Совокупная выручка компании выросла на 10,8% до 31,5 млрд руб. на фоне роста цен на продукцию. В разрезе основных видов продукции, наибольший рост был отмечен в продажах форели, которые увеличились на 31,9% до 10,9 млрд руб. Отметим, что объем биомассы сократился на треть до 22,7 тыс. т., что отразилось в снижении справедливой стоимости биологических активов (2,5 млрд руб.). Это объясняется изменениями цепочек поставок мальков и биологическими рисками, коснувшихся всех производителей аквакультурного лосося в Норвежском и Баренцевом морях в первом полугодии 2024 г. Значительный рост биомассы во втором полугодии позволил стабилизировать ситуацию и частично компенсировать неудачи первого полугодия.
Себестоимость реализации выросла на 14,2% до 15,4 млрд руб. на фоне увеличения затрат на корма и материалы, используемые для выращивания рыбы, а также роста расходов на заработную плату. Коммерческие и административные расходы возросли на 7,3%, составив 2,5 млрд руб. В результате операционная прибыль составила 11,1 млрд руб., сократившись на 41,1%.
В блоке финансовых статей отметим получение отрицательных курсовых разниц в размере 10 млн руб. против положительной величины 377 млн руб. годом ранее, а также увеличение чистых прочих операционных расходов, составивших 2,3 млрд руб. Чистые процентные расходы сократились на 14,1% до 998 млн руб. на фоне снижения долга с 13,6 млрд руб. до 11,5 млрд руб.
В итоге чистая прибыль компании составила 7,8 млрд руб., снизившись в полтора раза. При этом скорректированная чистая прибыль до учета убытка от переоценки биологических активов выросла на 11% до 10,3 млрд руб.
В отчетном периоде Инарктика продолжила инвестиции в два своих ключевых инвестиционных проекта – мальковый завод в Кондопоге и кормовой завод в Великом Новгороде. Плановая мощность завода в Кондопоге - 6 млн шт. малька. Ожидается, что завод выйдет на полную мощность уже в 2025 г. Также компания проводит модернизацию приобретенных ранее мальковых заводов, активно инвестирует в оборудование для рыбоводства.
По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы понизили прогноз по выручке на 2025 г. в связи с сокращением биомассы и объемов продаж. На последующие годы наш прогноз не претерпел существенных изменений. В результате потенциальная доходность акций практически не изменилась.
На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P/BV 2025 около 1,3 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций «второго эшелона».
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Выручка комбината увеличилась на 6,6%, составив 172,9 млрд руб. К сожалению, компания не раскрыла операционные показатели.
Операционные расходы комбината возросли на 15,6%, составив 169,0 млрд руб. на фоне увеличения себестоимости до 150,8 млрд руб. (+17,3%) и коммерческих и управленческих расходов до 18,2 млрд рб. (+3,1%). В итоге операционная прибыль ЧМК снизилась на 75,7% до 3,9 млрд руб., при этом четвертый квартал комбинат завершил с убытком в размере 400,4 млн руб.
В отчетном периоде финансовые вложения компании составили 47,1 млрд руб., сократившись за год на 3,6 млрд руб. Несмотря на это проценты к получению увеличились до 15,1 млрд руб. против 13,9 млрд руб. годом ранее на фоне возросших ставок. Процентные расходы увеличились с 15,9 млрд руб. до 24,2 млрд руб. при снижении долга со 158,1 млрд руб. до 153,1 млрд руб. Отрицательное сальдо прочих доходов/расходов составило 4,2 млрд руб. против отрицательного 16,2 млрд руб. годом ранее во многом благодаря отраженным в отчетности курсовым разницам.
В итоге компания отразила чистый убыток в размере 6,7 млрд руб. против прибыли годом ранее. При этом половина этого убытка пришлась на завершающий квартал 2024 г.
Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 24 122 руб.
По итогам внесения фактических данных, оказавшихся хуже наших ожиданий, мы понизили прогноз по чистой прибыли на всем окне прогнозирования, отразив более слабые результаты на операционном уровне, а также возросшие расходы на обслуживание долга в ближайшие годы. В результате потенциальная доходность акций сократилась.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Башнефть раскрыла обобщенные финансовые показатели консолидированной отчетности по МСФО за 2024 г., воздержавшись от публикации операционных показателей.
Совокупная выручка от реализации составила 1 142,8 млрд руб., прибавив 10,8% на фоне увеличения средних цен реализации нефти и нефтепродуктов. Затраты компании росли более стремительными темпами (+20,1%) во многом вследствие существенного увеличения налоговых отчислений (+19,6%, 307,3 млрд руб.), прежде всего, НДПИ. В результате операционная прибыль компании сократилась почти на треть, составив 137,2 млрд руб. Отрицательный результат по блоку финансовых статей обусловил снижение чистой прибыли на 41,0% до 104,7 млрд руб.
Из прочих моментов отметим продолжающееся снижение корпоративного долга: из годовой отчетности по РСБУ следует, что с начала года он снизился с 50,6 млрд руб. до 20,4 млрд руб. Дебиторская задолженность компании снизилась с 480,5 млрд руб. до 463,9 млрд руб.
По результатам вышедшей отчетности мы повысили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы, увеличив наши ожидания по доходам на фоне более высоких цен на нефтепродукты, а также несколько понизив наш прогноз по операционным затратам. Помимо этого, мы пересмотрели размер дивидендов по итогам отчетного года в сторону понижения, а также увеличили ожидаемый нами дисконт привилегированных акций к обыкновенным к 2030 году. В результате потенциальная доходность обыкновенных акций компании осталась на прежнем уровне, а привилегированных - сократилась.
В настоящий момент привилегированные акции компании обращаются с P/BV 2025 порядка 0,2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 255,9 млн т н.э., в том числе добыча жидких углеводородов – 184,0 млн т. Объем переработки нефти в РФ сократился до 82,6 млн т, что, судя по всему, было обусловлено необходимостью проведения ремонтных работ на НПЗ. Добыча газа компанией составила 87,5 млрд куб. м. Более трети добычи газа Компанией обеспечивают новые проекты в Ямало-Ненецком автономном округе, введенные в 2022 г.
Совокупная выручка компании выросла на 10,7% до 10,1 трлн руб. во многом благодаря увеличению средних рублевых цен реализации нефти и нефтепродуктов.
Расходы компании росли более быстрыми темпами во многом вследствие стремительного роста налоговых отчислений (прежде всего, НДПИ). В результате операционная прибыль компании составила 2,1 трлн руб. (-2,4%), а показатель EBITDA достиг 3,03 трлн руб. (+0,8%).
Прочие расходы (преимущественно финансового характера) составили 236 млрд руб. На этом фоне чистая прибыль составила 1,1 трлн руб., сократившись на 14,4%.
Среди прочих интересных моментов отчетности отметим рост (11,2%) капитальных затрат, составивших 1 442 млрд руб. на фоне плановой реализации работ в сегменте «Разведка и добыча». При этом свободный денежный поток в отчетном периоде достиг 1 295 млрд руб., а соотношение Чистый долг / EBITDA увеличилось до 1,2x. Рост этого показателя связан с выплатой итоговых дивидендов за 2023 г., а также обесценением национальной валюты.
По результатам вышедшей отчетности мы несколько снизили прогноз по чистой прибыли на ближайшие пару лет на фоне более высоких операционных и прочих затрат. На последующие годы наш прогноз практически не подвергался изменениям. В итоге потенциальная доходность осталась на прежнем уровне.
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
Оставить комментарий
