В отчетном периоде консолидированная выручка компании увеличилась на 8,8%, составив 91,7 млрд руб., на фоне увеличения доходов во всех ключевых дивизионах Группы. Обратимся к анализу ключевых показателей в разрезе операционных сегментов.
Выручка морского дивизиона выросла на 38,0% до 5,6 млрд руб. на фоне пополнения флота новыми кораблями, открытия новых маршрутов и увеличения объемов перевозки, несмотря на постепенное снижение фрахтовых ставок. Операционный результат сегмента вырос на 45,2% и составил 2,8 млрд руб. на фоне роста рентабельности морских перевозок с 48,1% до 50,6%.
Увеличение доходов (+32,2%) и прибыли (+34,8%) показал портовый дивизион на фоне увеличения контейнерного грузооборота (+24,5%), частично нивелированного сокращением перевалки генеральных грузов ВМТП (-23,6%) до 2 306 тыс. тонн. Рентабельность дивизиона также незначительно подросла на 1,2 п.п. до 61,3%.
Выручка линейно-логистического дивизиона выросла на 6,2%, составив 78,2 млрд руб., вследствие увеличения объемов интермодальных перевозок (24,9%), а также объемов перевозок морскими внешнеторговыми сервисами (+29,6%), частично нивелированного снижением ставок фрахта. В то же время операционные и административные расходы увеличились большими темпами по отношению к доходам сегмента (+24,2%) и составили 58,7 млрд руб. В итоге операционные доходы сегмента упали более чем на четверть до 19,5 млрд руб. за счет снижения операционной рентабельности с 35,8% до 24,9%.
Выручка железнодорожного дивизиона также показала рост на 28,7% до 4,3 млрд руб. на фоне продолжения обновления и пополнения парка фитинговых платформ. Операционный результат сегмента увеличился на 18,8% и составил 2,1 млрд руб.
В итоге консолидированная прибыль от операционной деятельности составила 34,9 млрд руб., сократившись на 6,7%, вслед за снижением совокупной операционной рентабельности на 6,3%.
В блоке финансовых статей отметим положительные курсовые разницы в размере 7,2 млрд руб. против внушительного отрицательного значения, составившего 15,1 млрд руб., годом ранее. На обслуживание своего долга, составляющего 29,1 млрд руб., компания потратила 1,5 млрд руб. Еще около 1,9 млрд руб. прибыли компания признала в качестве ранее обесцененной балансовой стоимости своего флота. В итоге ДМВП продемонстрировал скачок чистой прибыли в 2,2 раза до 31,1 млрд руб.
Компания продолжает вкладывать средства в приобретение контейнеров и развитие собственного флота: в состав транспортного флота принято четыре новых судна, заключены договоры на поставку четырех контейнеровозов для развития каботажных, внешнеторговых и специальных перевозок. Контейнерный парк увеличен до рекордно высокого уровня в 150 тыс. TEU.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей на ближайшие годы на фоне ожидаемого снижения операционной рентабельности ключевого линейно-логистического дивизиона, связанного с падением фрахтовых ставок и повышенных операционных расходов, частично компенсированных объемом перевозок и грузооборота через порты Дальнего Востока. В результате всех изменений потенциальная доходность акций ДВМП несколько сократилась.
На данный момент акции ДВМП торгуются с P/BV 2023 около 1,7 и пока продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Холдинговая компания ГК «ТНС Энерго», владеющий контрольными пакетами акций в ряде региональных энергосбытовых компаний, раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 п/г 2023 г., возобновив тем самым публикацию финансовых показателей, прерванную с наступлением 2022 г.
Выручка компании выросла на 8,8% до 160,2 млрд руб. главным образом на фоне роста сбытовых надбавок в регионах присутствия компании.
Ключевые статьи затрат - расходы на покупку и передачу электроэнергии – показали меньшие темпы роста (+6,4%), составив 143,6 млрд руб.
Постоянные расходы выросли на 10,7%, составив 5,6 млрд руб. В отчетном периоде компания признала существенный убыток от обесценения торговой и прочей дебиторской задолженности, составивший 2,1 млрд руб., против 3,0 млрд руб. годом ранее. В итоге операционная прибыль компании составила 7,3 млрд руб., прибавив 45,2%.
Долговая нагрузка компании постепенно сокращается, на конец отчетного периода она составила 11,2 млрд руб. Расходы на ее обслуживание снизились с 1,4 млрд руб. до 613,2 млн руб.
При этом отметим значительное снижение чистых финансовых расходов бс 3,5 млрд руб. до 888,3 млн руб. на фоне отсутствия отрицательной переоценки финансовых инструментов (2,1 млрд руб. убытков годом ранее).
В итоге компания получила чистую прибыль в размере 6,1 млрд руб., значительно превысив прошлогодний результат. По итогам полугодия величина собственного капитала компании составила 7,1 млрд руб., что составляет 422,1 руб. на акцию.
В целом можно отметить постепенное улучшение финансового положения компании, постепенно сокращающей свой долг, а также урегулирующей претензии по просроченной кредиторской задолженности перед сетевыми компаниями. По итогам полугодия холдинг сократил величину просроченной задолженности на 221 млрд руб. до 6,0 млрд руб.
По итогам внесения отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли холдинга на всем окне прогнозирования, приняв во внимание улучшение финансового положения компании. В результате потенциальная доходность акций ТНС энерго возросла. При этом показатель ROE остается в области экстремальных значений, что вызвано эффектом низкой базы собственного капитала.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Башнефть после после полуторалетнего перерыва частично раскрыла финансовые показатели за первое полугодие 2023 г. К сожалению, в представленной отчетности нет операционных показателей и данных за сопоставимый период прошлого года, что затрудняет оценку показателей в динамике.
Совокупная выручка от реализации составила 413,5 млрд руб. Операционная прибыль составила 76,9 млрд рублей. Стоит отметить существенное улучшение операционной рентабельности бизнеса компании. Чистая прибыль достигла рекордного значения 76,7 млрд руб. Компания не раскрыла состав статьи прочие доходы/(расходы). На наш взгляд, такой результат вызван положительной переоценкой валютных активов.
По результатам вышедшей отчетности мы подняли прогноз финансовых показателей компании на фоне роста операционной рентабельности. В результате потенциальная доходность акций компании возросла. Добавим, что наш базовый сценарий предусматривает выплату дивидендов в размере 30% от консолидированной чистой прибыли по МСФО.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Процентные доходы группы выросли на 26,0% до 128,1 млрд руб. на фоне увеличения размера кредитного портфеля. Процентные расходы сократились на 21,4% до 27,7 млрд руб. на фоне снижения стоимости заимствований. В итоге чистый процентный доход составил 100,4 млрд руб., показав рост более чем в полтора раза. При этом чистая процентная маржа выросла на 2,5 базисных пункта, составив 14,1%.
Чистые комиссионные доходы сократились на 12,4% до 56,9 млрд руб. Снижение в значительной степени связано с эффектом высокой базы 1 п/г 2022 года, когда регистрировались повышенные потоки валютных операций, вызванные нестабильной макроэкономической обстановкой. Без учета эффекта комиссионных доходов от конверсионных операций чистый доход от комиссий и комиссионных доходов по итогам второго квартала увеличился на 4% по сравнению с прошлым годом.
Чистые агентские комиссии от страховых операций выросли на 43% и достигли 17,9 млрд руб. Отчисления в резервы сократились на 28,7% и составили 23,3 млрд руб. на фоне улучшения качества кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 9,7% до 6,3%.
В итоге операционные доходы группы выросли практически вдвое и составили 131,8 млрд руб.
В то же время темпы роста расходов оказались скромнее: затраты на привлечение клиентов прибавили 48,1% (29,0 млрд руб.), а административные расходы показали рост на 36,7% до 57,0 млрд руб., главным образом, за счет роста расходов на персонал, а также роста расходов на амортизацию и поддержку IT-инфраструктуры.
В итоге чистая прибыль TCS Group составила 36,4 млрд руб. на фоне значения ROE 33,0%, многократно превысив результат прошлого года.
По линии балансовых показателей отметим увеличение клиентских средств на 10,2% до 1,3 трлн руб., а также собственного капитала группы на 16,2% до 239,3 млрд руб. Доля неработающих кредитов сократилась на 1,8 п.п. до значения 10,3%. Коэффициенты достаточности базового капитала 1-го уровня и общего капитала сократились на 0,8 п.п. до 18,4% на фоне введенного моратория на выплату дивидендов и капитализации прибыли.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
