ЧТПЗ представил отчетность по МСФО за первые шесть месяцев 2018 года.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Общая выручка завода выросла на 30.8%, составив 94.94 млрд руб., главным образом, за счет взлета доходов трубного дивизиона на 31.7% до 87.2 млрд руб. Данное увеличение выручки было обусловлено как ростом отгрузки труб на 11.8% (до 1 097 тыс. тонн) и средней цены реализации на 17.7% - до 80.3 тыс. руб. за тонну.
В отчетном периоде резко выросли поставки труб большого диаметра (+26%) до 469 тыс. тонн на фоне поставок для реализации таких проектов, как подводная часть Nord Stream 2 и «Турецкий поток». В общей отгрузке труб продажи на экспорт прибавили около 5%, составив 285 тыс. тонн.
Нефтесервисный дивизион увеличил свои доходы на 16.2% - до 6.4 млрд руб. – на фоне растущего объема бурения. Выручка от магистрального оборудования продемонстрировала положительную динамику более чем на 20% - до 3.3 млрд рублей – на фоне роста спроса на соединительные детали в РФ и странах СНГ.
Операционные расходы увеличивались более медленными, по сравнению с выручкой, темпами (+26.9%), составив 82.7 млрд рублей. Значительный рост показали затраты на сырье и материалы (+23.6%) до 46.8 млрд рублей на фоне увеличения цен на сталь и объемов производства труб. В итоге операционная прибыль выросла более чем наполовину – до 12.2 млрд рублей на 19,4% - до 15,8 млрд руб.
Процентные расходы увеличились с 4.1 млрд руб. до 4.7 млрд руб. на фоне удорожания стоимости долга, при этом заемные средства уменьшились за год с 93.3 млрд рублей до 86.4 млрд рублей. В отчетном периоде компания получила отрицательные курсовые разницы по валютной части долга в размере 200 млн руб. В результате чистые финансовые расходы увеличились на 9.7% до 4.7 млрд руб. В итоге чистая прибыль составила 5.66 млрд руб., показав рост почти в 2.5 раза.
По итогам внесения фактических данных мы повысили прогноз по выручке и чистой прибыли на будущий период в результате более существенного роста доходов от продажи трубной продукции, отразив более высокие объемы и цены реализации. В своем прогнозе мы не приводим показатель ROE в виду его неадекватного значения, вызванного малым размером собственного капитала.
см таблицу https://bf.arsagera.ru/chernaya_metallurgiya_do...
Акции компании торгуются с P/Е 2018 около 4 и, несмотря на достаточно неплохую потенциальную доходность, не входят в число наших приоритетов из-за очень высокого значения мультипликатора P/BV. Напомним также, что мы в своих прогнозах закладываем продажу квазиказначейского пакета акций в 170 млн штук через 2 года.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
