государственным участием и их «дочках». Дополнительным негативом выступает затягивание срока выставления оферты миноритарным акционерам со стороны группы Газпром.
Акции компании торгуются с P/E 2017 порядка 6,8 и входят в число наших приоритетов в секторе газораспределительных компаний.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
Падение валют EM и снижение цен на нефть не приводят к какому-либо существенному ослаблению российской валюты. Рубль устойчив в районе 56 за доллар. Этому способствуют фундаментальные факторы. Последние макроэкономические данные из России говорят о росте в промышленности, падении безработицы до 5.4 проц. и активизации потребителей, розничные продажи в марте выросли на 12 проц. Несмотря на снижение российского рынка акций на рынке облигаций обстановка остается благоприятной, высокая доходность по-прежнему привлекает западных инвесторов, что поддерживает рубль. В среду на внутренний валютный рынок будут влиять прежде всего цены на нефть, в 17.30 выходят данные от Минэнерго США, которые определят динамику нефтяных фьючерсов и аукционы ОФЗ Минфина РФ на 39 млрд. рубл, спрос может быть очень хорошим.
Резкий спрос на рисковые активы со стороны крупных инвесторов привел к обновлению недельных максимумов в европейской валюте, а также месячных максимумов в британском фунте. Вчерашнее выступление премьер-министра Великобритании Терезы Мэй оказало колоссальную поддержку британскому фунту. Назначенные на 8 июня всеобщие выборы могут сыграть на стороне Мэй и укрепят ее победу. Если ей удастся победить, это даст больше возможностей для успешных переговоров о Brexit с ЕС, на что, собственно, и обращали внимание трейдеры, без оглядки покупая вчера британский фунт.
С технической точки зрения волатильность в паре составила около 400 пунктов, что является очень редким феноменом на рынке в последнее время. Вера в то, что Великобритания «переживет» Brexit с минимальными потерями, а в будущем лишь укрепит свое присутствие на мировой финансовой и политической арене, заставляет многих инвесторов обращать внимание на британский фунт.
Не за горами и разговоры о возможном повышении процентных ставок в Великобритании, так как инфляция практический достигла целевых уровней банка Англии. Мэй вчера также отметила, что в ближайшее время Великобритания восстановит контроль над своими деньгами, законами, границами, а правительство заключит новые торговые соглашения вне ЕС. Благодаря устойчивому росту потребительского доверия в Великобритании, экономический рост и дальше останется на высоком уровне.
Что касается технической картины пары GBP/USD, то выход за пределы вчерашнего сопротивления 1.2900 откроет широкую возможность для дальнейшей восходящей тенденции в район 1.3000 - 1.3070. Однако торопиться вряд ли сейчас имеет смысл, продолжая активно покупать фунт на текущих максимумах, так как в краткосрочной перспективе восходящий потенциал будет носить довольно сдержанный характер, и лучше всего отрывать длинные позиции по торговому инструменту после его нисходящей коррекции в район 1.2770 - 1.2720.
Европейская валюта также ограничена в росте, хотя тенденция и сохраняется восходящей. Спрос на евро, скорее всего, будет сдержанным, так как приближаются выборы во Франции, а победа Марин Ле Пен из Национального фронта может поставить под угрозу целостность еврозоны как таковой. По мере дебатов и предварительного подсчета голосов, которые отражают мнение населения, давление на евро будут всерьез заметно в паре и с британским фунтом.
Что касается технической картины EUR/USD, то прорыв выше 1.0730, который был образован сегодня на азиатской сессии, приведет к дальнейшему восходящему движению торгового инструмента в район 1.0770 - 1.0800, однако зацепиться за эти максимумы без реальной поддержки со стороны политических событий вряд ли быстро получится.
Торги на российском фондовом рынке стартовали с негативной динамики. Индексы развивают вчерашнее снижение под влиянием противоречивого внешнего фона, сохраняющихся геополитических рисков и подешевевшей нефти. Вчера американские площадки были разочарованы слабой корпоративной отчетностью в банковском секторе и секторе здравоохранения, а сегодня в Азии китайский Shanghai Composite упал к 2-месячным минимумам. Рублевый ММВБ снова торгуется на минимумах в опасной близости к отметке 1900.
После вчерашней просадки котировки Brent пытаются вернуться к росту, но подняться над уровнем 55 пока не удается. В сырьевом сегменте сейчас преобладает пессимизм, который недавно усилился после неожиданных комментариев саудитов о том, что судить о продлении соглашения еще слишком рано. Это привнесло новые опасения игроков, к которым добавились данные Американского института нефти. Вопреки ожиданиям падения запасов на 1,5 млн барр., объемы сократились лишь на 840 тыс. Еще сильнее удивило, что увеличились запасы бензина. Дальнейшая динамика Brent будет зависеть от сегодняшнего отчета Минэнерго. Если официальные цифры подтвердят лишь скромное падение запасов, актив вряд ли сможет закрепиться над уровнем 55.
Тем не менее, даже вялые попытки восстановления цен на черное золото оказывают поддержку рублю на старте торгов. Доллар и евро торгуются немногим ниже уровней открытия, но «американец» из всех сил пытается удержаться над уровнем 56 руб. Американская валюта сегодня чувствует себя немного увереннее на международном рынке форекс, что может создать предпосылки для подтверждения пробоя психологического уровня при условии, что нефть не вернется к росту.
После новой волны продаж USD пытается привлечь интерес покупателей. Доллар/иена отскочила от минимумов и развивает движение в направлении уровня 109.00, пробой которого улучшит краткосрочные перспективы пары. Стоит также отметить общее улучшение настроя игроков в отношении рисковых активов, о чем свидетельствует ослабление позиций золота и иены.
Суммарный портфель ценных бумаг в активах российских банков за последний году уменьшился примерно на 2% (март к марту).
Динамика портфеля ценных бумаг в банковских активах во многом зависит от конъюнктуры этого рынка и смежных банковских продуктов, в частности, кредитования. Причём для крупных банков возможности диверсификации вложений гораздо шире, чем для небольших.
Российский рынок акций в первом квартале 2016 года показывал интенсивный рост более чем на 15% по индексу ММВБ. Это делало инвестиции в фондовые инструменты исключительно выгодными, что повышало их долю в активах.
Но к началу 2017 года индекс ММВБ поднялся до опасных максимумов выше 2265 п. , показав повышение более чем на 40% за год. Рынок оказался явно спекулятивно перегрет, поскольку экономика за этот год не только не поднялась, но дала отрицательный рост. Фондовые индексы стали снижаться, ММВБ упал в марте 2017 г. ниже 2000 п. В таких условиях большинство банков сокращало долю ценных бумаг в своих портфелях.
Кроме того, снижение инфляции, процентных ставок, курса доллара и общая относительная стабилизация сделала кредитование и иные виды инвестиций более привлекательными, чем ранее. В частности, значимо поднялся рынок кредитования физических лиц. Сумма выдачи таких кредитов на 1.02. 2017 г. увеличилась на 22,4%, а ипотечных кредитов - на 15,1%, по сравнению с 1.02.2016 г., по нашим расчётам на основе данных ЦБ РФ.
Поэтому в розничных банках, таких как Сбербанк, ВТБ-24 и др. они во многом замещали фондовые активы. В других кредитных учреждениях, ориентированных на корпоративный сектор, такая тенденция не отмечалась.
Причём уменьшение удельного веса ценных бумаг в портфелях могло бы быть ещё сильнее, если бы неинтенсивные вложения банков в ОФЗ на фоне укрепления рубля на Форекс.
Доллар вчера неожиданно резко сдал свои позиции, причем произошло все это еще до выхода американской статистики. Сами данные носили неоднозначный характер. Так, число разрешений на строительство превысило прогноз и составило 1 260 тыс. А вот число начатых строек сократилось с 1 303 тыс. до 1 215 тыс. При этом темпы роста промышленного производства ускорились с 0,3% до 1,5%, что, по идее, должно было способствовать укреплению доллара. Однако рынок просто проигнорировал столь хорошие данные по промышленности.
Причиной стремительного ослабления доллара является не статистика, а досрочные выборы в Великобритании, о которых вчера заявила Тереза Мэй. Как только она объявила об этом, фунт устремился вверх, а вслед за ним и другие валюты. Все дело в том, что это может снизить уровень политического противостояния в Великобритании, где противниками Brexit'a являются как раз представители политической элиты. Новые выборы могут обновить парламент, что позволит без препятствий провести переговоры по выходу Великобритании из состава ЕС. По сути дела, это снижает уровень неопределенности, и рынок воспринял это исключительно позитивно.
Тем не менее доллар оказался сильно перепроданным, да и состав нового парламента Великобритании пока рано прогнозировать, так что коррекция неизбежна. Тем более что для этого сегодня есть отличный повод в виде данных по инфляции в Европе. Если они подтвердят факт ее снижения с 2,0% до 1,5%, это снимет все вопросы о гипотетическом ужесточении монетарной политики ЕЦБ.
Естественно, что осторожный Марио Драги не допустит и мысли о подобном при возрастании дефляционных рисков. Пара евро/доллар должна снизиться до 1,0685, а следующий ориентир 1,0660.
Пара фунт/доллар имеет все шансы снизиться до 1,2760, а затем до 1,2715.
По итогам вчерашнего дня индекс ММВБ вновь скорректировался на 1,15% вниз до уровня 1920,29 пунктов. На постановку последних минимумов у российского рынка осталось совсем немного времени, и как и ранее, я жду, что они будут поставлены в зоне 1880-1900 пунктов.
Ниже располагается 38,2% уровень коррекции по Фибоначчи от роста 1182,89-2293,99 пунктов, который попадает на уровень 1869,55 пунктов.
А на уровень 1854,62 пунктов указывает 61,8% уровень Фибоначчи от роста 1583,04-2293,99 пунктов. Таким образом, помимо того факта, что район 1855-1870 пунктов для индекса ММВБ итак многократно являлся зоной экстремумов, достаточно посмотреть на график, эта зона еще подтверждается наличием серьезных Фибо-уровней. На мой взгляд, это означает, что шансы на пробой этого рубежа вниз минимальны, правильнее сказать, ничтожны.
А это значит, что уже пора готовиться к пополнению своих инвестиционных портфелей.
Если пробежаться по самым ликвидным бумагам, то в глаза бросаются некоторые аспекты.
Так например, хочу отметить, что Сбербанк скорректировал рост с января 2016г. только на 38,2% (145,96 рублей); Лукойл подбирается к 50% (2811,5 рублей), а Роснефть к уровню 61,8% (303,70 рублей). При этом снижение в бумагах ГМК уже превысило 76,4% Фибо-уровень (8785 рублей), а падение акций «Газпрома» все 100% (122,75 рублей).
Полагаю, нет необходимости говорить, что бумаги "Сбербанка" демонстрируют самый "бычий" характер среди "голубых фишек". Именно они, на мой взгляд, будут одними из лучших акций в коррекционной волне росте. Чего конечно же я не вижу в бумагах газового монополиста. Хотя, возможно, я не справедлива к ним, но пока техника не на их стороне.
Я подтверждаю зоны покупок по обыкновенным акциям «Сбербанка» в районе 146-147 рублей и по привилегированным в районе 107-109 рублей.
Я буду ждать возврата обыкновенных акций в район 163-165 рублей при первом растущем импульсе, где пролегает сопротивление нисходящего тренда от декабря 2016г., а целью всей волны В могут стать даже годовые и исторические пики. Что касается привилегированных бумаг, то стоит делать ставку на подъем к аналогичному сопротивлению, проходящему через уровень 123 рублей.
Анастасия Игнатенко, ведущий аналитик ГК Телетрейд
Во вторник рубль был вынужден уступить позиции иностранным валютам, хотя основной прирост пришелся на пару евро/доллар, которая прибавила более 1%, вернувшись выше уровня 60 руб. за счет повсеместного улучшения настроя игроков в отношении единой валюты. Потери в паре с долларом ограничились 0,5%, хотя «американцу» все же удалось закрыться над уровнем 56 руб., несмотря на продолжающееся «избиение» USD по всему спектру международного рынка форекс.
Российской валюте не удалось продолжить восхождение без поддержки нефти. Баррель Brent в моменте обновил 9-дневные минимумы в районе 54,60, все больше тяготея к уровням под 55. Смуту в рынок нефти внесли заявления министра энергетики Саудовской Аравии Халида Аль-Фалиха, который сообщил, что пока «слишком рано» говорить о том, будет ли продлено соглашение о сокращении добычи. Это расстроило участников рынка, и без того удрученных недавним прогнозом Минэнерго США, которое посулило дальнейший рост объемов добычи сланцевой нефти. Несмотря на то, что в последнее время корреляция рубля и нефти невысока, просадка в сырьевом сегменте не могла не найти отражение в настрое нашей валюты. Однако в целом рубль остается на крепких и высоких позициях.
Сегодня рисковые активы, включая рубль, будут следить за развитием событий в геополитике. Если конфликт между США и КНДР перейдет от слов к действиям, и Вашингтон действительно решит нанести упреждающий удар, это спровоцирует массовое бегство от рисков по всему сегменту высокодоходников, и рубль не станет исключением. Если же на этом фронте будет сохраняться относительное спокойствие, валюта продолжит следить за поведением Brent. Здесь есть риск продолжения продаж, если данные Минэнерго разочаруют, как вчерашний отчет API, отразивший сокращение запасов лишь на 840 тыс. баррелей. Так, в рамках базового сценария ожидается дальнейшее восстановление доллара над уровнем 56 руб.
Оставить комментарий
