Общая выручка компании увеличилась на 12,6% до 47,5 млрд руб. При этом доходы от передачи электроэнергии выросли на 12,8% до 45,7 млрд руб. на фоне увеличения полезного отпуска электроэнергии на 5,5% и роста среднего расчетного тарифа на 6,9%. Величина прочих операционных нетто доходов увеличилась в 2,1 раза до 998,8 млн руб. вследствие роста доходов от полученных штрафов по хозяйственным договорам.
Операционные расходы увеличились на 0,9% и составили 39,7 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение затрат на передачу электроэнергии (17,5 млрд руб., +7,1%), рост расходов на персонал (6,4 млрд руб., +11,2%), а также на сырье и материалы (1,8 млрд руб., +7,2%). В отчетном периоде компания начислила резерв по судебным искам в размере 141,9 млн руб., а также резерв под обесценение дебиторской задолженности в сумме 111,0 млн руб. против 864,4 млн руб. и 408,6 млн руб. соответственно, начисленных в прошлом году. В итоге операционная прибыль компании выросла в 2,6 раза, составив 8,8 млрд руб.
Финансовые расходы компании увеличились на 45,0% на фоне увеличения стоимости долгового обслуживания. В итоге компания зафиксировала чистую прибыль в размере 5,2 млрд руб., что более чем в 4 раза больше прибыли, полученной годом ранее.
Также отметим, что Совет директоров компании рекомендовал внеочередному собранию акционеров выплатить промежуточные дивиденды по результатам 9 месяцев текущего года на общую сумму 1 943 544 тыс. руб., что соответствует 40% от чистой прибыли компании по РСБУ.
Из прочих новостей отметим возобновление размещения акций очередной допэмиссии. Напомним, что весной предыдущего года компания начала процедуру размещения своих акций, в рамках которой предполагалось разместить 69,5 млн акций по цене 100 рублей за штуку. Очередным решением Совета директоров компании срок размещения дополнительных акций был продлен до апреля 2023 года. По состояния на конец отчетного периода было размещено около 10,9 млн дополнительных акций.
По итогам вышедшей отчетности и обновленного проекта инвестиционных программ мы повысили прогноз финансовых показателей текущего года на фоне большей индексации тарифов и величины прочих операционных доходов, а также подняли прогноз дивидендных выплат на годовом окне. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании незначительно возросла.
Выручка компании увеличилась на 2,1%, составив 32,2 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 1,8% на фоне увеличения среднего расчетного тарифа на 3,0%. Полезный отпуск электроэнергии сократился на 1,2%. В середине прошлого года Минэнерго продлило статус компании в качестве гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: эта деятельность принесла доходы в размере 1,5 млрд руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, выросли на 33,0% и составили 634 млн руб.
Операционные расходы выросли на 4,1% до 29,4 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание увеличение расходов на персонал (+8,5%, 8,5 млрд руб.) и затрат на сырье и материалы (+16,4%, 1,2 млрд руб.). Также отметим, что в отчетном периоде компания распустила резервы под обесценение дебиторской задолженности на сумму 34,5 млн руб. против 1,1 млрд руб. годом ранее, однако в то же время были начислены резервы по судебным искам в размере 40,9 млн руб. против 614,6 млн руб. годом ранее.
В итоге компания показала прибыль от продаж в размере 3,4 млрд руб. (-9,1%).
Финансовые расходы увеличились на 43,5% до 2,2 млрд руб. на фоне увеличения долгового бремени компании с 22,5 млрд руб. до 22,9 млрд руб., роста ставок заимствования и прочих финансовых расходов.
В итоге чистая прибыль Россетей Юга сократилась на 42,9%, составив 1,4 млн руб.
По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли на текущий год на фоне большего роста операционных расходов, в основном, расходов на персонал и материалы. Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений. В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях.
Выручка компании выросла на 15,1%, составив 28,5 млрд руб., при этом доходы от передачи электроэнергии снизились на 13,7%. Выручка от продаж электроэнергии выросла на 38,9%, составив 19,6 млрд руб. Напомним, что компания выполняет функции гарантирующего поставщика в республиках Северного Кавказа. Значительный рост прочих операционных доходов, где учитываются полученные штрафы, пени и неустойки по хозяйственным договорам, а также доходы от компенсации потерь в связи с выбытием электросетевого имущества, связан с признанием доходов от погашения кредиторской задолженности.
Операционные расходы возросли на 12,4%, составив 40,4 млрд руб. В постатейном разрезе обращает на себя внимание внушительная статья затрат – приобретение электроэнергии для продажи, составившая 15,8 млрд руб. против 11,6 млрд руб. годом ранее, а также рост затрат на персонал (+14%, 8,2 млрд руб.) и увеличение расходов на услуги по передаче электроэнергии (+14,2%, 3,4 млрд руб.). Компании по-прежнему приходится создавать внушительные резервы под обесценение дебиторской задолженности, составившие в отчетном периоде 5,0 млрд руб. (6,4 млрд руб. годом ранее). Отметим также снижение затрат на покупку электроэнергии для компенсации потерь с 2,1 млрд руб. до 1,6 млрд руб. год к году. В итоге операционный убыток снизился на 23,8% до 7,9 млрд руб.
Финансовые расходы компании возросли на 9,5% до 1,5 млрд руб. на фоне увеличения стоимости обслуживания долговых обязательств.
Финансовые доходы сократились на 5,2% до 286 млн руб. по причине отсутствия в отчетном периоде эффекта дисконтирования финансовых обязательств при первоначальном признании. В итоге чистый убыток сократился на 3,3% до 8,8 млрд руб.
В ближайшие годы объем поддержки компании со стороны ПАО «Россети» оценивается в 35,0 млрд руб., часть из которых будет привлечена через выпуски новых акций. В настоящий момент в процессе размещения находится очередная допэмиссия акций, срок окончания которой продлен с апреля текущего года до марта 2023 года. Предполагается разместить 6,6 млрд штук акций по цене 32,44 руб.
По итогам внесения отчетности и обновления инвестпрограммы мы увеличили прогноз чистого убытка компании на текущий год вследствие более низкой ожидаемой выручки от передачи электроэнергии, более высоких расходов на приобретение электроэнергии и значительного объема резервирования под обесценение дебиторской задолженности.
В таблице мы не приводим значения потенциальной доходности акций в связи с тем, что в рамках текущего сценария компании не удается выйти в положительную зону по прибыли и собственному капиталу.
Оставить комментарий
