Выручка компании в долларовом выражении сократилась на 12,3% до 654,7 млн. дол. Основное сокращение выручки пришлось на доходы от стивидорных услуг, которые в отчетном периоде составила 507,7 млн. дол. (-14,1%). Главной причиной снижения стало сокращение выручки от бункеровки более чем в 2 раза до 42,6 млн долл. за счет уменьшения объемов купли-продажи и колебания цен на топливо. Помимо этого на динамику доходов от стивидорных услуг повлияли такие факторы как, отставание по объемам перевалки нефти и зерна, снижение контейнерооборота, а также негативное влияние рублевых тарифов на долларовую отчетность.
Грузооборот в отчетном периоде возрос на 2,9% до 104 млн тонн. Существенную поддержку росту общего грузооборота оказало увеличение перевалки нефтепродуктов на 11%, что в 3 раза выше средних темпов роста по отрасли. Наконец, объемы перевалки черных металлов опередили отрасль на 10,6% и выросли на 23,8%.
Себестоимость компании, а также коммерческие, общехозяйственные и административные расходы Группы снизились на 41% и 37,6% соответственно, во многом за счет ослабления российского рубля к доллару США. В результате операционная прибыль составила 446 млн дол. (+13%), а уровень операционной рентабельности по-прежнему остается на очень высоком уровне 68,2%.
Отчасти ситуацию подпортил блок финансовых статей, несмотря на улучшения показателей относительно прошлого года. Расходы на обслуживание долга сократились со 115,1 млн дол. до 70 млн дол., а сам долг снизился с 1,9 млрд дол. до 1,6 млрд. дол. Солидную цифру составили доходы от финансовых вложений - 42,1 млн дол. Отрицательные курсовые разницы по валютному кредиту Сбербанка составили 243,8 млн дол. В итоге благодаря успешной операционной деятельности компания смогла отразить чистую прибыль в размере 146,5 млн дол. против 7,7 млн дол. годом ранее.
После выхода отчетности мы скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года в сторону повышения.
На операционном уровне отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. С учетом роста объемов экспорта и тарифной составляющей мы прогнозируем, что текущий год может быть отмечен рекордным финансовым результатом по годовой чистой прибыли и хорошими дивидендами. В то же время инвестиционная привлекательность акций НМТП остается под вопросом вследствие ожидающейся корпоративной реорганизации, связанной с выделением из состава Группы нефтеналивных активов и передачей их под контроль Транснефти. От деталей данной сделки и будут зависеть дальнейшие перспективы курсовой динамики акций компании.
Мы планируем внимательно следить за ходом реорганизации компании и по мере прояснения ее деталей вносить необходимые уточнения в линейку прогнозных финансовых показателей. Бумаги НМТП торгуются с P/E 2015 около 3 и потенциально могут претендовать на попадание в наши диверсифицированные портфели акций "второго эшелона".
Компания продолжает демонстрировать отличные результаты в текущем году на фоне эффекта девальвации. По-прежнему, порядка 80% выручки компании приносят экспортные продажи.
В отчетном периоде Акрон снизил реализацию азотных удобрений на 7,2% - до 1 840 тыс. тонн, а сложных удобрений на 8,8% - до 1 774 тыс. тонн. Это было обусловлено проведением мероприятий по модернизации оборудования на заводе «Хунжи-Акрон», а также запланированных капитальных ремонтов на площадке Акрона в Великом Новгороде. Частично снижение объема производства Группы удалось компенсировать за счет выхода первой очереди ГОК «Олений Ручей» на полную проектную мощность в марте 2015 года, а также увеличения выпуска на Дорогобуже вследствие меньшего объема капитальных ремонтов в этом году. Несмотря на снижение операционных показателей, девальвационный фактор позволил Акрону нарастить выручку на 53,1%, до 80,7 млрд рублей. Добавим, что по информации Акрона, мировые цены на сложные удобрения в долларовом выражении выросли на 3% г/г (+72% в рублевом), а цены на азотные удобрения снижались в среднем на 17% (рост на 39% в рублях).
Операционные расходы росли более медленными темпами (+27,4%), составив 52,9млрд рублей. Основной причиной увеличения послужила выросшая закупочная цена на хлорид калия, цены на который привязаны к курсу доллара США. Свой вклад внес рост расходов на персонал, номинированных в иностранной валюте, в том числе на иностранных предприятиях Группы. В результате операционная прибыль выросла в 2,5 раза – до 27,8 млрд рублей.
Долговое бремя компании с начала года увеличилось с 80,6 до 93,3 млрд рублей, из которых около 82% номинировано в иностранной валюте. При этом компания имеет существенные валютные финвложения (около 31 млрд рублей). В итоге чистые отрицательные курсовые разницы от переоценки активов, кредитов и обязательств по операционной деятельности составили 5,2 млрд рублей. Убыток от производных финансовых инструментов находился на уровне 2,2 млрд рублей. Так же отметим, полученную Акроном, долю в прибыли польской Grupa Azoty в размере 1,7 млрд рублей.
В итоге чистая прибыль компании выросла на 50,6%, составив 13 млрд рублей.
По результатам отчетности мы повысили прогноз по выручке текущего года, вследствие более высоких цен на сложные удобрения. При этом прогноз по чистой прибыли был понижен из-за увеличения общего долга компании и, как следствие, стоимости его обслуживания, а также финансовых убытков от переоценки производных финансовых инструментов.
Несмотря на это в 2015 году мы прогнозируем значительный рост чистой прибыли компании в рублевом выражении, что объясняется эффектом девальвации. Далее отметим, что в первом квартале 2016 года компания запланировала ввод на новгородской площадке агрегата Аммиак-4 мощностью 700 тыс. тонн, что будет способствовать росту производства и продаж азотных удобрений и аммиака. Кроме того, в следующем году запланирован меньший объем капитальных ремонтов на заводах Группы. В совокупности все это создает предпосылки для роста производственных и финансовых показателей компании в следующем году. Решение проблемы самообеспечения калийным сырьем откладывается до середины 2020-х гг., когда, по планам компании, Талицкий ГОК может выйти на проектную мощность.
Однако, по нашему мнению, все эти перспективы уже учтены в текущих котировках Акрона, акции которого торгуются с P/E 2015 порядка 5 и не входят в число наших приоритетов.
Cовокупная выручка авиаперевозчика увеличилась 30,8%, достигнув 309,5 млрд рублей. В структуре доходов самые высокие темпы роста (+63,1%) показала выручка по соглашениям с авиакомпаниями (роялти) за счет увеличения доходов номинированных в иностранной валюте вследствие ослабления курса рубля. На фоне роста пассажиропотока Группы на 14,0%, а также увеличения дохода с 1 пассажиро-километра на 18% выручка от регулярных пассажирских перевозок увеличилась на 36,7% и составила 258,2 млрд руб. Выручка от чартерных перевозок при этом снизилась на 71,1% до 3,9 млн руб., что связано со стратегией Аэрофлота по сокращению присутствия в данном рыночном сегменте и с общей рыночной динамикой туристических перевозок. Выручка от грузовых перевозок увеличилась на 8,6% несмотря на снижение объема перевозок грузов и почты на 4,6%, что объясняется ростом доходных ставок в данном сегменте. Драйверами прочей выручки стали доходы от партнеров по программе премирования пассажиров («Аэрофлот Бонус»), увеличившиеся до 7,5 млрд рублей (+42,4%).
Операционные расходы выросли на 22,3% до 272,7 млрд руб. Основным драйвером роста стали затраты на обслуживание воздушных судов и пассажиров, составившие 56,3 млрд рублей (+24,2%), что связано в основном из-за изменения курса рубля к мировым валютам. Отметим скромный рост расходов по основной статье затрат - топливо (+9,7%), что связано с ослаблением курса рубля, а также увеличением объемов перевозок. Без учета эффекта валютного курса расходы на авиационное топливо снизились на 19,3% за счет снижения цен на нефть и реализации мер по повышению топливной эффективности. Расходы на оплату труда выросли на 6,3% - до 40,6 млрд рублей в основном в результате роста рублевого эквивалента зарплат сотрудников международных представительств Аэрофлота. Существенный рост в абсолютном выражении показали и расходы по операционной аренде, увеличившись на 88,6% до 31,3 млрд рублей в связи с ослаблением курса национальной валюты. Дополнительное влияние оказало расширение парка воздушных судов, а также рост ставки LIBOR в течение отчетного периода.
В итоге операционная прибыль компании увеличилась почти в 3 раза, составив 36,8 млрд рублей.
Однако значительное влияние на чистый результат компании продолжают оказывать финансовые статьи. В отчетном периоде финансовые доходы компании составили 8 млрд руб., увеличившись более чем в 4 раза, что объясняется преимущественно положительными курсовыми разницами при возврате предоплат по воздушным судам, процентами по депозитам, а также положительным эффектом от переоценки производных финансовых инструментов, не учитываемых по правилам хеджирования. Увеличение финансовых расходов на 13,5% до 21,1 млрд руб. в основном связано с обесценением займа, выданного «Трансаэро», а также увеличением процентных расходов и реализованным убытком по производным финансовым инструментам, не учитываемых по правилам хеджирования.
Наконец, компания в очередной раз "порадовала" своих акционеров убытком от реализации результата хеджирования в размере 15,7 млрд. руб. вследствие исполнения обязательств по производным финансовым инструментам, отраженным в капитале, а также реализованным результатом хеджирования выручки в долларах США лизинговыми обязательствами в той же валюте. В итоге чистая прибыль Аэрофлота по итогам отчетного периода составила 1,8 млрд руб., против убытка 3,6 млрд руб., полученного годом ранее.
По результатам отчетности мы скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года.
На операционном уровне отчетность вышла несколько лучше наших ожиданий. На фоне передела рынка авиаперевозок компания смогла существенно увеличить свою долю (+5%) как за счет развития лоукостера "Победа", так и вследствие снижения активности зарубежных конкурентов и отечественных закредитованных компаний. Отметим весьма неплохой контроль над расходами в условиях обесценения национальной валюты, позволивший получить высокий уровень операционной прибыли. На наш взгляд Аэрофлот в ближайшее время сможет еще больше усилить свои позиции, перетягивая пассажиропоток от слабеющих конкурентов. Что касается прекращения авиасообщения с Египтом и Турцией, возникшего в четвертом квартале текущего года, то, по словам менеджмента, авиаперевозчик сможет компенсировать потери за счет других маршрутных направлений, доставшихся после объявления о банкротстве «Трансаэро».
Как мы уже отмечали, менее приятная картина складывается в управлении финансовыми потоками компании, прежде всего, в части продолжающихся убытков от хеджинговых операций. Это обстоятельство наряду с внесенными изменениями в учетную политику, согласно которой валютная переоценка будет отражена в отчетности в момент наступления реальных платежей по финансовому лизингу, основной объем которых наступит после 2018 года, придает отчетности несколько условный характер. Теперь итоговый результат находится под влиянием изменения стоимости производных инструментов и хеджирования выручки валютными обязательствами (в текущей отчетности на эти две статьи пришлось более 23 млрд руб. дохода, что позволило Аэрофлоту существенно нарастить чистую прибыль). Так или иначе, мы надеемся, что впредь компания не будет увлекаться построением новых "стратегий защиты финансового результата"; как следствие, на первый плану выйдет основная деятельность компании, демонстрирующая признаки улучшения. Бумаги Аэрофлота продолжают входить в состав активов наших диверсифицированных портфелей.
Совокупная выручка компании прибавила 11.4%, достигнув 414 млрд рублей. Основным драйвером роста выручки выступили доходы от реализации нефти, составившие 205.9 млрд рублей (+19.5%) благодаря возросшим объемам добычи (+1.4%) и продаж (+6.8%). Выручка от продаж нефтепродуктов прибавила 4%, увеличившись до 161.3 млрд рублей, на фоне снижения объемов реализации на 1.5%. Отметим небольшие изменения в структуре их сбыта, произошедшие за год: на внутреннем рынке возрос удельный вес реализации дизтоплива и бензина за счет снижения продаж средних дистиллятов, в структуре экспортных продаж, напротив, их доля возросла, за счет снижения доли вакуумного газойля.
Операционные расходы увеличивались с темпами, опережающими выручку (12%), и достигли 307 млрд рублей. Основной причиной этого выступило увеличение отчислений по НДПИ до 102.5 млрд рублей (+17%). Отметим и возросшие транспортные издержки, составившие 22.9 млрд рублей (+31%). В итоге операционная прибыль компании выросла на 10%, составив 107.2 млрд рублей.
Татнефть обладает очень низкой долговой нагрузкой (22 млрд рублей), что привело к положительному сальдо финансовых статей. Чистая прибыль компании прибавила 8%, составив 79.3 млрд рублей.
В целом отчетность вышла в русле наших ожиданий, мы незначительно пересмотрели ожидания от 2015 года в части структуры реализации нефтепродуктов и объемов продаж нефти, что привело к снижению оценочных финансовых показателей 2015 года и повышению прогнозов на будущие годы.
Совокупная выручка Интер РАО ЕЭС выросла на 10,3% - до 580 млрд рублей. Основным драйвером роста выступили доходы от трейдинга электроэнергией, увеличившиеся на 71,1% - до 60 млрд рублей, чему способствовало увеличение объёма торговых операций на внутреннем рынке РФ, а также ослабление курса национальной валюты. Увеличение выручки в сегменте зарубежных активов на 42,3% до 48,5 млрд рублей также во многом объясняется девальвацией рубля. Сбытовой сегмент прибавил 4,3%, его выручка выросла до 339 млрд рублей, что связано с ростом клиентской базы в результате расширения географии присутствия гарантирующих поставщиков Группы и индексацией тарифов для населения. Выручка сегмента генерации внешним покупателям показала рост на 0,9% и составила 137 млрд рублей. Основным драйвером роста в этом сегменте стало увеличение тарифов на теплоэнергию, а также платежи за мощность, введенную в рамках ДПМ в конце 2014 - начале 2015 года. Компания ввела в эксплуатацию блок №2 Южноуральской ГРЭС-2 и блоки №8 и №9 Черепетской ГРЭС. Позитивный эффект от ввода мощностей отчасти был компенсирован снижением цен на мощность, реализуемую по КОМ.
Операционные расходы компании показали рост на 8,7%, составив 558 млрд рублей. Расходы на передачу электроэнергии и ее приобретение суммарно выросли на 10,6% до 364 млрд рублей, что связано с расширением объемов трейдинговой деятельности, а также началом сбытовой деятельности в новых регионах. Расходы на топливо прибавили 0,2%, достигнув 102 млрд рублей. В итоге операционная прибыль компании составила 29 млрд рублей, прибавив 60,1%.
С начала года долговое бремя компании сократилось со 107 до 96 млрд рублей Финансовые расходы при этом выросли на 20,2% – до 8,4 млрд рублей, что связано с удорожанием обслуживания долга. Финансовые доходы компании выросли в 2,4 раза и достигли 9 млрд рублей – на конец отчетного периода компания располагала 50 млрд рублей денежных средств и их эквивалентов.
В итоге чистая прибыль акционеров компании выросла более чем в 2 раза, составив 22,4 млрд рублей.
По результатам отчетности мы скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года.
Вышедшую отчетность в целом мы оцениваем положительно. В дальнейшем мы ожидаем роста финансовых результатов, но пока, по нашим оценкам, их динамики не хватает для попадания бумаг в сферу наших интересов. Акции компании торгуются с P/E 2015 порядка 5 и уступают по доходности представителям Газпромэнергохолдинга и Энел Россия, которые являются нашими базовыми бумагами в секторе электрогенерации.
Согласно вышедшим данным, выручка компании снизилась на 0,8% - до 125,9 млрд рублей на фоне сокращения выручки от оказания услуг технологического присоединения к ЕНЭС на 41,8%, которая не имеет регулярного характера и обусловлена сроками оказания услуг по договору. При этом выручка от передачи электроэнергии снизилась на 1,1% - до 117,9 млрд рублей, а доходы от продажи электроэнергии возросли на 60,9% до 5,5 млрд руб., что позволило компании компенсировать снижение по другим статьям доходов.
Операционные расходы ФСК ЕЭС выросли на 0,2%, составив 89,6 млрд рублей на фоне начисления резерва по обесценению дебиторской задолженности и судебным искам в размере 6 млрд рублей. Отметим, что без учета резерва операционные расходы снизились на 1,7%. Основной причиной такой динамики стало снижение амортизационных отчисления на 9,1% до 29,3 млрд руб., что объясняется пересмотром сроков полезного использования и переоценкой основных средств. Расходы на материалы, ремонт и техническое обслуживание продемонстрировали снижение на 22,5%, что является результатом сокращения объемов и стоимости работ, выполняемых сторонними подрядчиками. Расходы на оплату труда увеличились на 2%, достигнув 20,1 млрд рублей, что связано с индексацией заработной платы производственного персонала. В итоге операционная прибыль компании составила 41,1 млрд рублей, сократившись на 0,4%.
Финансовые доходы ФСК ЕЭС увеличились на 73,7% на фоне возросших процентных ставок по депозитам и составили 6,4 млрд рублей. Долговая нагрузка компании с начала текущего года выросла на 20,8 млрд рублей, в итоге совокупные финансовые расходы увеличились на 11,3% - до 7,4 млрд рублей. Напомним, что компания финансирует масштабную инвестиционную программу путем привлечения заемных средств. Любопытно, что вся долговая нагрузка компании представлена облигационными выпусками.
В итоге чистая прибыль компании увеличилась на 6,8% – до 31,9 млрд рублей.
По результатам отчетности мы скорректировали прогноз финансовых показателей текущего года.
Напомни, что правление ФСК ЕЭС одобрило проекты инвестиционной программы на 2015 и 2016-2020 гг., согласно которому среднегодовой объем финансирования капитальных вложений уменьшится до 66.8 млрд рублей, а источниками финансирования которой должны послужить почти целиком собственные средства. По нашим оценкам, это ослабит давление на чистый финансовый результат компании, который в среднесрочной перспективе будет находится в диапазоне 30-35 млрд рублей без учета дальнейшего обесценения основных средств и переоценки финвложений.
Акции ФСК ЕЭС торгуются с P/E 2015 около 2.5 и потенциально могут быть включены в наши диверсифицированные портфели акций второго эшелона.
Чистый процентный доход банка снизился на 5% до 12,3 млрд. рублей (-5,0% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года). В то время как процентные доходы увеличился на 36,2% вследствие роста объема и стоимости выдаваемых кредитов, процентные расходы прибавили 72,8% на фоне опережающего роста стоимости банковского фондирования. В итоге чистая процентная маржа составила 3,5% против 4,4% годом ранее.
Отставание по основной статье доходов банк смог компенсировать за счет иных источников, среди которых – увеличение комиссионных доходов на 9,4%, а также доходы от операций на финансовых рынках (4,3 млрд. руб. против убытка 126 млн. руб. годом ранее).
В отчетном периоде банк производил значительные отчисления в резервы, увеличив их в два раза на фоне выявления ранее выданных проблемных кредитов. Помимо этого, в текущем году 5,6 млрд. руб. из ранее выданных кредитов было списано.
Операционные расходы прибавили 9,9%, что может быть признано весьма неплохим результатом. Коэффициент отношения затрат к доходам до вычета резервов снизился на 4% и составил 37,7%.
В итоге банк смог заработать 2,69 млрд. руб. чистой прибыли (-34,5%).
По линии балансовых показателей отметим достаточно ровную динамику изменений кредитного портфеля и клиентских средств, а также рост коэффициента достаточности собственного капитала, обусловленный, главным образом, привлечением средств АСВ в объеме 14,6 млрд руб. Данное обстоятельство мы расцениваем положительно, так как оно уменьшает риски допэмиссии, способной размыть балансовую стоимость акций банка, которая могла быть проведена в погоне за ускоренным наращиванием кредитного портфеля в будущем.
По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей банка на текущий год с учетом озвученных менеджментом ориентиров по ROE, стоимости риска, а также ожидаемой динамике расходов и темпов кредитования.
В целом отчетность эмитента вышла в соответствии с нашими ожиданиями. Несмотря на то, что мы ожидаем просадки чистой прибыли в текущем году вследствие повышенных отчислений в резервы, фундаментальные характеристики финансовой организации остаются достаточно прочными. В настоящее время акции ПАО «Банк Санкт-Петербург» торгуются всего за 0,3 балансовой стоимости и входят в наши диверсифицированные портфели акций «второго эшелона». Основной проблемой для акционеров продолжает оставаться игнорирование Советом директоров несоответствия текущей и фундаментальной стоимостей акций банка, что не предвещает выкупа собственных акций с их последующим погашением.
Согласно вышедшим данным выручка компании составила 31,1 млрд руб., увеличившись на 15,1% Вместе с тем выручка, скорректированная на стоимость услуг сторонних организаций, относящихся к основной деятельности, снизилась на 1,7% и составила 15,2 млрд млн руб.
Основной сегмент - интегрированные логистические услуги - вырос на 15,3% до 23,2 млрд руб. Сегмент железнодорожных контейнерных перевозок продолжил свою стагнацию: объем доходных перевозок (без учета порожних контейнеров) снизился на 9,2% до 771 тыс. ДФЭ., средние тарифы на перевозку упали на 11,2%. В целом же снижение выручки по данному направлению составило 19,4% до 3,3 млрд руб. В сегменте терминального обслуживания снижению объемов переработки контейнеров на терминалах на 9,5% был противопоставлен рост среднего тарифа (10,2%), что позволило выручке остаться на уровне прошлого года.
Затраты компании увеличились на 23,7% до 29 млрд руб. В структуре затрат обращает на себя внимание существенное увеличение удельного веса основной статьи расходов - услуг третьих лиц по интегрированным логистическим услугам. В профильной выручке доля этой статьи возросла c 57,6% до 68,6%. В итоге операционная прибыль компании снизилась на 37% до 2,6 млрд. руб.
Блок финансовых статей не сильно изменил ситуацию. В отчетном периоде на фоне снижения долговой нагрузки произошло сокращение расходов на обслуживание долга (с 495 млн руб. до 384 млн руб.). Еще 97 млн руб. составили отрицательные курсовые разницы, 249 млн руб. были получены компанией в качестве доходов от деятельности деконсолидированного в конце 2013 г. АО "Кедентранссервис". В итоге чистая прибыль Трансконтейнера составила 1,9 млрд руб., сократившись на 41,7%
Отчетность вышла в русле наших ожиданий, прогноз финансовых показателей текущего года был незначительно скорректирован.
Отметим, что операционные и финансовые показатели компании сейчас страдают от замедления экономической активности в стране. Восстановить прежний уровень прибыльности в текущих условиях, на наш взгляд, поможет гибкая ценовая политика и контроль над расходами. В настоящий момент акции ТрансКонтейнера торгуются с P/E 2015 порядка 11 и не входят в число наших приоритетов.
Выручка компании сократилась почти на 8%, составив 3.9 трлн рублей. Основной причиной снижения стало падение продаж нефти по чти на 14% - до 1.8 трлн рублей. При этом добыча компании с учетом доли в зависимых предприятиях снизилась на 1% - до 153.4 млн тонн. Объем продаж прибавил 0.4%, составив 85.4 млн тонн, а средняя цена реализации на международных рынках понизилась почти на 17%. Экспорт нефти (за исключением поставок в СНГ) составляет 87.5% от общих продаж в натуральном выражении.
Производство нефтепродуктов увеличилось на 1% - до 72.1 млн тонн, а выручка от их реализации выросла 1.2%, достигнув 1.87 трлн рублей. Объем продаж в натуральном выражении достиг 71.7 млн тонн, увеличившись на 4.2%. Доходы от экспорта нефтепродуктов также прибавили 1%, достигнув 1.13 трлн рублей.
Выручка от продаж газа выросла более чем на 13%, составив 134 млрд рублей, что произошло на фоне увеличения объемов реализации на 5.5% и роста цены на 8%.
Операционные расходы компании снижались более медленными темпами (-6.6%) и достигли 1.87 трлн рублей. Главным образом это связано с ростом производственных затрат до 389 млрд рублей (+15%) и затрат на транспортировку до 408 млрд рублей (+17%).
Операционная прибыль компании сократилась более чем на 15%, достигнув 455 млрд рублей. Долговая нагрузка Роснефти с начала года уменьшилась на 250 млрд рублей – до 3.1 трлн рублей. Чистые финансовые расходы уменьшились втрое, что произошло из-за положительных курсовых разниц в отчетном периоде. В итоге чистая прибыль компании выросла на 17.5% - до 302 млрд рублей.
В целом отчетность Роснефти вышла в русле наших ожиданий, мы незначительно пересмотрели наши прогнозы в части финансовых доходов и расходов, а также учли отрицательные курсовые разницы в прочем совокупном доходе.
Выручка компании прибавила 17.4%, составив 172.5 млрд рублей. Драйвером роста послужил рост рублевой цены на алмазы, которая увеличилась почти на 50%. Поэтому, несмотря на снижение реализации алмазов на 20% и падение долларовой цены на 11%, выручка от реализации драгоценных камней выросла на 19%. На фоне роста добычи на 15.6% - до 29.7 млн карат, рост продемонстрировали все статьи себестоимости, за исключением транспортных расходов. При этом себестоимость компании выросла всего на 1.7%, составив 73 млрд рублей, из-за признания добытых и нереализованных алмазов в запасах. К тому же компании удалось на 5% сократить общие и административные расходы, а с учетом коммерческих расходов прибыль от продаж Алросы выросла почти наполовину, достигнув 74.9 млрд рублей.
Долговая нагрузка компании с начала года выросла на 15 млрд рублей, достигнув 212 млрд рублей, что привело к росту процентных расходов до 10 млрд рублей. Отметим, что по состоянию на конец 3 квартала, около 95% заемных средств компании номинировано в иностранной валюте, что привело к отрицательным курсовым разницам в размере 30 млрд рублей. Тем не менее, чистая прибыль компании выросла более чем в 2.5 раза, достигнув 32.2 млрд рублей.
Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий. При этом мы пересмотрели прогноз финансового результата текущего года в сторону снижения после заявлений менеджмента о том, что компания аккумулировала значительный объем запасов алмазов (около 10 млн карат), который может быть реализован при восстановлении долларовых цен. Потенциальная доходность компании значительных изменений не претерпела.
Оставить комментарий
