Компания «ЭЛ5-Энерго» раскрыла ключевые операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2024 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi-2024-g-p...

Совокупная выручка компании продемонстрировала рост на 12,7% до 68,6 млрд руб. При этом доходы от продажи электроэнергии увеличились на 14,1% до 44,0 млрд руб. вследствие более высоких рыночных цен и увеличения объема продаж в связи с положительной динамикой электропотребления.

Выручка от продажи мощности увеличилась на 9,4% до 19,5 млрд руб. благодаря существенному увеличению доходов КОМ, ДПМ ВИЭ и КОММод в условиях возросшей доходности ОФЗ, инфляции, а также индексации регулируемых тарифов.

Доходы от продаж теплоэнергии возросли на 14,0%, составив 4,4 млрд руб., прежде всего за счет увеличения объемов реализации, а также более высоких тарифов. Дополнительный положительный эффект оказало увеличение доли теплоэнергии, реализуемой по более высоким свободным нерегулируемым ценам.

Операционные расходы выросли большими темпами (+14,2%), составив 60,0 млрд руб. на фоне инфляционных тенденций в экономике России, отразившихся в более высоких расходах на персонал, а также на эксплуатацию и ремонт. Помимо этого, компания восстановила часть резервов по дебиторской задолженности в размере 481 млн руб.

В итоге операционная прибыль снизилась на 10,4%, составив 9,5 млрд руб.

Чистые финансовые расходы составили 4,5 млрд руб. (+66,3%), что связано с увеличением чистых процентных расходов на фоне возросшего с 30,0 млрд руб. до 30,8 млрд руб. долга и стоимости его обслуживания.

В итоге чистая прибыль компании составила 4,5 млрд руб. (-2,0%).

Вместе с отчетностью компания предоставила некоторые ориентиры на 2025 г. в соответствии с бизнес-планом на 2025-2027 гг. Полезный отпуск ожидается на уровне 21,6 Твт-ч, что несколько меньше по сравнению с 2024 г., когда сложилась высокая база за счет климатических факторов. На текущий год компания придерживается сдержанных прогнозов загрузки паросиловых блоков в условиях замедления роста потребления, что, в свою очередь, будет компенсировано сильной ценовой конъюнктурой на рынке. Таким образом, компания ожидает продолжения роста выручки. Динамика роста прибыли будет сдерживаться ростом финансовых затрат в условиях высоких рыночных процентных ставок

По итогам изучения вышедшей отчетности и представленных ориентиров компании, мы несколько снизили прогноз доходов компании на фоне снижения ожидаемого объема полезного отпуска. Прогноз чистой прибыли был снижен из-за более высокого уровня операционных и финансовых расходов. В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/enel_ogk5/itogi-2024-g-p...

Бумаги компании обращаются с P/BV 2025 около 0,4 и продолжают входить в состав наших портфелей акций.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

МКПАО «Лента» раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели по МСФО за 2024 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenta_plc_lnta/itogi-202...

В 2024 году «Лента» продолжила масштабное расширение, увеличив общее число магазинов на 23,4% до 3 478 шт. Основной вклад внес формат магазинов у дома, куда входят сети «Монетка» и «Мини Лента»: за отчетный год было открыто 582 новые точки, что позволило увеличить торговую площадь сегмента на 14,8% до 786,2 тыс. кв. м. Также отметим формат супермаркетов, который продемонстрировал рост магазинов на 74 шт. до 320, благодаря этому общая торговая площадь направления увеличилась на 10% и составила 235 тыс. кв. м. В итоге совокупная торговая площадь группы увеличилась на 2,7% и составила 2 388 тыс. кв. м. Как результат, выручка компании возросла на 65,5% и составила 888,3 млрд руб. на фоне увеличения сопоставимых продаж до 12,7%, трафика до 2,6% и среднего чека до 10,6%.

Онлайн-направление также продолжает динамично развиваться: продажи через маркетплейсы, «Лента Онлайн» и «Утконос» выросли на 16,7%, достигнув 62,1 млрд руб., что составляет 7% от выручки компании.

В результате валовая прибыль составила 192,6 млрд руб., увеличившись на 48,5%, при этом валовая рентабельность выросла на 0,7 п.п. до 21,7%. Указанная динамика объясняется консолидацией торговой сети «Монетка» и сокращением убытков в магазинах компании.

Коммерческие и управленческие расходы возросли на 27,4%, достигнув 151,3 млрд руб. однако доля этих расходов в выручке уменьшилась с 19,3% до 17% в результате снижения затрат на рекламу, уборку магазинов и прочих расходов. Потери от обесценения нефинансовых активов снизились на 60% и составили 2,8 млрд руб. В результате операционная прибыль компании увеличилась более чем в 4 раза и составила 50 млрд руб.

Чистые процентные расходы увеличились на 57,6% на фоне удорожания обслуживания кредитного портфеля, который за год сократился с 217,2 млрд руб. до 199 млрд руб. Кроме того, компания отразила отрицательные курсовые разницы, которые сократились на 74,9% и составили 188 млн руб. В результате чистая прибыль составила 22,5 млрд руб. на фоне убытка годом ранее.

Отметим, что в конце 2024 года «Лента» закрыла сделку по покупке сети «Улыбка радуги» - одного из лидеров в сегменте продаж косметики, бытовой химии и парфюмерии. В компанию входит более 1 500 магазинов, что даст Ленте возможность успешно выйти в новый для себя сегмент - дрогери.

Отчетность подтверждает успешное развитие стратегии «Ленты» и ее превращение в мультиформатного игрока: компания достигла нового уровня чистой прибыли, что стало результатом как органического роста, так и успешной синергией приобретений последних лет. В результате компания начала погашение своих долговых обязательств, что не замедлило сказаться на показателях долговой нагрузки: соотношение чистого долга к EBITDA за год сократилось вдвое (с 3,6 до 1,7).

По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз операционных показателей на текущий и последующие годы, отразив более стремительный рост торговой сети компании и хорошую динамику сопоставимых продаж, а также отразили эффект от приобретения Улыбки радуги. Одновременно с этим мы перенесли начало ожидаемых дивидендных выплат на текущий год. В результате внесенных изменений потенциальная доходность акций компании возросла.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenta_plc_lnta/itogi-202...

На данный момент акции Ленты торгуются исходя из P/BV 2025 г. около 1,0 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________

Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...