МРСК Юга (MRKY). Итоги 1 п/г 2018 года: в погоне за положительным собственным капиталом

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

Выручка компании выросла на 7,2%, составив 17,8 млрд руб. По основной статье – доходы от передачи электроэнергии – компания зафиксировала рост на 9,2%. На фоне снижения полезного отпуска электроэнергии на 2,9%, рост среднего расчетного тарифа, по нашим подсчетам, составил 12,4%. Компания продолжает осуществлять функции гарантирующего поставщика в республике Калмыкия: в отчетном периоде выручка от реализации электроэнергии составила 431 млн руб. Прочие операционные доходы, куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов, а также возмещение расходов по решению суда, увеличились на 10,8% до 1,0 млрд руб.

Операционные расходы показали более медленный рост (+5,5%). В постатейном разрезе обращает на себя внимание рост расходов на приобретение электроэнергии для компенсации технологических потерь (+14,7%; 3,8 млрд руб. ), амортизационных отчислений (+10,3%; 1,15 млрд руб.). В итоге прибыль от продаж составила 2,1 млрд руб., увеличившись на четверть.

Финансовые расходы сократились на 8,0% до 1,3 млрд руб. на фоне удешевления стоимости обслуживания внушительного долга компании, составившего на конец отчетного периода 25,0 млрд руб. В итоге МРСК Юга смогла показать положительный итоговый результат в размере 560 млн руб., против символической прибыли годом ранее.

Отчетность вышла в рамках наших ожиданий. Снижение балансовой стоимости акции объясняется эффектом низкой базы: в настоящий момент собственный капитал компании является отрицательным (-391 млн руб.) и, как ожидается, по итогам текущего года выйдет в положительную зону.

см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye...

На данный момент акции компании торгуются с P/E 2018 около 5и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________