Норильский никель представил отчетность за 1 п/г 2014 г. по МСФО. Выручка компании осталась на уровне прошлого года - 5,7 млрд дол. Падение цен на медь и платину было компенсировано сильной динамикой на рынках никеля и палладия. Особо отметим динамику себестоимости реализованных металлов, сократившуюся на 7% (здесь и далее: г/г). Такой результат объясняется сочетанием факторов ослабления рубля и оптимизации затрат, проводящихся менеджментом компании. В частности, экономию дали совершенствование тендерных процедур при организации закупок материалов, консервация низкорентабельных рудников, снижение расходов на геологоразведочные работы, сокращение транспортных расходов за счет более эффективного использования собственного транспортного парка компании.

По линии прочих расходов отметим сокращение общехозяйственных и административных расходов на 2,2% за счет сокращения амортизационных отчислений. В итоге прибыль от операционной деятельности составила 2,03 млрд дол. (+13%).

Финансовые статьи не внесли серьезного искажения в итоговый результат. Отметим отрицательные курсовые разницы в размере 107 млн дол. В итоге чистая прибыль составила 1,46 млрд дол., показав рост почти в три раза с учетом прошлогоднего убытка от обесценения инвестиций.Мы отмечаем рост эффективности работы компании благодаря программе оптимизации затрат. Дополнительный эффект должен проявиться после избавления от убыточных активов. Напомним , что во исполнении новой стратегии развития в январе и в мае были подписаны соглашения о продаже золотых (North Eastern Goldfields) и никелевых(Avalon и Cawse) месторождений в Австралии, а в июле - рудников Black Swan и Silver Swan. Как следствие, мы ожидаем восстановления позиций Норильского никеля в качестве наиболее эффективной горно-металлургической компании мира.

Несмотря на это, компании пока весьма далеко до своих рекордов по чистой прибыли 2006-2007 г.г. (свыше 5 млрд дол.). На данный момент акции Норильского никеля торгуются исходя из P/E2014 около 10 и не входят в число наших приоритетов.