ПАО «Банк Санкт-Петербург» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за третий квартал и 9 месяцев 2015 года.

Таблицу см. здесь

Чистый процентный доход банка снизился на 5% до 12,3 млрд. рублей (-5,0% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года). В то время как процентные доходы увеличился на 36,2% вследствие роста объема и стоимости выдаваемых кредитов, процентные расходы прибавили 72,8% на фоне опережающего роста стоимости банковского фондирования. В итоге чистая процентная маржа составила 3,5% против 4,4% годом ранее.

Отставание по основной статье доходов банк смог компенсировать за счет иных источников, среди которых – увеличение комиссионных доходов на 9,4%, а также доходы от операций на финансовых рынках (4,3 млрд. руб. против убытка 126 млн. руб. годом ранее).

В отчетном периоде банк производил значительные отчисления в резервы, увеличив их в два раза на фоне выявления ранее выданных проблемных кредитов. Помимо этого, в текущем году 5,6 млрд. руб. из ранее выданных кредитов было списано.

Операционные расходы прибавили 9,9%, что может быть признано весьма неплохим результатом. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 4% и составил 37,7%.

В итоге банк смог заработать 2,69 млрд. руб. чистой прибыли (-34,5%).

См. таблицу здесь

По линии балансовых показателей отметим достаточно ровную динамику изменений кредитного портфеля и клиентских средств, а также рост коэффициента достаточности собственного капитала, обусловленный, главным образом, привлечением средств АСВ в объеме 14,6 млрд руб. Данное обстоятельство мы расцениваем положительно, так как оно уменьшает риски допэмиссии, способной размыть балансовую стоимость акций банка, которая могла быть проведена в погоне за ускоренным наращиванием кредитного портфеля в будущем.

По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей банка на текущий год с учетом озвученных менеджментом ориентиров по ROE, стоимости риска, а также ожидаемой динамике расходов и темпов кредитования.

См. таблицу здесь

В целом отчетность эмитента вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Несмотря на то, что мы ожидаем просадки чистой прибыли в текущем году вследствие повышенных отчислений в резервы, фундаментальные характеристики финансовой организации остаются достаточно прочными. В настоящее время акции ПАО «Банк Санкт-Петербург» торгуются всего за 0,3 балансовой стоимости и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». Основной проблемой для акционеров продолжает оставаться игнорирование Советом директоров несоответствия текущей и фундаментальной стоимостей акций банка, что не предвещает выкупа собственных акций с их последующим погашением.

ТрансКонтейнер представил отчетность за 9 месяцев 2015 г. по МСФО.

См. таблицу здесь.

Согласно вышедшим данным выручка компании составила 31,1 млрд руб., увеличившись на 15,1% Вместе с тем выручка, скорректированная на стоимость услуг сторонних организаций, относящихся к основной деятельности, снизилась на 1,7% и составила 15,2 млрд млн руб.

Основной сегмент - интегрированные логистические услуги - вырос на 15,3% до 23,2 млрд руб. Сегмент железнодорожных контейнерных перевозок продолжил свою стагнацию: объем доходных перевозок (без учета порожних контейнеров) снизился на 9,2% до 771 тыс. ДФЭ., средние тарифы на перевозку упали на 11,2%. В целом же снижение выручки по данному направлению составило 19,4% до 3,3 млрд руб. В сегменте терминального обслуживания снижению объемов переработки контейнеров на терминалах на 9,5% был противопоставлен рост среднего тарифа (10,2%), что позволило выручке остаться на уровне прошлого года.

Затраты компании увеличились на 23,7% до 29 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание существенное увеличение удельного веса основной статьи расходов - услуг третьих лиц по интегрированным логистическим услугам. В профильной выручке доля этой статьи возросла c 57,6% до 68,6%. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 37% до 2,6 млрд. руб.

Блок финансовых статей не сильно изменил ситуацию. В отчетном периоде на фоне снижения долговой нагрузки произошло сокращение расходов на обслуживание долга (с 495 млн руб. до 384 млн руб.). Еще 97 млн руб. составили отрицательные курсовые разницы, 249 млн руб. были получены компанией в качестве доходов от деятельности деконсолидированного в конце 2013 г. АО "Кедентранссервис". В итоге чистая прибыль Трансконтейнера составила 1,9 млрд руб., сократившись на 41,7%

Отчетность вышла в русле наших ожиданий, прогноз финансовых показателей текущего года был незначительно скорректирован.

См. таблицу здесь.

Отметим, что операционные и финансовые показатели компании сейчас страдают от замедления экономической активности в стране. Восстановить прежний уровень прибыльности в текущих условиях, на наш взгляд, поможет гибкая ценовая политика и контроль над расходами. В настоящий момент акции ТрансКонтейнера торгуются с P/E 2015 порядка 11 и не входят в число наших приоритетов.