Да, всё так, только вот "проблема рыночного доверия"... Один только иск "Роснефти" к АФК "Система" чего стОит...
Согласен, такие действия значительно подрывают доверие к российскому ФР как со стороны крупных институциональных инвесторов, так и со стороны физических лиц.
Плюс санкции Запада и политическая ангажированность тройки "ведущих" рейтинговых агентств, которые в силу ряда причин присвоили России неинвестиционный рейтинг, также оказывают определенное влияние на развитие отечественного ФР.
Тем не менее, считаю, что нужно делать ставку на выращивание именно отечественного инвестора, чтобы ФР использовался не только для спекуляций и обогащения узкого круга лиц, а был рассчитан именно на массового инвестора в лице населения страны.
Понимаю, что процесс очень медленный, но все же радует, что определенные шаги представители нашей инертной власти все же делают в данном направлении.
Пекин. 13 июля. ИНТЕРФАКС - Китай увеличил импорт нефти в первом полугодии 2017 года на 13,8%, обойдя США и став крупнейшим в мире импортером этого топлива, свидетельствуют данные Главного таможенного управления страны.
Закупки нефти за рубежом в январе-июне составили 212 млн тонн, или примерно 8,59 млн б/с, против 8,14 млн б/с в США.
Отмечается, что Китай нарастил импорт нефти на фоне усилий по созданию стратегических запасов и повышенного спроса со стороны независимых нефтеперерабатывающих компаний.
Импорт другого энергоресурса, угля, также вырос в первом полугодии, рост составил 23,5% - до 763,2 тыс. тонн в сутки. В июне Китай импортировал в среднем 720 тыс. тонн угля в сутки.
В первом полугодии цены на уголь на внутреннем рынке оставались высокими, говорят эксперты, тогда как на мировом рынке стоимость угля сравнительно низкая. При этом во втором полугодии, по мере прекращения действия ограничений на добычу угля в Китае, его импорт может сократиться.
Москва. 14 июля. ИНТЕРФАКС - ЦБ РФ с 14 июля вводит новые требования по инвестированию пенсионных накоплений, для этих целей определил уровни рейтингов, следует из документов, опубликованных на сайте регулятора.
С 14 июля 2017 года вступает в силу положение Банка России 580-П об ограничениях на инвестирование пенсионных накоплений негосударственных пенсионных фондов (НПФ) и средств военной ипотеки, находящихся под управлением управляющих компаний. Это положение будет регулировать требования к активам, в которые НПФы и УК могут вкладывать пенсионные накопления граждан вместо действующего сейчас положения 451-П.
По сравнению с действующим регулированием в новом положении ужесточаются требования к вложениям пенсионных накоплений в банковские активы - облигации и акции банков, депозиты. Так, к 1 января 2018 года эта доля должна снизиться с нынешних 40% до 37,5%, с 1 июля 2018 года - до 35%, а с 1 января 2019 года до 30%.
Документ также предусматривает постепенное исключение к 1 июля 2019 года из состава пенсионных накоплений ипотечных сертификатов участия (ИСУ). Однако если по ИСУ есть оценка недвижимости от надежного оценщика и они входят в высший котировальный список биржи, то такие бумаги можно будет хранить в портфеле до погашения. Вместо ипотечных сертификатов НПФы смогут вкладывать пенсионные накопления в недвижимость, приобретая паи паевых инвестиционных фондов для неквалифицированных инвесторов. Оценка недвижимости должна быть проведена надежным оценщиком. Доля в инвестиционном портфеле фонда паев и иных активов, имеющих повышенную степень риска, будет ограничена 10%.
Кроме того, вложения в активы группы связанных юридических лиц не смогут составлять более 15% вне зависимости от срока погашения таких активов. Также ужесточаются требования к концессионным ценным бумагам и облигациям с переменным купонным доходом.
Пенсионные фонды и управляющие компании получат возможность инвестировать пенсионные накопления в акции российских акционерных обществ, допущенные к торгам в сегменте РИИ-Прайм "Московской биржи" (MOEX: MOEX). В этот сегмент включаются акции высокотехнологичных компаний с рыночной капитализацией не менее 6 млрд рублей. Доля таких инвестиций будет ограничена 5%.
Как отметил исполнительный директор по рынку инноваций и инвестиций "Московской биржи" Геннадий Марголит, в настоящее время в сектор РИИ-Прайм включены акции ПАО "ОАК" (MOEX: UNAC) и облигации "Роснано". По его словам, на горизонте 1-2 лет порядка 10 компаний могут выйти на IPO и попасть в сектор РИИ-Прайм.
Кроме того, при соблюдении определенных ограничений за счет пенсионных накоплений НПФам будет разрешено заключать сделки с производными финансовыми инструментами и сделки репо.
Одновременно с 14 июля Банк России вводит новые требования к уровню рейтингов, принимаемых в регуляторных целях - для инвестирования пенсионных накоплений, а также расчета собственных средств НПФов и управляющих компаний. Банк России на своем сайте также опубликовал три соответствующих документа с решениями совета директоров.
Как пояснил "Интерфаксу" директор департамента риск-менеджмента АО "ЕФГ управление активами" Александр Баранов, из этих документов следует, что в регуляторных целях будут использовать рейтинги агентств, включенных в реестр кредитных рейтинговых агентств, - это "Эксперт РА" и АКРА. Рейтинги международных рейтинговых агентств будут применяться для вложений в долговые инструменты и банки из иностранных юрисдикций.
При этом рейтинги "Эксперт РА" применяются только для кредитных организаций и только для субъектов федерации и муниципальных образований. Для корпоративных облигаций и других инструментов они не применяется.
Кроме того, по сравнению с действующим регулированием ЦБ ужесточает требования к уровню рейтингов банковских облигаций, он делает их такими же, как и требования к рейтингам банков, на расчетных счетах и депозитах которых разрешено держать средства пенсионных накоплений. При этом требования к рейтингам облигаций банков будут на одну ступень выше, чем требования к рейтингам по корпоративным облигациям. Так, в состав портфеля пенсионных накоплений после 13 июля 2017 года разрешено приобретать облигации кредитных организаций с рейтингом "А-(RU)" АКРА и "ruA-" агентства "Эксперт РА".
При этом для банковских облигаций, которые были включены в портфель до 14 июля, действует уровень рейтинга "ВВ+".
Облигации небанковских организаций, чтобы попасть в портфели пенсионных накоплений НПФов после 13 июля, должны иметь рейтинг не ниже "ВВВ+(RU)" АКРА и "ruBBB+" агентства "Эксперт РА". Бумаги, купленные до этого срока, могут находиться в портфеле фонда до погашения, если они соответствуют уровню рейтинга "ruВВ+" агентства "Эксперт РА" или "ВВ+(RU)" АКРА. "Это документы направлены в первую очередь на ужесточение вложений пенсионных накоплений НПФов в банковские активы, в том числе облигации", - резюмировал А.Баранов.
Всем привет! Помогите не разбирающемуся, пожалуйста.
У бабушки есть несколько префов ЗИЛа со времён приватизации. Предлагает мне их забрать. А я не могу понять стоит заморачиваться или нет. Не могу понять, зачем иметь не торгующиеся на рынке акции. В ожидании дивидендов? Где почитать можно про их (дивидендов) распределение в зависимости от типа?
Буду признателен за разъяснение.
Делать переоформление на себя. Иначе после смерти с передачей прав и наследства геморроя не оберетесь. Платить нотариусам и собирать бумажки.
Туда обращайтесь, звоните и приезжайте с паспортами. На месте вам все оформят и переведут по минимально возможной цене.
До этого, заранее ей надо поставить штамп в паспорт на последнюю страницу, о том какой номер паспорта был на период 1992-1993, когда на нее оформлялись эти акции.
Сами бумажки можете продать коллекционерам, сами по себе они ничего не значат.
Нужны только паспорта, знать количество акций (и каких) и наличные деньги на переоформление.
Госдума на заседании в пятницу приняла в третьем чтении закон, который позволят заключать договоры банковского вклада в драгоценных металлах.
Гражданский кодекс (ГК) РФ предлагается дополнить новой статьей об особенностях договора банковского вклада в драгметаллах. Согласно документу, банк вправе принять от вкладчика драгоценные металлы и обязуется возвратить драгметаллы того же наименования и той же массы либо в соответствии с договором выдать денежные средства в сумме, эквивалентной стоимости этого металла, а также выплатить предусмотренные договором проценты.
К договорам вклада в драгметаллах будут применяться правила, предусмотренные в ГК РФ для обычных вкладов. При этом на договоры в драгоценных металлах не распространяется обязательное страхование вкладов физлиц.
Закон также дает возможность заключить договор совместного счета нескольким физическим лицам. Права на денежные средства, находящиеся на счете, считаются принадлежащими таким лицам в долях, определяемых пропорционально объему денежных средств, внесенных каждым из клиентов или третьими лицами в пользу каждого из клиентов.
"Новый договор совместного счета может быть удобен, к примеру, супругам и другим членам семьи. Права супругов на денежные средства на таком счету относятся к общей совместной собственности", - сообщил журналистам глава комитета по госстроительству и законодательству Павел Крашенинников.
Кроме того, закон дополняет ГК РФ понятием публичного депозитного счета. Указанный счет будет открываться нотариусом, службой судебных приставов или судом исключительно для целей депонирования должником или иным лицом денежных средств в случаях, когда такое депонирование предусмотрено законом. Такой счет может быть открыт в российском банке с капиталом не менее 20 млрд рублей. На денежные средства, находящиеся на публичном депозитном счете, не может быть обращено взыскание по долгам владельца счета, бенефициара или депонента.
Закон принят под названием "О внесении изменений в части первую и вторую Гражданского кодекса РФ, а также отдельные законодательные акты РФ".
Пекин. 13 июля. ИНТЕРФАКС - Китай увеличил импорт нефти в первом полугодии 2017 года на 13,8%, обойдя США и став крупнейшим в мире импортером этого топлива, свидетельствуют данные Главного таможенного управления страны.
Закупки нефти за рубежом в январе-июне составили 212 млн тонн, или примерно 8,59 млн б/с, против 8,14 млн б/с в США.
Отмечается, что Китай нарастил импорт нефти на фоне усилий по созданию стратегических запасов и повышенного спроса со стороны независимых нефтеперерабатывающих компаний.
Импорт другого энергоресурса, угля, также вырос в первом полугодии, рост составил 23,5% - до 763,2 тыс. тонн в сутки. В июне Китай импортировал в среднем 720 тыс. тонн угля в сутки.
В первом полугодии цены на уголь на внутреннем рынке оставались высокими, говорят эксперты, тогда как на мировом рынке стоимость угля сравнительно низкая. При этом во втором полугодии, по мере прекращения действия ограничений на добычу угля в Китае, его импорт может сократиться.
КИТАЙ-ВВП-КВАРТАЛ
Пекин. 17 июля. ИНТЕРФАКС - Экономика Китая продолжила расти высокими темпами во 2-м квартале, прибавив 6,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, как и в 1-м квартале, свидетельствуют опубликованные в понедельник данные Государственного статистического управления КНР.
По сравнению с первым кварталом года экономика страны выросла на 1,7%.
Китайские власти пытаются сбалансировать риски, сдерживая избыточное кредитование и рост долгов госкомпаний. При хорошем росте инвестиций (8,6%) увеличение ВВП было поддержано во 2-м квартале также высоким спросом на рынке недвижимости и увеличением экспорта на 8,5% за январь-июнь.
В то же время экономисты осторожны в прогнозах. "Хотя китайская экономика в первом полугодии держится лучше, чем ожидалось, замедление в чем-то неизбежно", - сказал The Wall Street Journal экономист Commerzbank AG Жу Хао.
Промышленное производство выросло в июне на 7,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Оборот розничной торговли - на 11%.
Рост во 2-м квартале оказался выше ожидавшихся в среднем экономистами 6,8%. По итогам 2016 года китайская экономика замедлила рост до 6,7% - минимума с 1990 года. Премьер Госсовета КНР Ли Кэцян прогнозировал замедление темпов роста экономики в 2017 году до "примерно 6,5%".
В последние годы темпы роста китайской экономики плавно замедляются, что власти считают "новой нормой" в условиях постепенного перехода страны к модели роста, менее зависящей от денежных вливаний со стороны государства и экспорта.
================================
КИТАЙ-ЭЛЕКТРОЭНЕРГИЯ-ПОТРЕБЛЕНИЕ
Пекин. 17 июля. ИНТЕРФАКС - Потребление электроэнергии в Китае, считающееся одним из основных параметров оценки экономической активности в стране, в первом полугодии увеличилось на 6,3% относительно аналогичного периода 2016 года, свидетельствуют данные Государственного управления по делам энергетики страны.
В результате спрос на электроэнергию достиг 2,95 трлн кВт.ч.
В том числе в июне показатель повысился на 6,5% по сравнению с тем же месяцем прошлого года и составил 524,4 млрд кВт.ч. При этом потребление электричества в промышленности выросло на 5,4%, в сфере услуг - на 11,1%, в сельском хозяйстве - на 11%, сообщает агентство "Синьхуа".
По итогам 2016 года потребление энергии в КНР увеличилось на 5% - до 5,9 трлн кВт.ч. Это было обусловлено в основном возросшим потреблением в секторе услуг.
Инвестфонды сократили вложения в американские акции до минимума за 9 лет // РБК
Крупные инвестиционные фонды сократили вложения в рынок акций США до минимума с января 2008 года, следует из опроса портфельных управляющих BofA Merrill Lynch. Больше всего средств было выведено из IT-компаний
В июне крупные инвесторы со всего мира массово избавлялись от акций американских IT-компаний, в результате чего вложения в фондовый рынок США упали до минимального уровня с начала 2008 года. Об этом свидетельствуют результаты опроса управляющих глобальных инвестиционных фондов с совокупными активами в $586 млрд, который был проведен финансовым конгломератом Bank of America Merrill Lynch с 7 по 13 июля.
По мнению 68% респондентов, акции высокотехнологических компаний из индекса NASDAQ Composite переоценены, еще 12% считают этот рынок перегретым и видят на нем признаки «пузыря». На этом фоне совокупные вложения фондов в IT-сектор сократились с 37% в мае до 28% в июне, а общий вес американских акций в портфелях инвестиционных фондов снизился до минимума с января 2008 года, отмечается в обзоре BofA Merrill Lynch.
Индекс широкого рынка S&P 500 сейчас пребывает на историческом максимуме (2473,83 пункта на закрытие сессии 19 июля), показав рост с начала года на 9,6%. Индикатор NASDAQ Composite с января поднялся на 17,6%, до 6385,04 пункта. Как подчеркнул главный стратег BofA Merrill Lynch Майкл Хартнетт, более 80% глобальных инвесторов убеждены, что американский фондовый рынок является самым переоцененным в мире.
Доля респондентов, которые верят, что прибыль публичных компаний будет расти в течение следующих 12 месяцев, сократилась с 43 до 41%, это самый низкий показатель с момента избрания Дональда Трампа президентом США в ноябре прошлого года. При этом 22% инвесторов не ждут сколько-нибудь значимого роста прибыли корпораций в этот период.
Чего боятся инвесторы
Около 25% опрошенных управляющих фондами придерживаются пессимистических взглядов на мировые финансовые рынки, считая, что в перспективе они будут падать. Наибольшие риски для своего бизнеса инвесторы видят в вероятном обвале долговых рынков (28% всех респондентов), возможных ошибках в монетарной политике Федрезерва и Европейского центробанка (27%) и схлопывании «кредитного пузыря» в Китае (12%).
В то же время примерно половина всех опрошенных (48%) признались, что мировые центробанки, на их взгляд, чересчур затянули свои программы количественного смягчения, что негативно отражается на доходности ценных бумаг. Доля недовольных монетарной политикой инвесторов оказалась наибольшей с апреля 2011 года, пишут эксперты BofA Merrill Lynch. Сократилась и доля управляющих, которые надеются на более высокие темпы роста мировой экономики — она составила 38% против 62% в июне.
Слабеющий аппетит инвесторов к рискованным активам отражается в росте их вложений в денежные средства (наличные деньги и депозиты), отмечают авторы исследования. Не менее 25% респондентов заявили, что наибольшая доля их портфеля приходится на кеш. Еще 20% признались, что в случае обвала фондовых рынков они предпочтут денежные средства стратегиям с более низкой по сравнению с акциями доходностью. Сейчас, по данным BofA Merrill Lynch, на денежные средства приходится 4,9% совокупного портфеля глобальных инвестфондов, что превышает средний уровень вложений в них за последние десять лет (4,5%).
"Если я считаю, что нашел решение, его нужно проверить в деле, чтобы убедиться в своей правоте. Я знаю только один способ проверки – на собственных деньгах."
"Как раз в это время, — на ловца и зверь бежит, — я повстречал работодателя. Я думал, что осваиваю новую профессию, — в действительности же я просто работал за двоих. Два рабочих, которых я заменил, получали ежемесячно по сорок долларов каждый. Я выполнял их работу за тридцать долларов в месяц. Мой хозяин заездил меня чуть не до смерти..
Потрясенный, я стал размышлять. И наша сложная цивилизация предстала предо мной в своей обнаженной простоте. Вся жизнь сводилась к вопросу о пище и крове. Для того чтобы добыть кров и пищу, каждый что-нибудь продавал. Купец продавал обувь, политик — свою совесть, представитель народа, — не без исключения, разумеется, — народное доверие; и почти все торговали своей честью..
…Все было товаром, и все люди — продавцами и покупателями. Рабочий мог предложить для продажи только один товар — свои мускулы. ….По мере того как торговец обувью распродавал свой товар, он пополнял запасы его. Но рабочий не имел возможности восстановить запас своей мускульной силы. Чем больше он продавал, тем меньше у него оставалось. Только этот товар и был у него, и с каждым днем запас его уменьшался. И наступал день, — если только рабочий доживал до него, — когда он продавал остатки своего товара и закрывал лавочку. Он становился банкротом, и ему ничего не оставалось, как спуститься в подвальный этаж общества и умереть с голоду.
Затем я узнал, что человеческий мозг тоже является товаром. И что этот товар также имеет свои особенности. Торговец мозгом в пятьдесят — шестьдесят лет находится в расцвете сил, и в это время изделия его ума ценятся дороже, чем когда-либо. А рабочий уже к сорока пяти — пятидесяти годам истощает свой запас сил. …Я решил не продавать больше мускульную силу, а торговать изделиями своего ума. Тогда началась бешеная погоня за знаниями. Я вернулся в Калифорнию и погрузился в чтение книг.
В качестве торговца мозгом я имел успех. Общество раскрыло передо мной свои парадные двери. Я сразу очутился в гостиной и очень скоро утратил свои последние иллюзии. Я сидел за обеденным столом вместе с хозяевами этого общества, с их женами и дочерьми. Одеты женщины были красиво, но, к моему простодушному изумлению, я обнаружил, что они из того же теста, что и все женщины, которых я знал в подвальном этаже. Оказалось, что «знатная леди и Джуди О’Греди — сестры по духу и телу.
Но не столько это обстоятельство, сколько их гнусное торжество поразило меня. Эти красиво одетые и красивые женщины были не прочь поболтать о милых их сердцу маленьких идеалах и столь же милых и мелких добродетелях, но их болтовня не могла скрыть основного стержня их жизни — голого расчета. А в какой покров сентиментальности обряжали они свой эгоизм! Они занимались всякого рода мелкой благотворительностью, а между тем та пища, которую они ели, и те платья, которые носили, были куплены на дивиденды, запятнанные кровью детского труда, кровью потогонного труда и кровью тех, кто был вынужден торговать своим телом.
Когда я говорил об этом и в простоте души ожидал, что эти сестры Джуди О’Греди немедленно сбросят с себя залитые кровью шелка и драгоценные камни, они обижались и со злобой возражали мне, что нищета в подвальном этаже общества явилась следствием мотовства, пьянства и врожденной порочности. Когда же я замечал, что не понимаю, каким образом мотовство, пристрастие к спиртным напиткам и врожденная порочность полуголодного шестилетнего ребенка заставляют его еженощно работать по двенадцати часов на бумагопрядильной фабрике Юга, то мои собеседницы обрушивались на мою личную жизнь и называли меня «агитатором», — видимо, считая, что на такой довод возразить нечего...
В кругу хозяев я ожидал встретить людей нравственно чистых, благородных и жизнедеятельных, с жизнеутверждающими идеалами. Я вращался среди людей, занимавших высокое положение, — проповедников, политических деятелей, бизнесменов, ученых и журналистов. Я ел с ними, пил с ними, ездил с ними и изучал их. Если в ком чувствовалась жизнь, то это была жизнь гниения; если кто был деятелен, то деяния его были гнусны; остальные были просто непогребенные мертвецы — незапятнанные и величавые, но безжизненные.
Я знал людей, которые на словах ратовали за мир, а на деле раздавали сыщикам оружие, чтобы те убивали бастующих рабочих; людей, которые с пеной у рта кричали о варварстве бокса, а сами были повинны в фальсификации продуктов, от которых детей ежегодно умирает больше, чем их было на совести у кровавого Ирода.
Я беседовал с промышленными магнатами в отелях, клубах и особняках, в купе спальных вагонов и в каютах пароходов, и я поражался скудости духовных их запросов. В то же время я видел, как уродливо развит их ум, поглощенный интересами бизнеса. Я понял также, что во всем, что касалось бизнеса, их нравственность равнялась нулю.
Итак, повсюду грабеж и обман, обман и грабеж. Люди жизнедеятельные — но грязные и подлые; или чистые и благородные— но мертвые среди живых. И тут же огромная масса — беспомощная и пассивная. Она грешила не произвольно, а в силу своей пассивности и невежества, мирясь с господствующей безнравственностью.
Я смотрю вперед и верю — придет время, когда нечто более достойное и возвышенное будет направлять развитие человека, когда более высокий стимул, чем потребность набить брюхо или кошель, — а именно это является стимулом сегодняшнего дня, — будет побуждать человека к действию. Я верю, что бескорыстие духа победят господствующую ныне всепоглощающую алчность."
10 советов для инвесторов от Чарли Мангера Чарли Мангер – правая рука Уоррена Баффетта и его партнер в Berkshire Hathaway. Состояние Мангера превышает $1,5 млрд. В отличие от Баффетта, умного, но простого веселого американца, у Мангера репутация мудреца и интеллектуала. https://fomag.ru/news/10-sovetov-dlya-investoro...
Книга не дает ответа на вопросы, как правильно торговать акциями, фьючерсами или другими финансовыми инструментами, или какие инструменты следует использовать.
Она больше рассказывает об определенных правилах и технических моментах торговли, которые будет полезно знать и попробовать применить на практике среднесрочному инвестору / спекулянту для определения определенных моментов и точек входа / выхода из позиции.
СМИ публикуют результаты последних исследований рыночного спекулирования и инвестирования 14:24 22 АВГУСТА 2017 ГОДА
МОСКВА, 22 авг - ПРАЙМ. Избиратели и политики воспринимают инвесторов как благородных тружеников капитализма, а спекулянтов считают ничем не лучше игроков в азартные игры, у которых вместо ставок – цены акций.
Как сообщает Dow Jones со ссылкой на издание Wall Street Journal, новое исследование показывает, что эти стереотипы устарели. Оказывается, что наиболее заядлые спекулянты выигрывают, когда компании, на которые они делают ставки, демонстрируют высокие фундаментальные показатели. Обычно такой принцип размещения средств характерен для инвестирования. И наоборот – те, кто называет себя истинными фундаментальными инвесторами, получают наибольший доход, когда случайные рыночные факторы подталкивают цены вверх, вне зависимости от улучшения корпоративных финансовых показателей.
Границы довольно размыты, но на практике спекулятивная торговля и инвестиции, как правило, различаются по временному интервалу. Спекулянты часто продают и покупают, следуя трендам и модным веяниям, в надежде, что в будущем смогут больше выручить за приобретенный актив.
Инвесторы же ориентированы на долгосрочную перспективу и рассчитывают заработать за счет улучшений в самом бизнесе.
Спекулянтов критиковали еще в XVIII веке. Одно из самых удачных определений спекулятивной торговли было дано в 1930-х годах британским экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом. По его мнению, спекуляции предполагают прогнозирование психологии рынка в отличие от прогнозирования дохода от владения активом в течение всего срока его жизни. В качестве иллюстрации он использовал финансовые стратегии британских и американских участников рынка.
При покупке актива "американец возлагает надежды скорее не на доходность, а на благоприятное изменение общепринятой базы для оценки, что соответствует определению спекулянта", пишет Кейнс.
Говоря современным языком, спекулянты рассчитывают на изменение оценки, а инвесторов заботят фундаментальные корпоративные показатели. Однако интересно, что приверженцы импульсных стратегий, которые рассчитывают на сохранение прежней динамики активов, получают доход именно за счет улучшения фундаментальных показателей. А при стоимостных стратегиях, которые опираются на анализ фундаментальных показателей, доход возникает за счет роста оценочной стоимости.
В исследовательском отчете партнера Goldman Sachs Asset Management Джозефа Кушнера, опубликованном в последнем выпуске Journal of Portfolio Management, доходность от стоимостных и импульсных стратегий разбита на стоимостные колебания и улучшения в самом бизнесе.
Стоимостные активы наиболее популярны у инвесторов, которые осуждают спекулятивный подход, однако Кушнер обнаружил, что при покупке дешевых акций (по соотношению рыночной и балансовой стоимости) доход возникает именно за счет повышения стоимости, после чего раз в год происходит возвращение к дешевым активам. Это означает, что сами компании не стали эффективнее, просто нашлись инвесторы, готовые заплатить за них более высокую цену.
И напротив, при владении акциями в течение короткого промежутка времени инвесторам удавалось заработать, несмотря на падение стоимостных оценок в течение месяца, поскольку в среднем улучшение фундаментальных показателей компенсировало понижение мультипликаторов.
Стоимостной подход предполагает, что акционеры продолжат излишне сильно реагировать на плохие новости. Поэтому не очень хорошие компании оценены так, будто являются ужасающе плохими (при этом хорошие компании часто оценены так, будто никогда не совершат ошибок). Когда акционеры осознают это, оценки стоимости повышаются: "ужасные" компании превращаются в глазах инвесторов просто в "плохие".
Импульсный подход основан на том, что рост акций привлекает новых покупателей и тем самым поддерживает сам себя, тогда как падение акций отпугивает инвесторов и провоцирует дальнейшее падение. Как и стоимостной подход, он показывает достойные результаты на длительных промежутках времени, поэтому многие фонды совместного инвестирования и биржевые торгуемые фонды пользуются и тем, и другим.
Исследование Кушнера помогает объяснить недавний спад. Приверженцы стоимостного подхода проиграли, так как упустили недавний резкий рост оценок в крупных растущих компаниях, преимущественно в технологическом секторе. Приверженцы импульсного подхода владели более удачными активами, чем обычно, однако после скоростного восстановления в 2009 году неоднократно страдали из-за резких разворотов на рынке.
Вопрос в действительности заключается не в том, насколько спекулятивны эти стратегии, а в том, насколько они будут выгодны. Если восторжествует логика "победитель получает все", как в случае с акциями крупнейших технологических компаний, то стоимостная стратегия, которая предполагает покупку худших активов, не сработает. Однако психология рынка вряд ли изменилась, поэтому как инвесторы, так и спекулянты, вероятно, переплачивают за акции победителей и слишком критично оценивают проигравших. В конечном счете реальное положение дел прояснится, и стоимостной подход проявит себя вновь.
Бери, что хочешь! Киев проводит варварскую приватизацию 18:40 22.08.2017
На Украине выставлены на продажу более тысячи государственных предприятий. Крупные заводы и фабрики, угольные шахты, морской порт и железная дорога вскоре могут оказаться в частных руках. Некогда лидер ракетостроения - завод "Южмаш" - сегодня готовится к банкротству. О перспективах приватизации украинской экономики.
Большой разворот 24.08.2017 Олег Макаренко Финансы
Крупные международные банки — HSBC, Citigroup и Morgan Stanley — дружно предупреждают о развороте рынков. Поднимавшиеся как на дрожжах биржи готовятся к длинному походу вниз.
Американские биржи близки к краю обрыва. Посмотрите на график к статье — американские компании стоят сейчас очень дорого, а прибыли дают очень мало. Если вы купите сегодня акций на 100 долларов, эти деньги смогут вернуться к вам в виде дивидендов только через 29 лет.
Это невыгодная, завышенная цена. До такого уровня биржи дорастали только два раза за всю историю наблюдений. Один раз в 1929 году, непосредственно перед Великой депрессией. Другой раз в конце девяностых, незадолго до кризиса доткомов:
Расстегните брюки и оттяните резинку трусов подальше от живота. Отпустите резинку. Она хлопнет по животу, причём тем сильнее, чем дальше вы её оттянете.
Примерно тот же эффект мы будем скоро наблюдать и на западных финансовых рынках — последний шанс выйти из кризиса «малой кровью» долларовая система потеряла в 2008-2009 годах. Сейчас, после многолетней интоксикации околонулевыми процентными ставками, вариантов уже нет, кризис неизбежно будет разрушительным.
Делать прогнозы по времени, впрочем, пока что невозможно: уверенно можно утверждать только то, что завтра кризис приблизится к нам ещё на сутки. Судя по предыдущей финансовой истории человечества, до очередного чёрного дня недели у нас не более двух лет, при этом никто особо не удивится, если сгустившиеся над американской экономикой тучи прольются чёрным дождём уже на следующей неделе.
Что касается российской экономики, мы, к счастью, уже достаточно далеко отплыли от западного «Титаника», чтобы он не забрал нас с собой на дно. Конечно же, нас тряхнёт, и тряхнёт сильно, однако в рублёвой зоне никаких катаклизмов я пока что не ожидаю.
За 100 лет на американском рынке было 4 кризиса, в результате которых рынко падал в два раза и более. Но текущий кризис показывает невероятные результаты по восстановительной динамике. Рынку потребовалось 5.5 лет, что с учетом инфляции и дивидендов индекс восстановил все потери. Кризис 30-х требовал 7.5 лет, а кризис 70-х почти 10 лет.
Сейчас рынок почти на 70% выше докризисных максимумов. Это абсолютно невероятная прыть.
Самое мощное ралли за всю историю существования рынков обеспечено тремя составляющими:
Рекордными дивидендами и байбеком, иными словами бизнес является главным покупателем американских акций.
Беспрецедентных монетарной накачкой рынков со стороны ведущих центральных банков и соответствующим сговором с ключевыми операторами торгов и первичными дилерами по поддержке рынка активов.
Создание условий на денежных и долговых рынках (через нулевые или отрицательные ставки), которые способствуют принудительному выталкиванию ликвидности на фондовые рынки со стороны пенсионных, страховых и инвестиционных фондов.
Иллюзия спокойствия. Приготовления к шоковым сценариям осенью
В 4 квартале 2017 Казначейство США собирается разместить рекордный объем трежерис в 500 млрд долл.
Из всего этого на фоне безумного пузыря на рынке акций с запредельными уровнями и при рекордном падении доллара нас ожидает драматический конец 2017. С очень высокой вероятностью можно ожидать 15% и более снижения S&P 500 (от 2490) и резкий рост доллара.
Произойдет конвергенция многих факторов.
- Необходимость привлечения значительного потока капитала в трежерис без фактора ФРС на рынке, что невозможно при ралли рынке.
- Необходимость создания шокового сценария на рынке, чтобы оправдать новые раунды QE от ведущих ЦБ.
- Технический обвал на рынке после рекордной серии низковолатильных дней и безоткатного ралли с 2013 года.
Внимание! Уважаемые посетители сайта mfd.ru, предупреждаем вас о следующем: ОАО Московская Биржа (далее – Биржа) является источником и обладателем всей или части указанной на настоящей странице Биржевой информации. Вы не имеете права без письменного согласия Биржи осуществлять дальнейшее распространение или предоставление Биржевой информации третьим лицам в любом виде и любыми средствами, её трансляцию, демонстрацию или предоставление доступа к такой информации, а также её использование в игровых, учебных и иных системах, предусматривающих предоставление и/или распространение Биржевой информации. Вы также не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию для создания Модифицированной информации предназначенной для дальнейшего предоставления третьим лицам или публичного распространения. Кроме того, вы не имеете права без письменного согласия Биржи использовать Биржевую информацию в своих Non-display системах.
