Платформа ЮТИНЕТ.РУ. Отчетность за 2011 г.-как и ожидалось, ничего выдающегося

Российский он-лайн ритейлер "Платформа Ютинет.Ру" опубликовал отчетность за 2011 г. Можно отметить, что компания, отстает по ключевым показателям от запланированных значений, озвученных в ходе подготовки к IPO. Выручка составила около 2,1 млрд руб. (2,4), валовая прибыль 219 млн. (278). Увеличилась доля в выручке коммерческих и административных расходов по сравнению даже с 1 п/г. Таким образом, на операционном уровне компания убыточна; положение спасли прочие операционные доходы (87 млн) - доходы от списания задолженности связанным сторонам. Благодаря этому, чистая прибыль составила 58 млн. руб.

В целом мы настороженно относимся к эмитентам сектора электронной коммерции, который отличается весьма серьезной конкуренцией. Кроме того, стратегия компании предполагает в ближайшие пару лет активные расходы на рекламу и маркетинг, что ставит под сомнение получение серьезных прибылей. В настоящий момент компания торгуется с P/E примерно 23-24 (при чистой прибыли 150 млн. руб.). Даже если в прогноз подставить анонсированные эмитентом целевые показатели на 2015 г. (выручка-24 млрд. руб., чистая прибыль - 1,5 млрд. руб.), выяснится, что потенциальная доходность акций компании уступает многим бумагам "второго эшелона". В число наших приоритетов данные акции не попадают.

Наш прогноз по стоимости акций компании представлен здесь

Обсудить эмитента