В отчетном периоде совокупная выручка компании выросла на 44,1%, составив 68,3 млрд руб. Для анализа причин роста выручки обратимся к посегментным результатам отчетности.
Выручка в сегменте «Сахар» возросла на 32,1% до 12,4 млрд руб. во основном за счет увеличения объема продаж сахара при одновременном росте рыночных цен. При этом увеличение объемов продаж было обусловлено ростом объемов производства. Операционная прибыль сегмента снизилась на 94,8%, составив 77 млн руб., что связано с существенным увеличением себестоимости производства сахара.
Выручка в сегменте «Мясо» сократилась на 1,1% до 10,6 млрд руб. Снижение объемов продаж было частично скомпенсировано ростом цен реализации как на продукты мясопереработки, так и на свиней в живом весе. Затраты сегмента сократились на 12%% вслед за снижением объема продаж. Чистая прибыль от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции, составившая 956 млн руб., сформировалась по причине роста справедливой стоимости и одновременном снижении расходов на товарное стадо. В результате на операционном уровне сегмент зафиксировал двукратный рост прибыли до 1,1 млрд руб.
Выручка в сегменте «Сельское хозяйство» сократилась на 27% до 4,3 млрд руб., что, основном связано со снижением объемов реализации по всем культурам кроме пшеницы в связи с разницей переходящих остатков на начало отчетных периодов. Чистый убыток от переоценки биологических активов и сельскохозяйственной продукции сократился с 1,4 млрд руб. до 679 млн руб., что связано с реализацией прибыли от переоценки урожая; при этом входящее сальдо переоценки на начало отчетного периода оказалось выше, чем на конец. Себестоимость продаж при этом снизилась на 29% до 3,7 млрд руб. на фоне снижения объемов реализации продукции, а коммерческие расходы выросли на 41% до 1,5 млрд руб. В итоге операционный убыток сегмента увеличился на 21% , составив 2,5 млрд руб.
В сегменте «Масло и жиры» выручка выросла на 27,8% до 29,9 млрд руб. в результате увеличения объема продаж масла наливом и шрота после завершения модернизации маслоэкстракционного завода в Балаково, а также объема продаж и цен на промышленные жиры и майонез. Такая динамика была несколько компенсирована снижением цен на масло наливом. При этом себестоимость продемонстрировала еще большие темпы роста, увеличившись на 43% до 25,3 млрд руб., по причине роста цен на сырье. В результате операционная прибыль сегмента сократилась на 39%, составив 1,4 млрд руб.
Новый сегмент компании - НМЖК, контроль над которым был установлен в конце первого полугодия 2023 г, принес холдингу 14,5 млрд руб. выручки, а его операционная прибыль составила 2,1 млрд руб.
В итоге консолидированная операционная прибыль компании сократилась на 37,3% до 2,3 млрд руб.
Чистые финансовые доходы снизились на 76,7% до 816 млн руб. вследствие отрицательной динамики курсовых разниц. Среди прочих моментов отметим существенное снижение долга компании (с 210,7 млрд руб. до 128,4 млрд руб.), обслуживание которого обошлось эмитенту в 1,4 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании продемонстрировала существенное снижение и составила 526 млн руб.
Ключевым вопросом, определяющим инвестиционную привлекательность ценных бумаг компании остается изменение листинга своих расписок, одновременно с возможной редомициляцией холдинговой компании в Россию, окончательного решения по срокам которой пока не принято.
После выхода отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании, учтя более высокий уровень затрат по большинству сегментов. В результате потенциальная доходность расписок компании снизилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
В отчетном периоде выручка компании сократилась на 12,9% до $545,7 млн., при этом выручка на основе тайм-чартерного эквивалента (доходы от любого чартерного договора и оказания морских услуг за вычетом рейсовых расходов и комиссий, относящихся к выполнению чартера) составила $459 млн (-16,8%). Ограничивающим фактором работы компании стало введение новых санкций со стороны ряда стран. Частично это было компенсировано высокому уровню обеспеченности флота долгосрочными контрактами, а также сохранению высокой рыночной конъюнктуры танкерного рынка.
Операционная прибыль компании составила $222,8 млн, что более чем на треть уступает результату прошлого года. Подобная динамика была вызвана опережающим ростом амортизационных отчислений и обесценений по основным средствам.
Это обусловлено значительным сокращением операционных расходов, главным образом, на фоне снижения убытков от амортизации и обесценений после продажи компанией части устаревшего флота в прошлом году.
Чистые финансовые расходы составили $6,9 млн. Они включают в себя процентные расходы в размере $19,6 млн на фоне планомерного снижения долговой нагрузки, составившей $1,5 млрд, процентные доходы в размере $23,3 млн, а также положительные курсовые разницы в размере $3,1 млн.
В результате чистая прибыль Совкомфлота составила $216,1 млн., сократившись на четверть к предыдущем году.
Компания подтвердила приверженность цели по выплате дивидендов за 2023 год на уровне 50% от скорректированной прибыли по МСФО в ближайшие годы. По результатам 2023 года, согласно нашим расчетам, общие дивидендные выплаты превысят 17 руб. на акцию.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз ключевых финансовых показателей на всем прогнозном периоде на фоне ожидаемого увеличения операционных затрат компании. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций Совкомфлота незначительно сократилась.
На данный момент акции Совкомфлота торгуются с P/BV 2024 около 0,7 и продолжают находиться в составе наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Операционные доходы биржи увеличились сразу на 46,5% до 34,0 млрд руб., на фоне роста процентных доходов до 19,9 млрд руб. (+45,4%). При этом величина инвестиционного портфеля выросла на 23,4% до 2,8 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 45,9% до 14,5 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 63,8%, составив 3,0 млрд руб., на фоне скачка в объемах торгов рынков акций и облигаций, усиленного увеличением объемов размещений на первичном рынке.
Комиссионные доходы валютного рынка прибавили 31,0%, составив 1,9 млрд руб. на фоне роста объемов торгов (+40,6%), частично компенсированного снижением эффективной ставки комиссии, вызванного снижением доли торгов мелкими лотами.
Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 45,9%, составив 3,3 млрд руб. на фоне роста объема торгов на 17,3%. Рост эффективной ставки комиссии был вызван
увеличением долей более прибыльных сегментов репо с ЦК и репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ) в структуре торговых объемов. На эффективную комиссию также положительно повлияло увеличение средних сроков репо с КСУ - сегмента, ставшего бенефициаром растущего спроса на БПИФы денежного рынка.
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 56,7% до 1,8 млрд руб., главным образом, на фоне роста объемов торгов на 53,1%.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг выросли на 20,7% и составили 2,6 млрд руб. Объем активов, принятых на обслуживание в НРД, возрос на 28,4% и составил 80,3 трлн руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 80,3% и составили 9,8 млрд руб. в основном за счет роста маркетинговых расходов и расходов на персонал по сравнению с низкой базой первого квартала 2023 г., в котором произошло списание резервов на выплату премий. Расходы на персонал выросли более чем вдвое, во многом, по причине создания резервов в рамках программы долгосрочной мотивации, а также резервов на выплату премий. Расходы на рекламу и маркетинг выросли почти в восемь раз за счет расходов по проекту Финуслуги. Отметим также увеличение расходов на техническое обслуживание (+ 15,5%) на фоне постепенной реализацией программы обновления программного и аппаратного обеспечения.
По линии прочих доходов/расходов биржа отразила положительное сальдо в размере 17,9 млн руб. на фоне изменений в составе резервов под обесценение прочих нефинансовых активов, созданный в связи с временной приостановкой оказания услуг контрагентам.
В результате чистая прибыль биржи увеличилась на 35,0% до 19,4 млрд руб.
По результатам вышедших данных мы повысили прогноз чистой прибыли биржи, отразив возросшие размеры процентных доходов и комиссионных доходов. В результате потенциальная доходность акций Мосбиржи возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 7,6% до 36,6 млрд руб. Доходы от передачи электроэнергии увеличились на 5,6%, составив 34,8 млрд руб. на фоне снижения среднего расчетного тарифа на 3,6%, более чем компенсированного увеличением полезного отпуска (+9,6%). Величина прочих нетто доходов выросла на треть, составив 896 млн руб., отразив тем самым единовременный доход от выгодной покупки, ставший следствием приобретения дочерней компании, в размере 425,2 млн руб.
Операционные расходы компании увеличились на 9,6% и составили 29,4 млрд руб. на фоне увеличения амортизации основных средств (+14,8%), а также расходов на персонал (+9,9%). В итоге операционная прибыль прибавила 2,8%, составив 8,1 млрд руб.
Финансовые доходы компании возросли до 712 млн руб. в основном по причине увеличения свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы увеличились более чем в три раза, составив 1,4 млрд руб. на фоне существенного роста процентных расходов по кредитам, связанным с более высокими процентными ставками.
В итоге чистая прибыль компании сократилась на 3,5% до 6,1 млрд руб.
Отметим, что Совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 г. в размере 0,03883 руб. на акцию, распределив, таким образом, 31,2% чистой прибыли по МСФО.
По итогам вышедшей отчетности и обновленной инвестиционной компании компании мы не стали вносить существенных изменений в прогнозы компании на текущий год, ограничившись уточнением размера дивидендных выплат. прогнозы на последующие годы были несколько повышены по причине ожидающихся более высоких темпов индексации тарифов, а также размера платы за техприсоединение. В результате потенциальная доходность акций компании несколько возросла.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка компании выросла на 8,9% до 173,8 млрд руб., главным образом, вследствие результатов мобильного бизнеса, цифрового кластера ЦОД и облачных сервисов, а также продвижения комплексных цифровых продуктов в сегменте B2B/G.
В посегментном разрезе отметим, рост доходов мобильного бизнеса до 64,1 млрд руб. (+14,9%), связанный с ростом потребления мобильного интернета, активным проникновением пакетных предложений и переходом на новые тарифы.
Помимо этого двузначными темпами продолжает расти новое направление – доходы от цифровых сервисов и облачных услуг, составившие 32,8 млрд руб. (+14,5%), что связано с развитием платформенных решений для предоставления социальных сервисов, продвижением облачных решений, проектов «Цифровой регион» и решений кибербезопасности.
Доходы от услуг телевидения прибавили 18,8% и составили 12,8 млрд руб. на фоне положительной динамики абонентской базы Wink (сочетает возможности IPTV и онлайн-
кинотеатра), выросшей на 2,8% и увеличения ARPU на 15,6%.
Рост выручки до 26,5 млрд руб. (+3,8%) показал сегмент ШПД при увеличении абонентской базы на 3,8% при неизменном ARPU.
Продолжает снижаться выручка по некогда основному направлению – фиксированной телефонии, составившей 10,1 млрд руб. (-8,1%) за счет сокращения количества абонентов на 10,4%.
Операционные расходы Ростелекома за отчетный период выросли на 12,8% и составили 141,9 млрд руб. Существенную динамику продемонстрировали расходы на персонал, выросшие до 45,8 млрд руб. (+15,2%) на фоне наращивания численности в цифровых кластерах и индексации вознаграждения сотрудникам. Амортизационные отчисления увеличились на 13,3% до 41 млрд руб. на фоне ввода основных средств и нематериальных активов под новые проекты. Прочие расходы возросли на 10,4% до 28,9 млрд руб., что было обусловлено реализацией ряда крупных проектов, сопровождающихся ростом соответствующих доходов.
В итоге операционная прибыль снизилась на 5,7%, составив 31,8 млрд руб.
В блоке финансовых статей по-прежнему доминируют процентные расходы, составившие 18,2 млрд руб., против 11,4 млрд руб. годом ранее при этом общий долг компании (без учета аренды) незначительно сократился с начала года 487,9 млрд руб. до 484,7 млрд руб.
Эффективная ставка налога на прибыль сократилась с 21,6% до 17,1% на фоне наличия в составе группы ИТ-компаний, имеющих льготный режим налогообложения прибыли.
В итоге чистая прибыль Ростелекома сократилась на 35,6% до 10,4 млрд руб. Также добавим, что менеджмент компании предложил Совету директоров выплатить дивиденды в размере 6,06 руб. на акцию по итогам 2023 г.
Ростелеком продолжает с одной стороны радовать прекрасным результатам ряда сегментов, а с другой стороны - расстраивать ухудшающейся рентабельностью на фоне роста операционных и финансовых расходов. Свободный денежный поток компании в отчетном периоде снизился более чем в 2 раза, составив 23,4 млрд руб., на фоне резко возросшей инвестиционной активности, а также увеличения процентных платежей.
Ожидается, что компания в текущем году представит обновленную стратегию своего развития, подкрепленную конкретными числовыми параметрами. В наших прогнозах на временном окне в пять лет мы закладываем выход Ростелекома на триллионный уровень выручки, а также стомиллиардный рубеж чистой прибыли.
Помимо этого, Ростелеком подтвердил свои планы по постепенному выводу на биржу своих дочерних компаний. Первой из них станет цифровой кластер (ЦОД), IPO по которому Ростелеком планирует провести осенью текущего года.
По итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз финансовых показателей на текущий и последующие годы по причине более высоких ожидаемых темпов роста операционных и финансовых расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Совокупная выручка компании выросла на 40,2% до 228,3 млрд руб.
Доходы одного из ключевых сегментов – Поиск и портал – выросли на 38,3% до 93,6 млрд руб. на фоне увеличения доли компании на российском поисковом рынке с 63,3% до 64,5%. Такой рост выручки сегмента в основном связан с развитием поисковых технологий и повышением эффективности рекламных продуктов Яндекса, а также расширением рекламного инвентаря, преимущественно на мобильных платформах. Скорректированная EBITDA сегмента прибавила 27,2%, составив 44,2 млрд руб. При этом отношение скорректированного показателя EBITDA к выручке составило 47,2% по сравнению с 51,3% годом ранее. Такая динамика была обусловлена в основном инвестициями в новые продукты и технологии, в том числе генеративные нейросети, и ростом соответствующих расходов на персонал и маркетинг, а также эффектом низкой базы 2022 г., когда были существенно сокращены ряд статей затрат.
Выручка сегмента Электронная коммерция, Райдтех и Доставка составила 122,1 млрд руб., прибавив 38,5%, в основном за счет развития сервисов Электронной коммерции (где наибольший вклад в рост выручки внесла Яндекс Лавка, а следом за ней — Еда и Деливери), сервисов Райдтеха (главным образом, по причине устойчивого роста количества поездок и показателя GMV в райдшеринге) и направления Доставки. Прибыль по скорректированному показателю EBITDA составила 2,9 млрд руб. против убытка 10,8 млрд руб. годом ранее. Такая динамика объясняется в основном улучшением экономики на заказ по мере роста бизнесов сегмента.
Дивизион Плюс и развлекательные сервисы (Медиасервисы) нарастил доходы на 53,7% до 20,5 млрд руб. вследствие увеличения базы платных подписчиков на 48% и роста средней выручки на подписчика на 3,9%. Убыток по скорректированному показателю EBITDA возрос более чем в 2 раза и составил 0,5 млрд руб. Это связано с инвестициями в продвижение контента, увеличением расходов на персонал и маркетинг, а также прочими расходами, связанными с поддержкой сервисов.
Сегмент Сервисы объявлений также показал почти двукратный рост выручки до 6,9 млрд руб. (+55,5%), в первую очередь, благодаря высоким результатам Авто.ру, которых удалось добиться за счёт базы дилеров, развития новых проектов и улучшения монетизации, а также Яндекс Путешествий — на фоне укрепления положения сервиса на рынке. На рост выручки также повлияли хорошие результаты в Яндекс Недвижимости в категории объявлений на первичном рынке. Убыток по скорректированному показателю EBITDA увеличился в 3,5 раза и составил 0,4 млрд руб. Такая динамика объясняется продолжающимися инвестициями в долгосрочное развитие таких бизнесов, как Яндекс Путешествия и Яндекс Недвижимость, что было частично компенсировано позитивной динамикой прибыли по Авто.ру.
Дивизион Прочие бизнесы и инициативы нарастил выручку на 68,8% до 22,8 млрд руб., что главным образом, было связано с быстрым увеличением доходов направлений Финтеха и Yandex Cloud, а также Устройств и Алисы. Отрицательная скорректированная EBITDA составила 9,3 млрд руб., увеличившись на 64,2% на фоне увеличения затрат на разработку беспилотных автомобилей и развития финтех-сектора. Также на результат дивизиона отрицательно повлияла консолидация нераспределенных корпоративных расходов остальных сегментов.
В итоге скорректированная EBITDA компании увеличилась более чем вдвое, составив 37,6 млрд руб.
Отметим рост расходов на амортизацию до 11,4 млрд руб. (+40,2%) и увеличение затрат на вознаграждения сотрудников, основанных на акциях, до 2,5 млрд руб. (+7,1%).
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 46,9%, составив 19,4 млрд руб. Скорректированная чистая прибыль компании составила 21,6 млрд руб. против 8,2 млрд руб. годом ранее.
Основным событием текущего года, без сомнения, стало разделение активов компании на отечественные и зарубежные после того, как нидерландская компания Yandex N.V. заключила сделку по продаже бизнеса Яндекса за 475 млрд руб.консорциуму частных инвесторов. В рамках корпоративной реорганизации новой головной компанией Яндекса стала Международная компания акционерное общество (МКАО) «ЯНДЕКС», акции которой будут торговаться на Московской бирже уже в ближайшее время. При этом Яндекс сохранит бизнесы, сервисы и активы группы Yandex N.V. за исключением зарубежных стартапов (Nebius, Toloka, Avride и TripleTen) и дата-центра в Финляндии. Добавим, что первая часть сделки по продаже российского бизнеса закрыта. Сделка по продаже зарубежного бизнеса YANDEX N.V. окончательно будет закрыта в июле текущего года.
Опубликованная отчетность стала первой, отражающей деятельность российского бизнеса Яндекс. Деконсолидация ряда убыточных иностранных стартапов, а также успешное развитие сервисов электронной коммерции и райдтеха существенно повысили EBITDA компании. В этой связи мы внесли необходимые корректировки в модель, что сказалось на росте потенциальной доходности бумаг Яндекса.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
