Группа ЛСР опубликовала финансовую отчетность по МСФО, напомним, что ранее были раскрыты результаты операционной деятельности за прошедший год. Отметим, что в силу специфики нашей оценки строительных копаний мы не придаем слишком большого значения отчетности, подготовленной по международным стандартам. Мы используем ее для общего контроля над выполнением строительной компанией ряда показателей, таких как объем строительства, величина долга и, как, например, в случае с Группой ЛСР, отслеживанием результатов дивизиона строительных материалов.

Если говорить в целом о финансовых показателях, то следует отметить их улучшение. Выручка компании достигла 65,3 млрд рублей (6,9%), чистая прибыль перевалила за 5 млрд рублей (+6,5%), а долговое бремя сократилось на 5,4 млрд рублей – до 34 млрд рублей.

См. таблицу http://bf.arsagera.ru/stroitelstvo_nedvizhimost...

В 2013 году Группа ЛСР заключила контракты на продажу 752 тыс. кв.м (+68,6%), что стало для компании абсолютным рекордом. Основным драйвером роста выступила недвижимость в Санкт-Петербурге, продемонстрировавшая рост на 94,1% - до 528 тыс. кв. м. Отличную динамику показали продажи в сегменте масс-маркет (+117%). В Санкт-Петербурге в 2013 году было запущено семь новых проектов. Более скромный рост наблюдался в Екатеринбурге (+46,3%) и Москве (+13%).

Суммарная выручка по сегменту строительных материалов снизилась на 11,6% - до 16,7 млрд рублей, в числе причин – снижение объемов продаж железобетонных изделий, который был связан с переносом производственных мощностей на новую площадку.

Также Группа опубликовала отчет оценщика, согласно которому стоимость портфеля недвижимости компании дотигла 117,2 млрд рублей, что в расчете на одну акцию составляет более 1100 рублей. МЫ считаем, что будущая стоимость проектов Группы составляет даже бОльшую величину.

В целом отчетность Группы ЛСР и операционные показатели подтвердили наши ожидания от ведения бизнеса компании и даже слегка их превзошли. Мы считаем, что главный резерв создания акционерной стоимости компании лежит в области управления акционерным капиталом. Напомним, что ранее Группа ЛСР объявила о запуске программы по вознаграждению менеджмента акциями компании, которые предполагалось выкупить с рынка в размере до 1 млн штук в срок до 30 июня 2014 года. Бумаги Группы ЛСР являются одними из наших фаворитов в секторе "второго эшелона».