Выручка компании увеличилась на 44,6%, составив 13 млрд руб. Падение производственных показателей, ставшее следствием многолетнего недофинансирования горнорудного дивизиона Мечела, было с лихвой компенсировано кратным ростом рублевых цен на железорудный концентрат.
Операционные расходы остались на прошлогоднем уровне, составив 7,9 млрд руб. В итоге на операционном уровне комбинатом была зафиксирована прибыль в размере 5 млрд руб., что почти в 5 раз превышает прошлогодний результат.
Переходя к анализу блока финансовых статей, напомним, что Коршуновский ГОК в Группе Мечел является кредитором, не имея на балансе заемных средств, в то время как объем выданных займов составляет почти 33,0 млрд руб. Выданные займы принесли компании в отчетном периоде 1,3 млрд руб. финансовых доходов. Таким образом, средняя ставка по выданным займам составила, по нашим оценкам, порядка 5,4%. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 283,6 млн руб. В итоге ГОК зафиксировал чистую прибыль в размере 5,5 млрд руб., что более чем в 3 раза превышает прошлогоднюю прибыль.
По итогам внесения отчетности мы несколько понизили прогнозы по выручке и чистой прибыли на текущий год, отразив стабилизацию цен на железорудный концентрат. Прогнозы на последующие годы также были понижены из-за более низких ожидаемых цен на железную руду. В результате потенциальная доходность акций компании снизилась.
На данный момент акции Коршуновского ГОКа торгуются с P/E 2021 около 2 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций.
Выручка компании выросла почти на четверть до 10 млрд руб. При этом экспортная выручка выросла на 60,6% до 1,7 млрд руб., а выручка от реализации на внутреннем рынке - на 19,2% до 8,4 млрд руб.
Операционные расходы увеличились на 38,7% до 9,7 млрд руб. В итоге на операционном уровне компания отразила скромную прибыль в размере 288 млн руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 1,1 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу выросли с 22,4 млрд руб. до 22,6 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 6,3%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя с начала года осталось на уровне 2,0 млрд руб. Проценты к уплате составили 101,8 млн руб., а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов – 201,3 млн руб. (отрицательное сальдо годом ранее - 176,4 млн руб.).
Налоговая ставка компании в отчетном квартале выросла с 4,4% до 9,7%. В результате чистая прибыль компании составила 953 млн руб. (-55,7%).
По линии балансовых показателей отметим, что нераспределенная прибыль компании составила 34,1 млрд руб., а балансовая стоимость акции – 62 234 тыс. руб. Среди прочих моментов обращает на себя внимание возобновившийся рост дебиторской задолженности (+1,1 млрд руб. с начала года). Напомним, что существенный объем дебиторской задолженности позволяет материнской компании замещать систему платных займов безвозмездным финансированием через отсрочку платежей по торговым операциям.
По итогам вышедшей отчетности мы повысили наш прогноз по доходам на фоне высоких цен на продукцию компании. При этом наш прогноз по чистой прибыли в текущем году остался практически неизменным, что объясняется снижением операционной рентабельности. Прогнозы по чистой прибыли на последующие годы несколько снизились. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются менее чем за треть собственного капитала и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Общая выручка компании выросла на 45,1% до 88,2 млрд руб. Судя по всему, в отчетном периоде компания существенно сократила добычу нефти (как собственную, так и по операторским соглашениям), однако резкий рост цен на нефть с лихвой компенсировал указанные потери.
Затраты компании выросли на 16,0%. В итоге на операционном уровне компания зафиксировала небольшой убыток в размере 49,3 млн руб.
В блоке финансовых статей отметим сокращение процентных расходов (с 4,8 млрд руб. до 3,4 млрд руб.) на фоне сокращения долговой нагрузки (с 47,3 млрд руб. до 33,6 млрд руб.) и снижения стоимости ее обслуживания.
В итоге чистый убыток компании составил 1,5 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей на текущий год, увеличив наши ожидания по средней цене реализации нефти. Прогнозы на последующие годы были понижены вследствие ожидаемого нами роста дисконта между внутренними ценами на нефть и ценами реализации нефти компанией. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Выручка компании выросла на 61,2%, составив 39,3 млрд руб. Судя по всему, причиной такой динамики послужил существенный рост средних расчетных рублевых цен на нефть. Операционные показатели по итогам отчетного периода компания не раскрыла.
Затраты компании выросли на 39,0%, в результате чего операционная прибыль составила 3,5 млрд руб. против убытка годом ранее.
Перейдем к блоку финансовых статей. Чистые финансовые расходы выросли на 8,2% до 1,5 млрд руб. вслед за ростом стоимости обслуживания долга, сократившегося с 21,8 млрд руб. до 19,2 млрд руб. Положительное сальдо прочих доходов/расходов по итогам отчетного периода составило 125,3 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 1,6 млрд руб. против убытка годом ранее, при этом квартальная чистая прибыль составила всего 338,6 млн руб.
По итогам обновления фактических данных мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив меньшие цены реализации нефти. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций осталась на прежнем уровне.
На данный момент обыкновенные и привилегированные акции ПАО «Обьнефтегазгеология» входят в состав некоторых диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
В отчетном периоде добыча нефти компанией сократилась на 2,1% до 40,8 млн т. Добыча газа также испытала небольшое снижение (-0,7%), составив 6,8 млрд куб. м.
Общая выручка компании увеличилась на три четверти, составив 1,3 трлн руб., главным образом, вследствие роста цен на нефть и нефтепродукты.
Себестоимость росла более медленными темпами, составив 965,0 млрд руб. (+65,5%). В результате валовая прибыль составила 372,2 млрд руб., удвоившись к предыдущему году. Коммерческие расходы увеличились на 3,7% 74,2 млрд руб., при этом их доля в выручке сократилась с 9,4% до 5,5%. Такая динамика могла быть вызвана временным лагом, возникающим при расчете экспортных пошлин на нефть.
В итоге операционная прибыль компании выросла в три раза до 277,3 млрд руб.
Финансовые вложения компании, представленные, главным образом, долларовыми депозитами, составили 3,9 трлн руб. Проценты к получению увеличились на 4,5%, составив 94,0 млрд руб. Убыток от переоценки финвложений, включающая отрицательное сальдо прочих доходов и расходов, составил 51,2 млрд руб. (год назад - положительные курсовые разницы в размере 797,0 млрд руб.)
В итоге компания показала чистую прибыль в размере 297,4 млрд руб., при этом квартальная прибыль составила 142,2 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив меньшую долю коммерческих расходов в выручке. Прогнозы на последующие годы были незначительно понижены по причине повышения нами величины управленческих расходов. В результате потенциальная доходность обыкновенных акций незначительно сократилась, а привилегированных – несколько возросла.
На данный момент обыкновенные акции компании не входят в число наших приоритетов, привилегированные же акции продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей.
Выручка комбината увеличилась более чем в полтора раза, составив 132 млрд руб., главным образом, вследствие сильного роста цен на металлургическую продукцию.
Операционные расходы комбината выросли на 54,2%, составив 119 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла вдвое до 13 млрд руб.
В отчетном квартале финансовые вложения компании составили 165,4 млрд руб., увеличившись за год на 5 млрд руб. Как следствие, проценты к получению составили 10,2 млрд руб. против 8,3 млрд руб. годом ранее. Процентные расходы увеличились с 7,6 млрд руб. до 9,2 млрд руб. на фоне увеличения долга со 190,7 млрд руб. до 201,4 млрд руб. и снижения стоимости его обслуживания. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 498 млн руб. (год назад -11,6 млрд руб.), ставшее следствием изменением курса рубля по отношению к евро и реализацией курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля.
В итоге чистая прибыль ЧМК составила 11,5 млрд руб., против убытка годом ранее. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 20 940 руб.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, отразив возросшие цены на выпускаемую комбинатом металлопродукцию. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Выручка компании возросла на 16,9%, составив 5,6 млрд руб. Основная статья доходов – выручка от транспортировки газа – увеличилась на 19,1% до 4,0 млрд руб. Компания не раскрыла операционные показатели по итогам отчетного периода, однако можно предположить, что указанный рост стал следствием как роста объемов транспортировки, так и роста среднего расчетного тарифа. Прочая выручка, включая доходы от платы за технологическое присоединение к газораспределительным сетям, в отчетном периоде прибавила 12,1%, составив 1,7 млрд руб.
Операционные расходы росли менее быстрыми темпами (+11,4%) и составили 4,9 млрд руб. Как следствие, операционная прибыль увеличилась на 68% до 791 млн руб.
Блок финансовых статей не оказал заметного влияния на итоговый финансовый результат. Эффективная налоговая ставка оказалась на традиционно высоком для компании уровне (+77,8%), в итоге чистая прибыль составила 155 млн руб.
После выхода отчетности мы не стали вносить серьезных изменений в модель компании, обнулив наши ожидания по дивидендным выплатам на привилегированные акции на всем прогнозном периоде по причине систематического невыполнения компанией положений собственного устава в части выплат на префы.
Обыкновенные акции компании торгуются с P/E 2021 около 4 и менее чем за треть своей балансовой стоимости и пока продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций. Привилегированные акции компании не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения.
Выручка компании увеличилась на 63,3% до 76,5 млрд руб., что в основном было обусловлено резким ростом рублевых цен на выпускаемую продукцию. Операционные расходы компании увеличились на 30,5% и составили 50,7 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании подскочила более чем в три раза до 25,8 млрд руб.
Объем полученных процентов по остаткам на счетах составил 101,2 млн руб., что существенно ниже прошлогоднего значения. Такое снижение финансовых доходов обусловлено снижением процентных ставок по размещенным денежным средствам. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 929,0 млн руб. (год назад – положительное сальдо в размере 58 млн руб.).
В итоге компания заработала 19,9 млрд руб. чистой прибыли, что значительно превосходит прошлогодний результат.
По результатам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений, отразив больший уровень операционных затрат на последующие годы. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась.
Выручка компании выросла на 48,4%, составив 13,3 млрд руб., главным образом, вследствие роста стоимости процессинговых услуг.
Расходы компании увеличились на 14,1% до 6,3 млрд руб. Компания не имеет долга, равно как и значительного объема свободных денежных средств. Как следствие, прочие доходы и расходы не оказали какого-либо значимого эффекта на итоговый финансовый результат. В итоге операционная прибыль выросла вдвое до 7,0 млрд руб., а чистая прибыль составила 5,5 млрд руб.
Отметим также, что на протяжении последних лет наблюдается постоянный рост дебиторской задолженности, сопоставимый в абсолютном выражении с размером нераспределенной прибыли. По итогам отчетного периода дебиторская задолженность Саратовского НПЗ продолжила свой рост, достигнув отметки 30,0 млрд руб. Почти вся она приходится на связанные стороны, являясь для них способом безвозмездного фондирования.
По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Выручка завода возросла на 4,2%, составив 22,6 млрд руб. Судя по операционным показателям, снижение произошло на фоне уменьшения средней расчетной цены процессинга на 2,2% и увеличения объема переработки до 11,3 млн т. (+6,6%).
Себестоимость, в свою очередь, выросла на 9,1%, составив 16,0 млрд руб. В итоге прибыль от продаж сократилась на 6,9%, составив 6,1 млрд руб.
В блоке финансовых статей произошло увеличение процентных расходов (с 2,7 млрд руб. до 3,0 млрд руб.) на фоне возросшего долгового бремени. Процентные доходы составили 1,2 млрд руб. Компания является, по сути, финансовым посредником для финансирования проектов материнской компании, так как полученные кредиты передает в виде займов в Славнефть. Отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 306,0 млн руб. против 709,6 млн руб. годом ранее.
В итоге чистая прибыль ЯНОСа снизилась на 2,6%, составив 3,1 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Оставить комментарий
