Компания Bristol-Myers Squibb Company выпустила отчетность за 9 мес. 2021 год.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bristolmyers_squibb_comp...

Общая выручка компании выросла на 9,4% до $34,4 млрд.

Выручка на американском рынке прибавила 9,6%, достигнув $21,7 млрд во многом благодаря учету доходов от препаратов Eliquis (применяется для профилактики венозной тромбоэмболии у пациентов после планового эндопротезирования), Revlimid (показан для лечения пациентов с множественной миеломой), а также вывода на рынок ряда новых препаратов. Средний рост цен на препараты в годовом выражении составил 1%.

Выручка на европейском рынке выросла на 10,4% до $7,9 млрд. из-за более высокого спроса на Eliquis, Revlimid. Средние чистые отпускные цены показали небольшое снижение по сравнению с тем же периодом год назад.

Выручка на прочих зарубежных рынках выросла на 6,8% до $4,8 млрд на фоне роста спроса на препараты Eliquis и Pomalyst/Imnovid (противоопухолевые иммуномодуляторы), а также по причине благоприятного изменения валютных курсов.

Общие операционные расходы увеличились на 3,2% до $29,3 млрд. В их структуре отметим сокращение себестоимости на 14,4% до $7,6 млрд по причине корректировок справедливой стоимости запасов.

Коммерческие и административные расходы выросли на 8,0% до $5,3 млрд, главным образом, по причине более высоких расходов на рекламу и продвижение, а также затрат на поддержку запуска новых продуктов.

Расходы на исследования и разработки увеличились на 18,3% до $8,7 млрд в основном из–за возросших затрат на приобретение лицензий и активов и списаний, связанных с прекращением разработок по ряду продуктов.

Помимо указанных расходов компания отразила в своей отчетности амортизацию приобретенных нематериальных активов в размере $7,6 млрд. в основном за счет одобрения властями выпуска новых препаратов.

В результате операционная прибыль увеличилась почти на две трети до $5,1 млрд.

Положительное сальдо прочих доходов/расходов выросло более чем вдвое до $1,1 млрд годом ранее. Это произошло по причине отмены договорного обязательства, связанного с ранее совершенным приобретением компании Celgene, а также вследствие переоценки доли компании в акционерном капитале дочерних и зависимых обществ.

В итоге чистая прибыль компании составила $4,6 млрд, кратно превысив показатель предыдущего года.

Дополнительно отметим, что в отчетном периоде компания потратила на выкуп собственных акций $3,5 млрд, а также выплатила дивиденды на сумму $3,3 млрд, вернув акционерам свыше 100% заработанной прибыли. Ожидается, что по итогам года общие выплаты акционерам могут составить свыше $8 млрд.

По итогам внесения отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании, учтя более высокие амортизационные отчисления по нематериальным активам и расходы на НИОКР. В результате потенциальная доходность акций незначительно сократилась

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/bristolmyers_squibb_comp...

В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P/BV 2021 около 4,0 и продолжают входить в число наших приоритетов.

___________________________________________

Роствертол опубликовал отчетность за 9 месяцев 2021 года по РСБУ.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/rostvert...

Выручка завода снизилась на 37,3% до 7 млрд руб. Напомним, что выручка у оборонных компаний в течение года формируется неравномерно. К сожалению, компания не раскрывает свои операционные показатели деятельности. На наш взгляд, причины таких низких доходов второй год подряд кроются в сокращении заказов в отрасли, которое вызвано как санкциями, так и насыщением спроса на военные вертолеты.

Себестоимость компании снизилась на 43,6% и составила 5,5 млрд руб. Коммерческие расходы сократились на 42,5% до 836 млн руб., управленческие расходы возросли на 22,4%, составив 1,3 млрд руб. В итоге операционный убыток компании составил 645 млн руб. (-41,5%).

Чистые финансовые расходы завода увеличились более чем в 2,5 раза на фоне роста долгового бремени с 6,9 млрд руб. до 19,7 млрд руб. Дебиторская задолженность компании при этом также показала рост с 16,3 млрд руб. до 18,2 млрд руб. Напомним, что по РСБУ Роствертол в качестве долга отражает, в том числе и задолженность Министерства обороны по выполненным контрактам. Помимо этого, отметим отрицательное сальдо прочих доходов и расходов в размере 1,4 млрд руб., против положительного в размере 1,7 млрд руб., полученного годом ранее. Судя по всему, такая динамика связана с отражением в отчетности отрицательных курсовых разниц.

В результате чистый убыток отчетного периода составил 2,3 млрд руб.

Напомним, что холдинг Вертолеты России, куда входит «Роствертол», связывает перспективы роста с расширением производства гражданских вертолетов, однако на ростовском заводе производятся, главным образом, военные модели. Так одним из факторов улучшения финансовых показателей компании может стать госконтракт с Минобороны на поставку до 2027 года 98 вертолетов Ми-28НМ.

По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий год, а также учли увеличение долгового бремени и влияние долгосрочного контракта на поставку вертолетов. В результате потенциальная доходность акций снизилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/mashinostroenie/rostvert...

Напомним, что акции ПАО «Роствертол» не могут быть включены в состав паевых фондов в связи с внебиржевым характером обращения. Приобретение акций Роствертола в состав портфелей ИДУ на данный момент компания не рассматривает.

___________________________________________