Несмотря на множество довольно интересных событий, единая европейская валюта и фунт по итогам недели остались практически неизменными. Самым главным событием конечно же было заседание Комитета ФРС по операциям на открытом рынке, по итогам которого ставку рефинансирования повысили с 1,00% до 1,25%. Однако это лишь позволило доллару отыграть потери, понесенные им из-за крайне слабых данных по инфляции, которая замедлилась с 2,2% до 1,9%. А вместе с инфляцией замедлились темпы роста цен производителей с 2,5% до 2,4%. Более того, темпы розничных продаж снизились с 4,6% до 3,8%. Также довольно существенно сократилось число выданных разрешений на строительство и начатых строек. Единственное, что можно занести в актив доллару, кроме повышения ставки рефинансирования, так это промышленное производство, темпы роста которого ускорились с 2,1% до 2,2%. Налицо явное замедление потребительской активности, однако ФРС продолжает заверять в том, что до конца года состоится еще одно повышение ставки рефинансирования.
В самой же Европе все прошло без каких-либо потрясений. Партия действующего президента Франции одержала уверенную победу на парламентских выборах, что было вполне ожидаемо. Темпы роста промышленного производства замедлились с 2,2% до 1,4%, а итоговые данные по инфляции подтвердили факт ее замедления с 1,9% до 1,4%. Таким образом, лишь слабая статистика из США позволяла единой европейской валюте укрепляться в течение недели. Но решительный настрой ФРС не позволил развить успех, и евро по итогам недели даже немного снизился.
А вот с фунтом все гораздо интереснее. Неделю он начал с того, что продолжил терять свои позиции, что было реакцией рынка не только на итоги парламентских выборов, но и на заявления о том, что консерваторы ведут переговоры о создании коалиции. При любых раскладах Терезе Мей придется приложить немало усилий, чтобы выполнить свои предвыборные обещания относительно выхода из состава ЕС. Таким образом, внутриполитический кризис, начавшийся сразу после итогов референдума, пока так и не решен. А это неопределенность вредит фунту. Но неожиданно на помощь фунту пришел Банк Англии, который хоть и оставил ставку рефинансирования неизменной, но всех удивило распределение голосов, так как сразу три члена правления банка высказались за повышение ставки рефинансирования. Свою лепту в поддержку фунту внесла и инфляция, которая ускорилась с 2,7% до 2,9%. Однако этого было недостаточно, так как другие данные оказались довольно слабыми. Так, довольно существенно замедлились темпы роста заработной платы при стабильном уровне безработицы. Также темпы роста розничных продаж просели с 4,2% до 0,9%. Таким образом, даже рост инфляции не компенсирует явное замедление потребительской активности.
На этой неделе выходит не так уж и много значимых данных, так что можно предположить, что общая картина никак не поменяется. Стоит обратить внимание на продажи жилья в США, где ожидается рост продаж на первичном и вторичном рынках. Также предварительные данные PMI США могут показать рост индексов. А вот в Европе прогнозируется их снижение.
Можно утверждать, что рынок будет постепенно готовиться к очередному повышению ставки рефинансирования ФРС, плавно включая это событие в цену доллара.
К концу недели пара евро/доллар может остановиться у отметки 1,1155. А пара фунт/доллар может завершить ее на отметке 1,2735.
NAB отмечает, что пара USD/JPY в настоящее время торгуется ниже справедливой стоимости исходя из показаний собственной фундаментальной модели банка. Модель, основанная на влиянии на анализируемый инструмент таких факторов как динамика доходности казначейских облигаций США и цен на золото, очень хорошо себя проявляет в первой половине текущего года.
Исходя из того, что драгметалл продолжает двигаться в рамках восходящего тренда, однако в краткосрочном периоде склонен к коррекции, а ставки долгового рынка США нащупали дно, NAB комфортно себя чувствует в рамках прогноза в 114, 116 и 118 иен за доллар к концу второго, третьего и четвертого квартала 2017. Банк придерживается позиции ФРС, утверждая, что замедление ВВП и инфляции США носит временный характер, и в ближайшем будущем картина изменится в лучшую сторону.
Ежедневные обновления, читайте больше на портале brokers.pro FX-прогнозы от крупных банков
Совокупная выручка компании сократилась на 20,8%, составив 44,4 млрд руб.
Выручка от продаж карбамида и аммиачной селитры сократилась на 4% до 6,1 млрд руб. Выручка на тонну аммиачной селитры и карбамида, выраженная в рублях, сократилась на 13% и 7% соответственно, что было частично компенсировано ростом продаж аммиачной селитры на 21% (преимущественно на внутреннем рынке).
Выручка в сегменте фосфорсодержащих удобрений сократилась на 22,9% до 38,1 млрд руб. За отчетный период Компания увеличила производство и продажи фосфорсодержащих удобрений и кормовых фосфатов на 3,8%. Объемы продаж апатитового концентрата выросли на 7,2%.
Выручка от продаж моноаммоний и диаммоний фосфатов сократилась на 24% до 15,2 млрд руб., что отражает сокращение средней выручки на тонну в рублевом выражении на 25% и рост объема продаж на 1% год к году.
Выручка от продаж комплексных удобрений сократилась на 24% до 9,7 млрд руб. Средняя выручка на тонну NPK(S), выраженная в рублях, сократилась на 34%, что было компенсировано ростом объема продаж на более чем 14%.
Выручка от продаж апатитового концентрата сократилась на 27% до 5,7 млрд руб. (98 млн долларов США) в 1 квартале 2017 г. Выручка на тонну, выраженная в рублях, сократилась на 33%. Объемы продаж выросли на почти 9% год к году в результате роста спроса на экспортных рынках.
В отличие от выручки операционные расходы показали растущую динамику (+4,4%), составив 34,8 млрд руб.
Стоимость материалов и услуг увеличилась на 12% до 6,8 млрд руб. в результате роста производства апатитового концентрата на 10%, роста объемов производства удобрений на 2% и инфляции на уровне 4,6%.
Расходы на аммиак выросли на 11% до 2,3 млрд руб. в связи с ростом объема закупок на 21%, что было частично компенсировано сокращением цен, выраженных в рублях, на 9%. Рост объема закупок был вызван ростом производства фосфорсодержащих удобрений почти на 4%, а также сокращением производства аммиака на 6%.
Расходы на природный газ незначительно сократились на 1% до 2,1 млрд руб.. Снижение потребления в связи с сокращением производства аммиака было практически полностью компенсировано благодаря незначительному росту потребления газа на единицу продукции. Тарифы на газ остались неизменными.
Административные расходы выросли на 31% до 3,8 млрд руб. преимущественно в результате роста расходов на персонал на 49% до 2,5 млрд руб. Такой существенный рост был преимущественно связан с разовыми факторами, в основном в отношении изменений учетной политики. С 1 января 2017 г. Компания изменила подход к созданию резервов для будущих бонусов, привязанных к КПЭ, на ежеквартальной, а не полугодичной основе.
Коммерческие расходы не изменились и составили 5,5 млрд руб.; увеличению расходов на оплату услуг РЖД и вознаграждений операторов на 14% в результате роста железнодорожных тарифов было противопоставлено снижение фрахта, портовых и стивидорных расходов на 9% в связи со значительным укреплением курса рубля к доллару США.
Заметное влияние на итоговый результат оказали финансовые статьи. Долговая нагрузка компании за год незначительно выросла до 115 млрд руб. (большая часть заемных средств номинировано в долларах), а процентные расходы уменьшились до 963 млн руб. Переоценка валютного долга принесла положительные курсовые разницы в размере 6,6 млрд руб. В итоге чистая прибыль отчетного периода составила 12,2 млрд руб., сократившись почти на 46%.
По результатам отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. К ее пересмотру мы планируем вернуться после ревизии нашего прогноза относительно среднегодового курса рубля.
Говоря о перспективах, стоит отметить, что одним из наиболее значимых проектов является строительство нового агрегата аммиака, мощностью 760 тыс. т. в год, который позволит наращивать мощности по производству комплексных удобрений и снизит зависимость от сторонних поставок аммиака. Помимо этого, в соответствии со стратегией по развитию перерабатывающих производственных мощностей и расширению продуктовой линейки, Фосагро подписала соглашение о строительстве нового производства гранулированного карбамида мощностью 500 тыс. тонн в год на мощностях Фосагро-Череповец. Ожидается, что ввод в эксплуатацию новой установки совпадет с началом работы нового агрегата аммиака в первом полугодии 2017.
Акции компании торгуются с P/BV 2016 3,6 и P/E 2017 около 7 и входят в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» в разделе «Управление капиталом»
По итогам пятничного заседания ЦБ РФ ключевая ставка была понижена на 0,25% до 9%. Ожидаемое решение, хотя рынок надеялся на более агрессивный шаг в 0,50%. Банк России принял решение опираясь на данные по инфляции, которая близка к целевому уровню в 4%.
Эльвира Набиуллина сообщила о возможной паузе перед следующим снижением. Все будет зависить от экономической обстановки в России. ЦБ так же сохранил свой пргноз по ценам на нефть в районе 40$ за баррель. После череды заседаний крупнейших центральных банков мира, эта неделя несет штиль в плане публикаций макроэкономических данных.
Из глобальных событий сегодня должен начаться процесс переговоров между Великобританий и Брюсселем. Также в центре внимания будут выступления представителей ФРС. Рынок жаждет подробностей по поводу начала сворачивания баланса регулятора.
Основные события, публикуемые на этой неделе:
20.06 Вторник
04:30 Протоколы заседания РБА
10:30 Выступление главы Банка Англии Марка Карни
21.06 Среда
17:00 Продажи на вторичном рынке жилья США
17:30 Запасы сырой нефти США
22.06 Четверг
00:00 Решение по процентной ставке РБНЗ
11:00 Ежемесячный отчет ЕЦБ
15:30 Базовый индекс розничных продаж Канады
23.06 Пятница
11:00 Индекс деловой активности в производстве Еврозоны
15:30 Базовый индекс потребительских цен Канады
17:00 Продажи нового жилья США
20:00 Число буровых установок от Baker Hughes
На рынке нефти не предвидится каких то глобальных изменений. Цены скорее всего остануться в коридоре 47 - 48,67$ за баррель. До среды вероятнее всего стоимость бочки может достигнуть верхней границы. На данных от Министерства энергетики США, котировки могут вновь уйти к 47$.
Рубль сегодня преодолел отметку в 58 рублей за доллар, на фоне ситуации с введением новых санкций со стороны США. Снижение стоимости нефти также оказывает негативное влияние на нашу валюту. Единственное что может поддержать рубль и вернуть его не надолго к 57,50 за доллар, это налоговые выплаты внутри страны. В целом ситуация остается негативной, в среднесрочной перспективе курс доллар может подняться до 61-63 рублей.
Отсутствие важной фундаментальной статистики в начале этой недели будет определенно оказывать поддержку европейской валюте, которая сумела восстановить свои позиции против американского доллара на торгах в пятницу.
Основную поддержку евро оказали новости о победе партии президента Эммануэля Макрона, которая сумела набрать большинство в парламенте. При таком раскладе проблем с продвижением новых законов, направленных на проведение экономических реформ, скорее всего, быть не должно.
В начале этой недели дополнительную волатильность на рынке могут создать выступления представителей - как Европейского центрального банка, так и Федеральной резервной системы.
Во второй половине дня выступит член Комитета по операциям на открытых рынках, президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильям Дадли, который может рассказать об экономических перспективах страны, а также обозначить новые сроки повышения процентных ставок в США.
Важное значение будет также иметь ситуация с тем, как покупатели европейской валюты справятся с уровнями, на которые сумели забраться в прошлую пятницу. Если удастся удержаться выше 1.1170 в начале этой недели, то можно рассчитывать на продолжение рост европейской валюты уже с целью обновления максимумов прошлой недели в районе 1.1250 и 1.1290. Если же торговля вновь уйдет ниже диапазона 1.1170 и крупного спроса на рисковые активы наблюдаться не будет, европейская валюта может обновить месячные минимумы в районе 1.1130 и 1.1080 уже в скором времени.
Что касается среднесрочных перспектив, то по-прежнему поддержка будет оказываться рисковым активам, так как повышение процентных ставок в США уже в больше степени отыграно, а вот ужесточение политики другими центральными банками пока еще только прогнозируется экономистами. Это будет оказывать давление на американский доллар в парах с евро, британским фунтом, австралийским и канадским долларом.
Что касается британского фунта, то заявления, сделанные на выходных министром финансов, привели к небольшому гэпу, который затем был очень быстро перекрыт.
Филип Хаммонд заявил, что Великобритания уйдет из ЕС, с единого рынка, а также из таможенного союза, что развеяло все разговоры о том, что отсутствие большинства в парламенте какой-либо из партий может привести к торможению переговоров по Brexit или и вовсе к отказу Великобритании выходить из ЕС.
Возврат пары GBPUSD под нижнюю границу бокового канала 1.2750, который был образован во второй половине прошлой недели, может привести к формированию новой нисходящей волны по британскому фунту с обновлением недельного минимума 1.2650.
Новая торговая неделя на глобальных фондовых рынках началась в позитивном русле. Инвесторы переварили агрессивный посыл ФРС и с оптимизмом ждут начала переговоров по выходу Британии из ЕС. Несмотря на шаткое положение Мэй, фунт также держится довольно уверенно, хотя первая неделя переговоров может оказаться непростой для валюты и покажет, в каком режиме будут проходить обсуждения. Европейские фьючерсы растут вслед за азиатскими индексами. Невзирая на то, что победа партии Макрона выборах депутатов Национального собрания была ожидаемой, это добавило оптимизма региональным инвесторам, подтвердив, что препятствий для задуманных новым президентом реформ не будет.
Ситуация на российском фондовом рынке выглядит менее однозначно. После небольшого пятничного отскока бенчмарки открылись на положительной территории, но развитию импульса препятствует дешевеющая нефть, которая снова привлекла продажи и рискует вернуться под отметку 47 долларов за баррель Brent. Участники рынка черного золота продолжают отыгрывать негативный фундамент в сырьевом сегменте, а также локальный фактор – очередной рост числа активных буровых установок в США, которое непрерывно увеличивается уже 22 недели подряд. Не добавили оптимизма и комментарии министра энергетики Саудовской Аравии, который подчеркнул, что рынку необходимо время на то, чтобы вернуться в сбалансированное состояние.
Тем временем трейдеры продолжают ликвидировать длинные позиции по рублю после небольшой паузы. На старте торгов доллар обновил месячные максимумы в районе 57,85 руб. и продолжает торговаться с повышением. Если в течение дня пара сможет протестировать эту отметку, путь к 58 руб. будет открыт. Однако пока не ожидаем пробоя данного психологического уровня, поскольку нефтяной негатив частично сглаживает текущий налоговый период, а доллар на международной арене чувствует себя неуверенно.
Цены на нефть, после провала в прошлую среду, последние три торговых сессии консолидируются в районе 47 долл.за барр. Однако все больше факторов говорящих за то, что данный уровень рынок пройдет вниз с целями в районе 44-45 долл. за барр. Понятно, что такая коньюктура на рынке базового актива не может не отразиться на рубле. Уже к концу прошлой неделе рубль показал некоторую слабость и котировки в паре доллар-рубль приблизились к 58 руб. за долл. Вполне возможно, что при падении нефти на 44 долл.барр. рубль может подойти к верхней планке диапазона 55.60-58.60 с перспективой пробить его. На внешнем валютном рынке обстановка спокойная. Игроки по-прежнему находятся в некотором шоке от действий ФРС, который, наверно, впервые не обратил никакого внимания на слабую макроэкономическую реальность.
S&P500 всю прошлую неделю потратил на формирование очередной ступеньки в тренде на старшем Тф. Баланс лонг. Жду продолжения роста и ухода выше 2450.
1. RTS
РТС продолжает движение вниз, как и ожидалось ранее. Несмотря на то, что баланс по-прежнему шортовый, фьючерс без проблем может сходить к 100 и только потом продолжить свое падение. Я думаю, что всю эту неделю будут тратить на постановку новых границ будущего боковика, так что даже если продолжится падение и уход ниже минимумов недели, вряд ли они будут сильно уходить вниз. Я ожидаю провокацию вверх, затем движение в шорт с обновлением минимумов нового контракта.
2. EUR/USD:
Евро на прошлой неделе сделала целый ряд серьезных провокаций. Пока что фьючерс все равно в середине боковика, но думаю, что на этой неделе европеец все же пойдет делать очередную ступеньку вверх. Но, крайне важно чтобы был преодолён экватор текущего боковика, если же середина диапазона станет сопротивлением, будет еще один уход к 1,11.
Оставить комментарий
