ПАО «Банк Санкт-Петербург» опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_sa...

По итогам отчетного периода чистый процентный доход банка снизился на 7,9% - до 4,7 млрд руб. При этом процентные доходы снизились на 6,1% вследствие падения доходов от кредитов и авансов клиентам (-7,7%) на фоне уменьшения кредитного портфеля банка. Процентные расходы снизились на 4,9% - до 7,4 млрд руб. – из-за удешевления стоимости привлечения клиентских средств. Процентная маржа банка за год снизилась на 0,30 п.п. – до 3,50%.

Чистый комиссионный доход вырос на 3,8% – до 1,2 млрд руб. Из прочих непроцентных доходов следует выделить доходы от операций с иностранной валютой, принесшие банку 3,2 млрд руб. Ложкой дегтя стали убытки по операциям с производными финансовыми инструментами, составившие 1,6 млрд рублей, однако отметим, что это на 29% меньше чем в прошлом году.

В итоге операционные доходы увеличились на 1,9% до 7,5 млрд. руб.

В отчетном периоде отчисления в резервы снизились на 3,6% - до 2,7 млрд рублей вследствие снижения стоимости риска – до 3,07%.

Операционные расходы выросли на 3,6%, достигнув 3 млрд рублей, а их отношение к общим доходам увеличилось на 0,70 п.п. – до 39,90%.

В итоге банк смог заработать 1,5 млрд руб. чистой прибыли (+26,3%).

см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_sa...

По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля, вызванного валютной переоценкой и списаниями безнадежных к взысканию кредитов, незначительное снижение клиентских средств, а также сохраняющийся рост коэффициента достаточности основного и общего капитала.

В части корпоративных новостей стоит упомянуть о дополнительной эмиссии акций: Совет директоров банка «Санкт-Петербург» 19 мая 2017 года принял решение увеличить уставный капитал банка, выпустив 60 млн акций (11,5% увеличенного уставного капитала). С помощью эмиссии банк рассчитывает увеличить капитал в рамках программы докапитализации АСВ. Согласно соглашению с АСВ, половину средств субординированного займа (около 7,3 млрд руб.) банк должен был внести в капитал самостоятельно, посредством чистой прибыли. Капитал уже был увеличен на 4 млрд руб., осталось докапитализировать его еще на 3,3 млрд руб. Стоит обратить внимание на то, что проведение дополнительной эмиссии акций по текущим ценам (62 руб.) является негативным фактором в части корпоративного управления, так как балансовая цена акции равна 135 руб.

По итогам внесения фактических данных мы несколько повысили прогноз финансовых результатов, но ввиду прогнозируемого увеличения уставного капитала произошло снижение потенциальной доходности.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/bank_sa...

Обыкновенные акции Банка Санкт-Петербург обращаются с P/BV 2017 около 0,5 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе.

___________________________________________

Компания Газпром нефть раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за первые три месяца 2017 года.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Выручка компании выросла на 30,7%, составив 431,2 млрд руб. на фоне увеличения доходов от продаж нефтепродуктов на 14,7%, составивших 279,5 млрд руб. Причиной их роста стало значительное увеличение экспортных цен (+40,9%), что частично было нивелировано сокращением объемов продаж на 7,7% до 9,95 млн тонн. Указанное сокращение было вызвано уменьшением объемом переработки нефти из-за плановых капитальных ремонтов на Московском НПЗ и на Ярославском НПЗ.

Доходы от продаж сырой нефти выросли в 2 раза до 128 млрд руб. Драйвером их роста стало увеличение объема продаж на 38,7% до 7,2 млн тонн, что было обусловлено увеличением поставок на международные рынки (+79%), а также значительным ростом средней цены реализации. Совокупная добыча нефти возросла на 6,8% до 15,3 млн тонн как за счет консолидируемых предприятий (рост на 7,2% до 12,2 млн тонн), так и за счет доли в добыче совместных предприятий (рост на 5,0% до 3,1 млн тонн).

Операционные расходы компании выросли на 32,2%, составив 370 млрд руб. Стоит упомянуть ряд статей, внесших наибольший вклад в данный рост. Расходы по налогам увеличились на 62% в результате роста ставок НДПИ на сырую нефть (+99%) и акцизов (+22,6%). Расходы на покупку нефти и нефтепродуктов выросли на 59% вследствие роста объемов приобретения нефтепродуктов (из-за снижения переработки) и увеличение закупочных цен нефти. Рост амортизационных отчислений на 15,9% связан с увеличением стоимости амортизируемых активов вследствие реализации инвестиционной программы. При этом отметим снижение коммерческих и административных расходов на 2,9% до 23,7 млрд руб. из-за укрепления курса рубля. В итоге операционная прибыль компании выросла на 22% - до 60,7 млрд руб.

Весомый вклад в итоговый финансовый результат вносят доходы от участия в СП, составившие в отчетном периоде 10,8 млрд руб. (+89%). Напомним, что основными СП для компании являются Славнефть, СеверЭнергия, Мессояханефтегаз и Нортгаз. Доля прибыли в Славнефти снизилась на 12,7% до 2,9 млрд руб. из-за уменьшения дохода по курсовым разницам вследствие снижения доли кредитов в иностранной валюте. Прибыль СеверЭнергии (Арктикгаз) выросла до 4,4 млрд руб. (+88,6%) вследствие роста операционной эффективности и снижения финансовых расходов. Мессояханефтегаз принес прибыль 2,2 млрд руб. против 0,7 млрд руб. убытка годом ранее вследствие начала коммерческой добычи с 4 квартала 2016 года.

Чистые финансовые доходы составили 9 млрд руб., против чистых финансовых расходов в размере 4,9 млрд руб., полученных годом ранее, что стало результатом роста положительных курсовых разниц в 5,7 раза, вызванных укреплением рубля в отчетном периоде. Снижение процентных расходов с 9,7 до 6,7 млрд руб. (-31%) произошло на фоне сокращения долгового бремени с 733 до 653 млрд руб. и роста в 1,8 раз капитализированных процентов относительно прошлого года (5,5 млрд руб.).

В итоге чистая прибыль компании выросла на 49,1%, составив 62 млрд рублей.

По итогам вышедшей отчетности мы повысили наши прогнозы по финансовым и операционным показателям компании. Газпром нефть продолжает демонстрировать хорошие темпы роста объемов добычи нефти; напомним, что стратегия развития компании предусматривает рост добычи нефти на треть к 2025 году.

см таблицу http://bf.arsagera.ru/dobycha_pererabotka_nefti...

Акции компании торгуются с P/E 2017 порядка 4,6 и P/BV 2017 около 0,6 и потенциально могут войти в наши диверсифицированные портфели акции.

___________________________________________