Выручка комбината выросла на 4,9%, составив 124,4 млрд руб., что, на наш взгляд, связано с возросшими ценами на продукцию комбината на внутреннем рынке.
Операционные расходы комбината сократились на 0,1%, составив 111,4 млрд руб. В итоге операционная прибыль ЧМК выросла на 85,9%, составив 12,9 млрд руб.
Чистые финансовые расходы составили 9 млрд руб., увеличившись в 5,5 раза по сравнению с прошлогодним значением. Такая динамика, на наш взгляд, стала следствием ослабления рубля по отношению к евро и реализацией отрицательных курсовых разниц по валютной части кредитного портфеля. В итоге сальдо прочих доходов/расходов составило минус 9,6 млрд руб. Процентные расходы увеличились на 23,7% до 8,1 млрд руб. на фоне двукратного роста долгового бремени, составившего 158,6 млрд руб. Финансовые вложения при этом (внутригрупповые займы структурам «Мечела») составили 136 млрд руб., увеличившись в 2,6 раз с начала года и принеся 8,1 млрд руб. дохода.
В текущем году комбинат по-прежнему работает с нулевой ставкой налога на прибыль в рамках консолидированной группы налогоплательщиков. В итоге чистая прибыль составила 4,3 млрд руб., что на 20,7% ниже прошлогоднего результата. Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 15 772 руб.
По итогам внесения фактических данных, оказавшихся несколько хуже наших ожиданий, мы пересмотрели прогноз чистой прибыли компании в сторону понижения, увеличив отрицательное сальдо финансовых и прочих операционных доходов и расходов, вследствие увеличения долгового бремени.
Акции комбината по-прежнему оценены всего лишь в районе годовой прибыли и одной пятой собственного капитала. Бумаги ЧМК продолжают входить в наши портфели акций «второго эшелона».
Совокупная выручка компании выросла на 28,7%, составив 2,49 трлн руб.
Доходы от продажи нефти выросли на 30,7% до 718,5 млрд руб. на фоне на фоне роста цен на нефть и увеличения объемов продаж на международном рынке, обусловленного ростом добычи в Ираке. При этом добыча на собственных месторождениях компании за год не изменилась, в то время как ее доля в совместных предприятиях выросла на 4,4%. Совокупный объем продаж нефти сократился на 8,6%, что было обусловлено продолжающимся ростом переработки нефти на собственных НПЗ компании.
Доходы от продажи нефтепродуктов прибавили 29,6% ,составив 1,7 трлн руб.
Причиной их роста стало увеличение экспортных цен (+38,0%) и цен на внутреннем рынке (+20%), а также позитивная динамика объема продаж (+5,6%, 45,9 млн тонн), связанная с проходившими ремонтами на Московском НПЗ и на Ярославском НПЗ в первом полугодии 2017 года.
Операционные расходы компании выросли почти на четверть, составив 2,0 трлн руб. Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост. Расходы по налогам увеличились на 32,6% до 652,8 млрд руб. в результате роста отчислений по НДПИ на сырую нефть (+47,9%). Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 35,4% вследствие роста цен на нефть и нефтепродукты, что было частично компенсировано сокращением объема покупки нефтепродуктов (из-за роста переработки). Положительная динамика амортизационных отчислений (+24,4%), составивших 175,5 млрд руб., связана с ростом стоимости амортизируемых активов вследствие реализации инвестиционной программы и ростом добычи на Новопортовском месторождении и в Ираке.
В итоге операционная прибыль компании выросла на 51% до 456,7 млрд руб.
Весомый вклад в итоговый финансовый результат продолжают вносить доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 90,7 млрд руб., что в 2 раза превышает прошлогодний результат. Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия, Мессояханефтегаз и Нортгаз. Доля прибыли в Славнефти увеличилась на 45,2% до 15,02 млрд, главным образом, из-за роста цен на нефть; прибыль СеверЭнергии (Арктикгаз) возросла более чем в 2 раза до 40,5 млрд руб. вследствие роста добычи, роста цен на нефть и снижения финансовых расходов в рамках оптимизации долгового портфеля, а также вследствие увеличения доли Группы в Арктикгаз с 46,67% до 50% с 21 марта 2018 г.; Мессояханефтегаз увеличил прибыль в 2,8 раза до 28,2 млрд руб., вследствие роста добычи и роста цен на нефть.
Чистые финансовые расходы составили 47,5 млрд руб., увеличившись более чем в три раза. Это стало следствием получения отрицательных курсовых разниц в размере 33,6 млрд руб., против символического убытка годом ранее, что обусловлено ослаблением рубля в отчетном периоде. Падение процентных расходов с 25,2 до 19,8 млрд руб. (-14,5%) произошло на фоне сокращения стоимости обслуживания долга компании. Долговая нагрузка компании за год возросла с 702,6 млрд руб. до 800,9 млрд руб. во многом вследствие переоценки валютной части кредитного портфеля. Процентные доходы сократились на четверть до 7,5 млрд руб. из-за снижения процентных ставок.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 48,7%, составив 376,7 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений. Отметим, так же, что акционеры вправе рассчитывать на дополнительный дивиденд по итогам прошедшего года около 5,9 руб. на акцию, исходя из коэффициента дивидендных выплат в размере 35% от чистой прибыли.
Акции компании торгуются с P/E 2019 порядка 4,2 и являются одним из наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Совокупная выручка компании увеличилась на 42,6% до 831,8 млрд руб. Рост выручки в основном связан с запуском производства СПГ на первых трех очередях завода «Ямала СПГ» и ростом средних цен реализации жидких углеводородов и природного газа.
Доходы от реализации жидких углеводородов выросли на 35,6% до 450,5 млрд руб. При этом существенные темпы роста продаж продемонстрировали все направления деятельности этого сегмента на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры и реализации товарных остатков.
Выручка от реализации природного газа возросла более чем наполовину - до 375,2 млрд руб. Добыча газа самим НОВАТЭКом снизилась на 2,9% - до 41 860 млн куб. м., а с учетом доли в добыче зависимых предприятий наблюдается увеличение на 8,5% (до 68 806 млн куб. м.). Начало поставок СПГ, приобретаемого у «Ямала СПГ», на международные рынки с декабря 2017 года, а также рост цен и объемов реализации природного газа на внутреннем рынке привели к росту общей средней цены реализации на 37,6% и объемов реализации на 10,1%.
Операционные расходы выросли на 43,8% (до 603,9 млрд руб.) главным образом из-за роста средних цен покупки природного газа и жидких углеводородов, а также объема покупок природного газа у совместных предприятий в связи с запуском производства СПГ в «Ямале СПГ» и с возросшим спросом со стороны конечных потребителей.
В отчетном периоде в составе статьи «прибыль от выбытия долей владения в совместных предприятиях и прочие операционные прибыли» НОВАТЭК признал прибыль от выбытия 3,3%-ной доли владения в «Арктикгазе» в размере 1 645 млн рублей. Данная операция являлась заключительным этапом ранее начатой реструктуризации, направленной на достижение паритетного владения с Газпром нефтью в совместном предприятии «Арктикгаз». В результате, доля НОВАТЭКа в «Арктикгазе» снизилась с 53,3% до 50,0%. Прочие операционные убытки составили 2,3 млрд руб.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась на 38,7%, составив 227,2 млрд руб.
Долговая нагрузка компании выросла с 156 млрд рублей до 172 млрд руб. вследствие переоценки валютной части кредитного портфеля, однако снижение стоимости обслуживания долга привело к уменьшению процентных расходов до 4,7 млрд рублей (-38,4%). Финансовые доходы компании незначительно сократились, составив 14 млрд руб. Положительные курсовые разницы, полученные в результате переоценки полученных и выданных займов, а также остатков денежных средств на счетах в иностранной валюте составили 25,6 млрд рублей против 13,7 млрд рублей годом ранее.
Помимо этого НОВАТЭК признал неденежную прибыль в сумме 3,5 млрд руб. по сравнению с неденежным убытком в размере 7,2 млрд руб. годом ранее в результате переоценки справедливой стоимости акционерных займов, выданных совместным предприятиям.
Убыток по статье «Доля в прибыли зависимых предприятий» в размере 37,3 млрд руб., против прибыли 22,4 млрд руб., полученной годом ранее был обусловлен во многом отрицательными курсовыми разницами по валютным долговым обязательствам «Ямала СПГ».
В итоге чистая прибыль НОВАТЭКа увеличилась на 4,7% – до 163,7 млрд руб.
В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий. По ее итогам мы не стали вносить серьезных изменений в прогноз финансовых показателей компании на ближайшие годы. Одновременно с этим мы попытались учесть в модели предполагаемый в 2023-25 гг. ввод в строй нового завода по производству сжиженного природного газа на ресурсной базе Салмановского (Утреннего) месторождения (проект «Арктик СПГ 2»). В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Акции компании в данный момент торгуются с P/E 2019 порядка 16 и P/BV2018 около 4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
Выручка компании увеличилась на 30,1% до 16,5 млрд руб. При этом выручка от реализации на внутреннем рынке выросла до 13,7 млрд руб. (+26,4%), а экспортная выручка увеличилась на 51,2% – до 2,8 млрд рублей. Операционные расходы возросли на 26,3% - до 14,3 млрд руб., что было обусловлено существенным ростом себестоимости реализации (+27,2%). В итоге операционная прибыль выросла на 61,2% – до 2,2 млрд руб.
Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат: в отчетном периоде компания получила 2 млрд руб. в виде процентов. При этом совокупные финансовые вложения по балансу с начала года увеличились с 15,7 до 17,6 млрд руб. Средняя ставка по выданным займам, по нашим расчетам, составила примерно 12,5%.
Столь внушительные финансовые доходы объясняются тем, что компания выдает займы Мечелу как за счет собственных, так и за счет заемных средств. Долговое бремя компании за год существенно сократилось – с 4,6 млрд руб. до 2,2 млрд руб. Проценты к уплате составили 403 млн руб., а положительное сальдо прочих доходов и расходов – 53 млн руб. (отрицательное 48 млн руб. годом ранее).
На фоне символической налоговой ставки (что связано с включением компании в 2013 году в консолидированную группу налогоплательщиков на базе Мечела) чистая прибыль компании выросла на 45,7% - до 3,8 млрд руб. Нераспределенная прибыль компании составила 25,5 млрд руб.; а балансовая стоимость акции – 46,6 тыс. руб. при текущих котировках около 8,3 тыс. руб.
Отчетность компании в целом превысила наши ожидания. По итогам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых результатов на текущий год в части увеличения объемов производства и реализации продукции. Помимо этого, мы сократили долю с/с в выручке и размер процентов к уплате в связи с уменьшением долгового бремени, повысили процентные доходы на фоне большего увеличения финансовых вложений.
На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P/E 2019 около 1,25 и за 20% балансовой стоимости при ROE свыше 15%. Бумаги компании продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Производство угля увеличилось на 18,4% до 15,7 млн тонн, в первую очередь, за счет увеличения добычи на Брянском, Черемшанском и Виноградовском участках. Объем продаж угля вырос на 34,7% до 16,3 млн тонн на фоне увеличения экспорта и объемов перепродажи угля.
Средняя цена реализации тонны угля на внутреннем рынке, по нашим оценкам, увеличилась на 1,8%, составив 1 374 рублей за тонну; экспортная цена реализации увеличилась на 15,2%, составив 4 018 руб. за тонну. Экспортная выручка составила 49,9 млрд руб., прибавив 64,2%, а совокупная выручка увеличилась на 77,1% – до 68,5 млрд рублей - на фоне роста всех ее составляющих, в том числе, доходов от перепродажи покупного угля (увеличение в 5 раз).
Операционные расходы росли более медленными темпами (+69,8%), и составили 60,1 млрд руб. Основным драйвером их роста выступили расходы на транспортные и перевалочные услуги, составившие 29,5 млрд руб. (+59,7%). Мы связываем такую динамику с увеличением экспортных отгрузок. Расходы на покупной уголь показали симметричный выручке рост (в 5,5 раза) и достигли 11,6 млрд рублей. Кроме того, затраты на обработку и сортировку угля подскочили почти в 2 раза – до 5,8 млрд руб.
Коммерческие расходы составили 1,74 млрд руб., управленческие – 1,67 млрд руб., их доля в выручке сократилась с 3,9% до 2,5% и с 3,3% до 2,4% соответственно. В итоге операционная прибыль увеличилась в 2,6 раз до 8,4 млрд руб.
Долговая нагрузка компании с начала года увеличилась на 11,2 млрд руб. – до 21 млрд руб., при этом процентные расходы снизились с 592 до 581 млн руб. Помимо этого компания отразила порядка 300 млн руб. расходов по сделкам с производными финансовыми инструментами и сделкам валютного хеджирования. В итоге чистая прибыль составила 6 млрд руб. (рост в 2,9 раз).
По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз выручки компании, скорректировав объем продаж угля и вектора цен на уголь. При этом прогноз по чистой прибыли в текущем году был повышен вследствие снижения доли себестоимости в выручке.
В настоящее время акции КТК обращаются с P/E 2019 порядка 5 и P/BV 2019 около 1,2 и на данный момент не входят в число наших приоритетов. В сегменте угледобывающих компаний мы отдаем предпочтение привилегированным акциям горнометаллургического холдинга Мечел.
Выручка компании выросла на 22,2% до 53,2 млрд руб. Причиной такой динамики послужил рост средних расчетных рублевых цен на нефть в отчетном периоде более чем на 40%, в то время как объемы добычи нефти на Тайлаковском месторождении снизились до 2,6 млн тонн (-13,4%).
Затраты компании росли сопоставимыми темпами (+22,6%), следствием чего стал рост операционной прибыли на 17,9% – до 4,6 млрд руб.
Блок финансовых статей продолжает оказывать серьезное влияние на итоговый результат. Чистые финансовые расходы сократились на 7,8% до 2,3 млрд руб. Общий долг с начала года снизился с 22,9 млрд руб. до 19,1 млрд руб., однако на его обслуживание в отчетном периоде потребовалось 2,4 млрд руб., что на 14,8% больше аналогичного показателя прошлого года. Положительное сальдо прочих доходов/расходов по итогам отчетного периода составило 148,3 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании выросла более чем на три четверти и составила 2,85 млрд руб., при этом в четвертом квартале квартальный убыток составил 585,8 млн руб.
По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить существенных изменений в модель компании. При этом добавим, что наш нынешний сценарий не учитывает последствий изменения налогообложения в отрасли. По мере прояснения ситуации, мы планируем вернуться к модели прогноза финансовых показателей компании.
В данный момент обыкновенные и привилегированные акции компании торгуются за менее чем за треть своей балансовой стоимости и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».
Выручка компании выросла на 23,1%, составив 189,0 млрд руб. В отчетном периоде компания сократила добычу нефти на 4,9% до 7,6 млн тонн, а средняя расчетная цена реализации выросла на 38,5%. В итоге выручка от реализации нефти увеличилась на 31,7% до 153,8 млрд руб.
Затраты компании выросли на 21,5%, главным образом, вследствие роста НДПИ, составив 172,3 млрд рублей. В итоге операционная прибыль возросла на 43,6%, достигнув 16,6 млрд руб.
В блоке финансовых статей отметим рост процентных расходов (с 3,0 млрд руб. до 4,2 млрд руб.), что стало следствием роста долговой нагрузки, увеличившейся за год с 31,0 млрд руб. до 55,8 млрд руб. Примечательно, что практически в такую же сумму по балансу компания оценила свои долгосрочные финансовые вложения.
Сальдо прочих доходов/расходов оставалось умеренно отрицательным и составило 65,6 млн руб. Доходы от участия в других организациях составили 59 млн руб.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась более чем наполовину и составила 11,8 млрд руб. при этом, четвертый квартал компания завершила с убытком в 326 млн руб. Это первый квартальный убыток с 3 квартала 2015 года.
По результатам вышедшей отчетности мы понизили наш прогноз по чистой прибыли на будущие годы, что связано с более высокими темпами роста операционных затрат и возможным возвращением дисконта цены реализации нефти на внутреннем рынке к среднерыночным ценам.
Наибольшие риски связаны с отсутствием в обществе элементов Модели управления акционерным капиталом (МУАК): напомним, в последние годы компания не выплачивает дивиденды своим акционерам, а обыкновенные и привилегированные акции продолжают торговаться значительно ниже своей балансовой стоимости.
На наш взгляд, основное влияние на курсовую динамику акций будут оказывать возможные корпоративные преобразования, связанные с разделом активов Славнефти между Роснефтью и Газпром нефтью. В настоящий момент акции торгуются на рынке с P/E 2019 порядка 5,5 и не входят в число наших приоритетов.
Выручка завода показала скромный рост на 1.7% - до 7.4 млрд рублей, хотя в годовом отчете за 2017 год КЭМЗ планировал доходы в размере 9.2 млрд рублей. Операционный убыток составил 132 млн рублей. Чистые финансовые доходы достигли 25 млн рублей за счет существенного положительного сальдо прочих доходов и расходов, природу которых завод не раскрыл даже в пояснительной записке. Процентные расходы незначительно сократились на фоне небольшого уменьшения долгового бремени. Чистая прибыль увеличилась почти наполовину – до 55 млн рублей.
Отчетность КЭМЗа оказалась разочаровывающей, хотя мы ожидали, что в четвертом квартале завод сможет исправить ситуацию и вернуться в зону операционной прибыли. Мы понизили прогноз финансовых результатов на будущие годы, но в 2018 году ожидаем выручки на том уровне, который был запланирован в годовом отчете в 2018 году – 9.2 млрд рублей.
Отметим, что последние несколько месяцев оказались богаты на корпоративные события. В октябре первый заместитель генерального директора Вячеслав Семенов продал 6.4% обыкновенных акций, а Наталья Лебедева (по всей видимости, жена генерального директора) продала 8.25% обыкновенных акций. Ранее КЭМЗ раскрыл существенный факт о том, что «Тульский оружейный завод», в котором контролирующий акционер КЭМЗа «НПО Высокоточные комплексы владеет 20%, приобрел 22.92% обыкновенных акций КЭМЗа. Позже, в середине декабря «Тульский оружейный завод» довел долю владения до 27.995%. В итоге, являющиеся аффилированными лицами НПО «Высокоточные клмплексы» и «Тульский оружейный завод» стали совокупно владеть 78.665%, следствием чего стало направление КЭМЗу 26 декабря обязательного предложения о покупке обыкновенных акций по цене 950 рублей.
Отметим также, что в 2018 году КЭМЗ сменил регистратора – им стал «РТ-регистратор», который ранее был приобретен корпорацией Ростех.
Завод порадовал акционеров новостями, касающимися перспектив операционной деятельности. Во-первых, в 2019 году будет введен в эксплуатацию новый корпус по производству станков, который должен стать центром станкостроительного кластера внутри корпорации Ростех. Кроме того, КЭМЗ начал выпуск тракторов ANT 4135F, объем продаж которых к 2022 году должен достигнуть 1000 штук в год.
В состав наших портфелей акций «второго эшелона» продолжают входить привилегированные акции эмитента, оцененные с P/BV 2018 около 0.3.
Общая выручка компании выросла на 28,2%, составив 860,2 млрд руб. вследствие роста цен реализации нефти и нефтепродуктов. Добыча «Башнефти» за полугодие сократилась на 8,0% до 14,4 млн тонн. Обращает на себя внимание падение добычи на месторождении им. Требса и Титова почти в 2 раза и в подразделении «Соровскнефть» (-27,6%). По-видимому, такое снижение добычи стало следствием выполнения компанией своих обязательств в рамках сделки с ОПЕК по сокращению добычи.
Операционные расходы выросли сопоставимыми темпами (+29,3%) и составили 741 млрд руб. Основной рост затрат пришелся на расходы по приобретению нефти, газа и нефтепродуктов (1,6 раза), а также отчислений по НДПИ (+40,3%). В то же время увеличение транспортных расходов составило всего 2,1%, а величина амортизационных отчислений увеличилась всего на 3,9%.
В итоге операционная прибыль Башнефти выросла на 21,6%, составив 119,2 млрд руб.
Нетто-результат финансовых статей составил 2,0 млрд руб. доходов против прибыли в 92 млрд, во многом обусловленной получением возмещения по мировому соглашению от АФК Система в 100 млрд руб. годом ранее. Процентные расходы сократились с 12,3 млрд руб. до 11,7 млрд руб. на фоне уменьшения стоимости обслуживания долга. Процентные доходы увеличились в 2,7 раза до 2,4 млрд руб., что связано с увеличением свободных денежных средств. На смену нулевым курсовым разницам годом ранее пришли положительные в размере 10,3 млрд руб.
Положительное сальдо прочих доходов и расходов составило 1,0 млрд руб. против убытка 8,0 млрд руб., полученного годом ранее., что объясняется получением компанией страхового возмещения в размере 7,1 млрд руб., получением прибыли от выбытия дочерней компании (1,2 млрд руб.), а также отсутствием обесценения активов. На прежнем уровне остались расходы на социальные выплаты и благотворительность.
В итоге чистая прибыль Башнефти сократилась на 31,2%, составив 98,4 млрд руб. Без учета компенсации от АФК Система скорректированная чистая прибыль выросла более чем наполовину.
Отчетность вышла в русле наших ожиданий на операционном уровне, незначительно превысив их за счет блока финансовых статей. Отметим, что исходя из нормы дивидендных выплат в 50% от чистой прибыли по МСФО, акционеры могут ожидать дивидендные выплаты на оба вида акций по итогам 2018 г. в размере 289,6 руб.
Машиностроительный завод им. Калинина раскрыл годовую бухгалтерскую отчетность за 2018 год. Напомним, что согласно ФЗ «О рынке ценных бумаг», а также ряду распоряжений и постановлений Правительства РФ, ДНПП освобождено от раскрытия информации в форме ежеквартальных отчетов и сообщений о существенных фактах.
Выручка компании по итогам года составила 37.3 млрд руб. (+4.5%).
Операционные расходы прибавили 16.5%, достигнув 33.2 млрд рублей. В результате операционная прибыль сократилась почти вдвое – до 4 млрд рублей.
Обратившись к пояснениям к бухгалтерской отчетности, можно заметить, что по элементам затрат компания израсходовала в 2018 гг. 42.5 млрд рублей, при этом на 9.5 млрд рублей был отражен прирост незавершенного производства, сокративший операционные расходы. Тогда как в 2017 году по элементам затрат компания потратила 26.5 млрд рублей, а уменьшение остатков незавершенного производства составило почти 2 млрд рублей, увеличив операционные расходы. На наш взгляд, из этого можно сделать вывод о том, что компания работает над выполнением крупного заказа, и в среднесрочной перспективе можно рассчитывать на рост выручки, связанный с реализацией накопленных запасов.
Обратимся к блоку финансовых статей. Компания заработала 84 млн руб. в качестве процентов по вкладам (сокращение в 9.5 раз), при этом процентные выплаты составили 55 млн руб. (-58%). Положительное сальдо прочих доходов/расходов составило 417 млн руб. против отрицательного сальдо в 174 млн рублей годом ранее. В итоге чистая прибыль снизилась почти в 2 раза до 3.6 млрд руб.
Отметим также сокращение долга завода за отчетный период, с 1.2 млрд руб. до 722 млн руб. В результате чистая денежная позиция предприятия составила 3.1 млрд руб.
Вышедшая отчетность оказалась ниже наших ожиданий. Столь низкая рентабельность операционной прибыли заставила нас понизить оценку будущих финансовых результатов.
Исходя из оценки стоимости обыкновенных акций компании, по которым они учитываются в наших портфелях (13 000 рублей за акцию), капитализация компании составляет 11.2 млрд рублей, а мультипликатор P/BV находится на уровне 0.3. Обыкновенные и привилегированные акции ПАО «МЗиК» продолжают оставаться для нас базовыми бумагами в оборонном секторе и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона».