Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за девять месяцев 2018 года.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
Процентные доходы банка увеличились на 1,7% до 1,6 трлн руб., на фоне роста кредитного портфеля и снижения ставок по выдаваемым кредитам.
Процентные расходы с учетом расходов на страхование вкладов показали снижение (-6,6%) на фоне сокращения средней стоимости заемных средств. Уменьшение стоимости фондирования во многом было обусловлено снижением стоимости срочных депозитов физических лиц и корпоративных клиентов. В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде составили 1,04 трлн руб., прибавив 5,1%.
Чистый комиссионный доход увеличился на 22,2%, составив 322,7 млрд руб. во многом за счет доходов от эквайринга и операций с банковскими картами. Помимо этого отметим, сокращение доходов от операций с финансовыми активами, оцениваемыми по справедливой стоимости и значительное увеличение доходов от операций с иностранной валюты и с производными финансовыми инструментами.
В отчетном периоде Сбербанк начислил резервы в размере 126,5 млрд. руб. (-35,7%), снизив стоимость риска на 0,01 п.п. Кроме того, были созданы прочие резервы в размере 23,8 млрд рублей. В итоге операционные доходы выросли на 13,3% - до 1,27 трлн руб.
Операционные расходы продемонстрировали увеличение на 5,7% - до 456,2 млрд руб. При этом расходы на содержание персонала увеличились за счет индексации заработной платы (общее количество сотрудников за год снизилось). В результате значение коэффициента C/I ratio сократилось на 1,2 п.п. до 31,4%.
В итоге чистая прибыль банка составила 655,5 млрд руб., что на 13,7% выше прошлогоднего результата.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля на 3,3% до 20,1 трлн руб. Доля неработающих кредитов в кредитном портфеле в отчетном периоде сократилась на 0.5 п.п. до уровня 4.1%. Отношение созданных на балансе резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 180,5%. Коэффициент достаточности базового капитала 1-го уровня за год увеличился на 0,9 процентных пункта до 11,9%. Коэффициент достаточности общего капитала (Базель III) снизился на 0,1 процентных пункта - до 12,6%.
Отчетность банка вышла в целом в соответствии с нашими ожиданиями. По итогам внесения мы незначительно повысили оценку чистых процентных доходов, и несколько снизили операционные расходы и объем начисляемых резервов, что привело к повышению потенциальной доходности акций.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/finansovyj_sektor/sberba...
В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P/BV 2018 порядка 1 и P/E 2018 около 5 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
