Переоценка основных средств приводит к снижению собственного капитала
Компания Ленэнерго раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п/г 2018 г.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_pg_201...
Общая выручка компании увеличилась на 6,9%, составив 36,4 млрд руб. Драйвером роста выступили доходы от передачи электроэнергии, выросшие на 14,8% 18,1 млрд руб. Это произошло на фоне роста полезного отпуска электроэнергии на 6,2% (за счет включения в объем полезного отпуска потребителей по бывшей зоне деятельности АО «СПб ЭС») и положительной динамики среднего расчетного тарифа (+8,1%).
Снижение выручки от оказания услуг по технологическому присоединению было вызвано тем, что в отчетном периоде завершались работы и проводилась выдача актов технологического присоединения по факту готовности энергопринимающих устройств заявителей по обязательствам, выполненным со стороны ПАО «Ленэнерго» в 4 квартале 2016 года, в рамках программы исполнения накопленных обязательств.
Выручка от прочей деятельности также сократилась вследствие снижения объема оказываемых услуг по электромонтажным работам и проектированию.
Операционные расходы выросли на 4,9%, достигнув 28,4 млрд руб. Среди них отметим рост расходов на покупную электроэнергию для собственных нужд (+32,4%), затраты по передаче электроэнергии (+14,5%), на приобретение электроэнергии для компенсации потерь (+6,4%).
В итоге операционная прибыль выросла на 15% - до 8,0 млрд руб.
Финансовые доходы компании сократились до 292 млн руб. на фоне снижения свободных денежных средств на счетах компании. Финансовые расходы также продемонстрировали снижение на 18,3%, составив 1,3 млрд руб. на фоне сокращения стоимости обслуживания долга. В итоге чистая прибыль Ленэнерго показала рост на 8,5%, составив 5,2 млрд руб.
Наиболее интересной новостью стало проведение компанией переоценки основных средств, следствием чего стало появление убытка на сумму 34,6 млрд руб., отразившегося в снижении собственного капитала компании. На показателе чистой прибыли указанный убыток не сказался: компания решила «спрятать» его в расчете совокупного дохода.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель компании, скорректировав в сторону уменьшения размер прогнозного собственного капитала.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/lenenergo/itogi_1_pg_201...
Обыкновенные акции компании обращаются с P/E 2018 5,1 и P/BV 2018 около 0,4 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: https://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kni...
