Команда аналитиков УК «Арсагера» формирует собственные прогнозы цен на основные виды сырья. В данном материале собраны основные выводы и описаны ключевые тенденции по энергоносителям, минеральным удобрениям и синтетическому каучуку.
Энергоносители
В эту группу товаров входят такие важные виды сырья как нефть, природный газ, а также энергетический уголь. Стоит отметить, что прогноз по ценам на нефть мы формируем исходя из отдельной методики, основанной, в первую очередь, на учете монетарных факторов.
Энергетический уголь
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
При прогнозе годом ранее мы полагали, что цена на энергетический уголь будет увеличиваться в течение года. Однако несмотря на рост его стоимости в течение года, мы ожидали, что среднегодовая цена в 2016 году не достигнет уровня среднегодовой цены 2015 года. По факту рост цен на энергоуголь превысил наши ожидания, а его среднегодовая стоимость выросла на 14,5%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
+ | Банкротство ряда производителей в США и Австралии, смягчившее перепроизводство на рынке; |
+ | Сокращение поставок угля из Индонезии; |
+ | Резкий рост потребления угля Китаем на фоне ускорения экономического роста страны. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Продолжение восстановления спроса (уголь остается одним из основных видов мирового энергетического сырья); |
- | Возможность возвращения на рынок производителей с высокой себестоимостью добычи угля из-за роста рыночных цен. |
Наши текущие ожидания по ценам на энергетический уголь:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Нефть
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
В начале прошлого года мы ожидали, что падение среднегодовой стоимости нефти превысит 30%. При этом мы отдавали себе отчет в том, что наш прогноз был достаточно консервативным. По факту среднегодовая цена нефти упала на 16,8%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- | Борьба стран-членов ОПЕК (нарастивших производство энергоносителя) за долю рынка нефти; |
- | Снятие международных санкций с Ирана и возвращение страны на нефтяной рынок; |
- | Опасения международных инвесторов относительно перспектив развития мировой экономики; |
+ | Достижение договоренностей между странами-членами ОПЕК и некоторыми странами, не входящими в картель, об ограничении добычи нефти в ноябре 2016. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Продолжение роста спроса на нефть (в 2016 г., по оценкам ОПЕК, на 1,25% до 94,44 млн баррелей в сутки. В 2017 рост спроса на нефть прогнозируется до уровня в 95,60 млн баррелей в сутки +1,16%); |
+ | Низкая текущая доля капитализации рынка нефти в долларовой денежной массе (8,3-8,5%), в то время как средний исторический уровень составляет 12-13%. |
Наши текущие ожидания по ценам на нефть:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Природный газ (спотовые цены)
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
В начале прошлого года мы ожидали, что среднегодовая стоимость природного газа упадет на 25,4%, в то время как фактическое падение превысило наши ожидания (-40,4%).
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- | Мягкие климатические условия в Европе, способствующие увеличению запасов сырья в хранилищах. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Падение запасов газа в хранилищах Европы до самого низкого уровня за всю историю наблюдений (заполненность составила около 49%) на фоне более холодной температуры в январе 2017 года; |
+ | Сокращение поставок газа по «Северному потоку» после блокировки Польшей части мощностей газопровода OPAL; |
+ | Нефтяные котировки оказывают влияние на контрактные цены на газ (контракты Газпрома). С учетом наших ожиданий по ценам на нефть, мы считаем, что цены на газ будут восстанавливаться. |
Наши текущие ожидания по ценам на природный газ:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Минеральные удобрения
Цены на минеральные удобрения мы также прогнозируем путем оценки изменений баланса рынка, исследуя плановые производственные мощности и себестоимость основных производителей товаров, однако в данном случае особое внимание при прогнозе цен мы уделяем именно оценке спроса на минеральные удобрения.
Калийные удобрения
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена на калийные удобрения в 2016 году увеличится на 3,5% на фоне роста спроса, в то время как по факту она упала на 18,9%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- | Ввод компаниями-производителями новых мощностей в Канаде, Китае, России и Узбекистане; |
- | Увеличение запасов на складах на фоне слабого спроса. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Ускорение темпов роста спроса на калийные удобрения в ближайшие годы до 4-6%. |
Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Фосфатные удобрения
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Среднегодовая цена фосфатных удобрений в 2016 году упала на 24,7%, в то время как мы ожидали снижение цены лишь на 9,2%.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- | Значительное снижение импорта диаммонийфосфата (сложное удобрение с высоким содержанием фосфора) Индией вследствие высоких объемов собственного производства и больших запасов; |
- | Слабый спрос на фоне продолжения перенасыщения рынка. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Среднегодовой темп роста спроса на фосфатные удобрения в ближайшие годы в размере 2,5-3%; |
- | Ожидаемое введение новых мощностей в Марокко и Саудовской Аравии. |
Наши текущие ожидания по ценам на калийные удобрения:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Азотные удобрения
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Годом ранее мы ожидали, что среднегодовая цена азотных удобрений снизится на 10% по итогам 2016 года на фоне расширения производственных мощностей. По факту цены упали на 27%. Отклонение фактической цены от нашего прогноза могло произойти из-за недооценки новых мощностей на рынке.
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- | Снижение себестоимости производства как следствие низких цен на энергоносители в первой половине 2016 года; |
- | Расширение производственных мощностей и наращивание поставок на рынок; |
- | Замедление роста спроса, что вкупе с увеличением предложения привело к усилению профицита азотных удобрений на мировом рынке. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Ожидаемый рост спроса на азотные удобрения на уровне 2-3% в ближайшие годы; |
+ | Увеличение себестоимости производства вследствие восстановления цен на природный газ; |
- | Продолжение наращивания производственных мощностей на мировом рынке; |
+ | Операционная маржа производителей находится на низком уровне, что должно поддержать цены. |
Наши текущие ожидания по ценам на азотные удобрения:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Синтетический каучук
Существует много разновидностей синтетического каучука. Мы, в свою очередь, при прогнозе опираемся на цены бутадиен-стирольных каучуков (SBR), которые занимают одно из первых мест по объему производства среди каучуков общего назначения.
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
На фоне сильного падения стоимости нефти и газа в начале 2016 года, мы ожидали, что среднегодовая цена синтетического каучука упадет на 31,5%. По факту среднегодовая цена сырья снизилась, по предварительной оценке, на 7,8%
Динамика цены обусловлена следующими факторами:
- | Снижением себестоимости производства синтетического каучука из-за падения цен на нефть и природный газ; |
- | Сокращение спроса вследствие замедления роста мировой экономики. |
Факторы, которые будут оказывать влияние на цены:
+ | Ожидаемое увеличение спроса, преимущественно со стороны Китая; |
+ | Снизившаяся маржа производителей будет препятствовать введению новых мощностей; |
+ | Рост себестоимости производства синтетического каучука, поддерживаемый восстановлением цен на нефть и природный газ. |
Наши текущие ожидания по ценам на синтетический каучук:
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...
Сводная таблица прогноза цен на товары
см таблицу http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/kaka...