Выручка компании сократилась на 0,4% - до 37,6 млрд руб. Основным фактором снижения явилось сокращение объема генерации на электростанциях компании в связи с простоем генерирующего оборудования в холодном резерве в соответствии с диспетчеризацией Системного оператора и проведения капитальной инспекции энергоблока на Сургутской ГРЭС-2. При этом негативный эффект от снижения выработки был нивелирован позитивным фактором от роста платы за мощность в результате пересмотра цен ДПМ для энергоблоков той же Сургутской ГРЭС-2.
Операционные расходы уменьшились на 1,7% - до 27,8 млрд руб., в том числе, за счет снижения расходов по ремонтно-восстановительным работам на энергоблоке №3 Березовской ГРЭС.
Прочие операционные расходы испытали драматическое снижение в связи с получением в прошлом году финальной части страхового возмещения за аварию на третьем энергоблоке Березовской ГРЭС в размере 20,4 млрд рублей. В результате операционная прибыль компании сократилась на две трети, составив 10,0 млрд руб.
Чистые финансовые доходы сократились почти наполовину, что связано с сокращением объема финансовых вложений. В итоге чистая прибыль Юнипро составила 8,2 млрд руб.
В отчетном периоде чистые процентные доходы компании выросли на 2,2% - до 6,9 млрд евро. Заметим, что из-за изменений в стандартах отчетности отдельные показатели по процентным доходам и процентным расходам не являются сопоставимыми величинами по сравнению с прошлым годом. Чистая процентная маржа осталась без изменений – 1,51%. Кредитный портфель банковской группы вырос на 2,9% - до 584,7 млрд евро, а средства клиентов прибавили 4,4%, достигнув 556,7 млрд евро. Чистые комиссионные доходы снизились на 1,3% до 1,38 млрд евро, главным образом, из-за влияния неблагоприятных колебаний валютных курсов и снижения ставок на финансовом рынке. Прочие непроцентные доходы, связанные с доходами от страхового бизнеса и неторговыми операциями с деривативами, упали более чем на половину по причине разового дохода от продажи пакета акций в прошлом году. В итоге общие доходы ING снизились на 6,8% до 8,9 млрд евро.
Операционные расходы выросли на 2,2%, составив 5 млрд евро, а их отношение к доходам выросло на 5,0 п.п. до 56,6%. Увеличение расходов объясняется более высокими инвестициями в стратегические проекты, а также увеличением расходов на персонал и включением в отчетность приобретенной компании Payvision.
В отчетном периоде у Группы сократилась стоимость риска до 0,07%, что привело к снижению резервных отчислений, упавших на 45% до 200 млн евро. В итоге чистая прибыль ING Groep N.V. снизилась на 12,6%, составив 2,6 млрд евро.
Говоря о балансовых показателях, отметим сокращение собственных средств на 3,5%, а также снижение доли неработающих кредитов в портфеле до 1,6%. Сокращение достаточности основного базового капитала в отчетном периоде составило 0,4 процентных пункта, что по большей части было обусловлено реализацией новых стандартов МСФО 9.
В целом финансовые показатели в евро вышли в рамках наших ожиданий, при этом финансовые данные в долларовой оценке были нивелированы ослаблением курса евро по отношению к доллару. Кроме того, был уточнен размер итогового дивиденда за год.
Напомним, что компания планирует дальнейшую цифровую трансформацию своего бизнеса, сокращая тем самым свои затраты на аренду офисов и оплату труда персонала. За счет этого в текущем году группа планирует удержать ROE в диапазоне 10-12%, а к 2020 г. довести значение С/I Ratio до 50-52%. В своих прогнозах на будущие годы мы заложили некоторый рост чистой прибыли и ожидаем, что ее стабильное значение будет располагаться в диапазоне 5-7 млрд евро. Акции компании торгуются примерно около своей балансовой стоимости и продолжают входить в число наших приоритетов в зарубежном финансовом секторе.
Совокупная выручка компании составила 47,9 млрд руб., увеличившись на 7,2%. Драйвером роста выступила выручка от реализации электроэнергии, составившая 16,7 млрд руб. на фоне роста как объема реализации электроэнергии на 8,6%, так и среднего расчетного тарифа на 4,2%. Столь сильный рост объемов продаж был обусловлен как ростом спроса на электроэнергию в Северо-Западном регионе, так и существенным увеличением доходов от экспорта электроэнергии (+27,1%) вследствие высоких цен на рынке Nord Pool.
Выручка от реализации мощности выросла на 7,1% до 10.0 млрд руб. на фоне роста цен продаж по объектам, введенным в рамках ДПМ.
Доходы от продажи теплоэнергии выросли до 20,7 млрд руб. (+2.8%) на фоне более низких температур наружного воздуха и роста среднего расчетного тарифа на 2,3%.
Операционные расходы увеличились на 4,6% и составили 38,6 млрд руб. Наиболее существенную динамику показали расходы на топливо, прибавившие 10,3% ( 18,8 млрд руб.) на фоне увеличения выработки электроэнергии на ТЭЦ. Расходы на передачу энергии выросли на 4,4% (1,3 млрд руб.) вследствие подключения новых потребителей на территории Ленинградской области. Налоговые отчисления (кроме налога на прибыль) выросли на 9,2% по причине сокращения использования льготы по налогу на имущество по СПБ и увеличением ставки налога на имущество по сетевым активам. В то же время амортизационные отчисления снизились на 5,7% до 3,8 млрд руб. В итоге операционная прибыль ТГК-1 выросла на 13,0%, составив 9,3 млрд руб.
В отчетном периоде компания продолжила практику, направленную на существенное сокращение своего долгового портфеля: с начала года долг снизился более чем наполовину (с 24,7 млрд руб. до 12,1 млрд руб.), что привело к серьезному сокращению финансовых расходов. Эффективная налоговая ставка в отчетном периоде составила всего 11,9%, по сравнению с 22,8% годом ранее. В отчетности компания не раскрыла причины снижения налоговых отчислений. В итоге чистая прибыль ТГК-1 составила 7,8 млрд руб., что на 36,7% выше прошлогоднего значения.
Отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий по причине большего сокращения финансовых расходов и меньшей амортизации. Внесенные нами корректировки по данным статьям привели к некоторому росту потенциальной доходности акций ТГК-1.
Мы полагаем, что в обозримом будущем внимание инвесторов сосредоточится на возможной продаже Теплосети Санкт-Петербурга правительству города, а также на новостях о повышении коэффициента дивидендных выплат. Учитывая рост чистой прибыли компании, а также форсированные темпы сокращения долга, вероятность этого шага по итогам 2018 года мы расцениваем как достаточно высокую.
На данный момент бумаги ТГК-1 обращаются с P/E 2018 около 4,0 и пока не входят в число наших приоритетов.
Оставить комментарий
